摘要：本周废铝多跌100-200元/吨，周初市场流通货源尚可，但价格偏高，后期随着价格回落，持货商出货减少，部分持货商选择捂货，市场流通货源明显收紧。预计下周废铝价格稳中小跌；原因主要有3个：
核心提示：本周废铝多跌100-200元/吨，周初市场流通货源尚可，但价格偏高，后期随着价格回落，持货商出货减少，部分持货商选择捂货，市场流通货源明显收紧。预计下周废铝价格稳中小跌；原因主要有3个：
一是宏观面利好已被提前消化，降息靴子落地后，市场缺乏利好刺激；
二是基本面来看，虽处在传统旺季，但中小型铝企订单依旧不足，部分企业在降价销售，ADC12贴水扩大；
三是取消地方返税政策暂未有进一步进展，企业仍处于观望中。综合来看，预计下周废铝价格稳中小跌运行。
一、国内再生铝合市场分析
1、再生铝合金市场情况
期内A00铝锭价格先扬后抑，截止9月18日，现货A00铝价格在20760-20800元/吨，均价20780元/吨，环比9月11日跌80元/吨。铸造铝合金市场价格期内波动较为频繁，期初大幅上涨200元/吨，后期出现回落，截止9月18日，现货ADC12铝合金锭价格20400，环比9月11日涨100元/吨；目前华东地区非交割品ADC12铝合金锭主流价格在20200-20400元/吨之间，环比9月11日持稳；西南地区ADC12铝合金锭主流价格在20300-20500元/吨，华南ADC12主流价格20300-20500元/吨，环比9月11日跌50-100元/吨；交割品价格多高100-200元/吨不等，市场价格略显混乱，地区涨跌出现差异。
期内铸造铝合金期货主力合约冲高至20675元/吨后出现回落，出现“4连阴”；现货市场调价亦较为频繁，企业订单差异及对后市态度不同情况下，期内市场价格出现混乱，西南、华东等多地中小型铝企前期因产品价格偏高使得去库速度放缓，后期价格回落，下游压铸企业和贸易商入市积极性提高，询价增多；但相对铸造铝合金企业而言，企业态度出现差异，部分企业为降库、产品价格跟随下调，但亦有企业因原料价格偏高，考虑到利润问题，对产品挺价出售。除此之外，目前企业间订单差异亦较大，旺季需求下，大厂订单稳中小增，但中小型企业增加不明显，甚至有企业订单不足而降价销售。
2、原料废铝市场情况
据数据显示，期内废铝价格多跌百元，市场整体询价热度较高，细分品种情况如下：
光亮铝线方面，截止9月18日，主流地区亮线价格集中在18300-18800元/吨之间，环比9月11日多跌100元/吨；本期A00铝锭运行区间20760-21040元/吨，因美联储降息消息影响，期内价格冲高回落；期初因A00铝锭突破2.1万关口，企业追涨意愿不强，对光亮铝线价格多下调0.5-1个折扣点，后期价格回落，折扣出现恢复，目前多集中在88-90.5折；持货商延续挺价出货态度，流通货源偏紧，询价增多情况，市场活跃度提高。
易拉罐方面，截止9月18日，主流地区易拉罐棉花包价格集中报在15200-15800元/吨之间，较9月11日跌100元/吨。期内价格调价相对频繁，但持货商挺价情况下，市场流通货源偏紧，价格普遍高于厂家报价，成交略显僵持。
生铝方面，截止9月18日，主流地区机生铝价格集中在15300-16200元/吨之间，较9月11日多跌100元/吨，期初因生铝价格偏高，成交略显僵持，对于厂家而言，缺乏价格合适资源，部分企业对每日到货量有所控制，随着后期价格回落，持货商挺价意愿有所回落，铝企到货量较前期好转；据了解，目前市场整体货源依旧偏紧，加上广东进口料补充不足，或限制后期生铝下跌空间。
二、ADC12成本和利润分析
1、国内ADC12成本占比情况
本期电解铝现货价格重心下移，美联储降息落地基本符合预期，宏观快速消化，沪铝盘面走弱拖累铝合金期货同步下行，期内跌破2.04万关口；现货方面，当期铸造铝合金现货市场涨跌差异化较大，主流市场先扬后抑，期内基本持稳为主；成本分布来看，期内废铝使用成本总占比继续上移，原材料在缺货的情况价格坚挺，部分地区熟铝价格有所下调，不过生铝好料基本保持高位；其他项上，人工成本小幅下调。
2、华东及华南地区ADC12生产成本
据数据测算，截止2025年9月18日，华东地区ADC12成本为19990.5元/吨，相较2025年9月11日成本值下跌38.5元/吨；华南地区ADC12成本为20283元/吨，较2025年9月11日成本值下跌117元/吨。
