钴：钴价波动牵市场神经，供需格局演变下未来何去何从？

摘要：北京时间9月22日凌晨，刚果（金）关于钴出口的新政策引发全球关注。该国宣布延长钴出口禁令至10月15日，随后解除并推行年度出口配额。在全球钴供需本就微妙平衡的背景下，作为主要供应国的刚果（金）这一决策，无疑打破了现有格局。市场普遍预测，短期内钴价将迎来显著上涨

北京时间9月22日凌晨，刚果（金）关于钴出口的新政策引发全球关注。该国宣布延长钴出口禁令至10月15日，随后解除并推行年度出口配额。在全球钴供需本就微妙平衡的背景下，作为主要供应国的刚果（金）这一决策，无疑打破了现有格局。市场普遍预测，短期内钴价将迎来显著上涨，全球钴产业链面临新的变数。

全球钴行业的主要应用领域中，电动车是最大的消费终端，占比达43%，显示出新能源汽车对钴资源的强劲拉动作用。便携式设备如智能手机和笔记本电脑紧随其后，占需求的30%，表明消费电子仍是钴的重要市场。此外，超级合金、硬质合金、催化剂及其他电池分别占8%、4%、3%和3%，合计约18%，其余9%分布在其他用途中。

全球钴资源分布极不均衡，主要集中在少数国家。刚果（金）储量最丰富，占据绝对主导地位；澳大利亚位居第二，但储量远低于刚果（金）。印度尼西亚、古巴、菲律宾、俄罗斯等国也有一定储量，但规模较小。整体来看，钴资源高度集中于非洲和部分亚太地区，而欧美发达国家储量普遍较低，反映出全球钴供应链的地缘政治风险与资源依赖性。

数据来源：行行查 | 行业研究数据库 www.hanghangcha.com

全球钴需求量预计在2023年至2027年间稳步增长。2023年总需求为21.9万吨，同比微降0.2%；2024年回升至22.8万吨，同比增长3.8%。进入预测期后，增速显著加快：2025年预计达24.8万吨，同比增长9.1%；2026年进一步升至28.3万吨，同比增长14.0%；到2027年有望攀升至32.9万吨，同比增长16.3%。未来三年，钴需求将保持两位数复合增长率，反映新能源产业特别是动力电池领域的强劲需求拉动。

钴产业链从矿产开采到电池回收分为上游、中游和下游三个环节。上游涉及钴矿石开采与选矿，包括铜钴伴生矿、镍钴伴生矿等形式，并通过钴回收补充资源。中游将原料冶炼加工成初级产品如氯化钴、碳酸钴等，再转化为硫酸钴、四氧化三钴等深加工产品。下游应用于电池材料（尤其是动力电池和3C电池）、高温合金、硬质合金等领域，同时通过贸易和回收实现资源的有效循环利用。

整体来看，钴产业链各环节紧密相连，形成从原材料开采到最终产品制造的完整闭环系统，支持现代工业的发展和技术进步。

全球钴行业的竞争格局在2024年呈现高度集中特点。洛阳钼业以37%的市场份额占据主导地位，Glencore和ERG Africa分别以13%和7%紧随其后。盛屯矿业、寒锐钴业、金川国际和中国中铁等企业虽占比较小，但仍在全球供应链中扮演重要角色。此外，还有31%的产量来自未具体列出的生产商，表明生产格局较为分散。

下游企业为确保供应安全积极与上游绑定。例如，格林美宣布嘉能可将在未来10年供应不少于13.78万吨钴资源；特斯拉计划每年采购最多6000吨钴金属。刚果（金）政府成立国有钴业公司EGC，整合手工开采产业链，试图影响国际市场价格。