本期废铝价格多数走跌，个别地区个别料型因供应缺口较大有逆势上涨情况，此外据对各大区域铝企及贸易商调研，9月中旬市场货源情况延续偏紧，不过华南市场受开工低迷影响，铝企采购补库意愿不强，价格调整略高于华东地区；从价差角度来看，当下南北价差已缩窄至200元/吨附近，即便考虑到运费的情况下理论上跨区调货情况已有一定操作空间。
3、中国再生铝合金锭利润监测
据统计，截止2025年9月18日，最新国内铸造铝合金锭利润为167.8元/吨，较9月11日利润值上涨72.6元/吨；ADC12现货指导价报20400元/吨，较9月11日价格上涨100元/吨；破碎生铝价格指数录得17057，较9月11日价格下跌75元/吨。
本期铸造铝合金锭现货市场交投较少，大型铝企捂货情况居多，旺季已至，企业优先给下游及终端企业排单，贸易单下滑；不过中小铝企而言，双端表现均较弱，旺季到来后对传统压铸商订单提振不大，需求略显偏淡；鉴于宏观事件落地以及需求表现一般，我们预计下周铝合金现货价格有走弱可能；其核心要素在于：
铝合金锭市场供需紧平衡或将被打破，“旺季不旺”的担忧或逐步蔓延，部分捂货企业未来有逐步抛货可能，市场供应量有望增加，或导致成交价走弱；
成本支撑下滑，近期在电解铝价格频繁下调的情况下生熟铝价格同步走弱，成本压力缓和或推动不同地区铝企变相让利销售端。
三、下周再生铝合金锭市场展望
宏观面，美国9月联邦基金利率目标上限下调25个基点，基本符合市场预期，但鲍威尔后续表态偏鹰，商品市场体现一定承压，降息靴子落地后，前期利好支撑不在，市场情绪趋向谨慎。基本面供应端运行平稳，铝锭供应正常，社会库存持续累积。
需求端表现略有改善，铝价继续回调，下游按需适时接货。建筑型材领域需求一般，板带箔领域需求温和，其他领域需求亦显温和。短期宏观指引落地，预期消化后铝价有继续走弱可能。
再生市场方面，截止9月18日，ADC12现货指导价报20400元/吨，较上周价格上涨100元/吨，展望下周，铸造铝合金期货价格参考波动区间20200-20600元/吨，铝合金现货价格参考20200-20400元/吨。
下周有色金属行情走势预测
【铜】
铜价震荡冲高回落，宏观消息被市场提前交易。但回落空间有限，铜杆等需求韧性较强，开工情况稳定。后市来看，基本面节前存在去库可能，市场备货情况将释放整体需求；加之市场预期相对乐观，预计未来一周铜价偏横盘运行，参考区间79500-80500元/吨，伦铜9900-10100美元/吨。
【铝】
本周国内现货铝价冲高回落。均价20918，涨0.86%。国内继续推进“反内卷”；美联储降息25个基点，但鲍威尔发言偏鹰，美指跌后修复，铝价回落。社库去库不畅，下游板带箔领域恢复良好，铝棒、型材需求亦有好转。后市降息落地后宏观面驱动减弱，商品观望增浓。需求关注长假前下游及终端备货情况，铝锭或阶段性去库。综合预计下周铝价震荡偏强，均价或窄幅下跌，周均价或在20900元/吨附近
【铅】
本周铅价震荡小涨，价格重心小升。本周市场预计国庆节前有备库需求释放，叠加美联储降息预期升温提振，多头力量表现偏强，铅价突破阻挡偏强运行，期货铅价也站上17000元/吨关口。下周铅价预计呈现震荡格局，整体趋势或先涨后跌。随着节前备库逐步进入尾声，市场再度回归供需双弱的格局，铅价承压下行的可能性增加。
【锌】
海外货币政策落地，市场聚焦国内政策跟进情况。供应端，国内库存高企，货商挺价无力，且进口加工费涨势不减，短期供应宽松格局难改；需求端，镀锌开工维持低水平，下游刚需采买，但下周临近国庆假期，关注备货需求，预计下周锌价延续2.2-2.28万震荡居多。
【锡】
本周精炼锡价格震荡下跌。宏观上，国内8月经济数据表现不佳，叠加美联储如期降息25基点，但释放信号偏鹰，美元探低回升，金属价格承压运行。基本面上，印尼8月精炼锡出口量环比下降，供应偏紧不变支撑锡价运行；需求端，现货锡价回调提振市场交投氛围，但提振相对有限，市场整体询盘及采购仍以刚需为主，消费延续疲态。综合来看，预计下周锡价或维持区间震荡走势，运行区间关注265000-280000元/吨。
【镍】
本周镍价高位盘整，现货镍均价为123450元/吨，较上期上涨1220元/吨，涨幅为1.00%。消息面上美联储降息符合预期，镍价回归理性上涨动力不足。供需端上，过剩局面不改，期镍库存增加引发担忧，市场预估，下周镍价低位盘整概率较大。具体数据看，电解镍区间暂看118000-122000元/吨。
来源：废钢铁期货价格行情
