摘要：下表是2024年下半年被内部员工增持超100万份的增强指数型基金，合计只有6只，分别是国企红利LOF、易方达沪深300精选增强A、华安中证500指数增强A、富国沪深300指数增强A、招商中证2000指数增强A、鹏华沪深300指数增强C。
2024年年报出炉后我还没梳理完毕，2025年一季报又已陆续出炉，请容许我按照自己的节奏慢慢梳理，每天梳理一点点。
本文来继续筛选基金，主要针对增强指数型基金。
下表是2024年下半年被内部员工增持超100万份的增强指数型基金，合计只有6只，分别是国企红利LOF、易方达沪深300精选增强A、华安中证500指数增强A、富国沪深300指数增强A、招商中证2000指数增强A、鹏华沪深300指数增强C。
数据来源：Choice，截至2024年12月31日，历史业绩不预示未来走势
相对被加仓较多的两只基金——盛丰衍的国企红利LOF和张胜记的易方达沪深300精选增强A，分别被内部员工加仓了233万份和458万份，截至2024年12月31日，两只基金的单位净值分别是2.0334、0.7842。
下面简单展开一下这两只基金。
一、国企红利LOF
盛丰衍上任时间是2018年7月11日，下表是该基金的阶段性回报情况，近三年回报8.46%，同期业绩基准回报3.01%，同类排名32/291；近五年回报77.11%，同期业绩基准回报33.38%，同类排名1/164。超额收益、业绩排名都很不错。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
这只是中证国有企业红利指数的增强指数型基金，可以看到盛丰衍大幅度跑赢了业绩基准。
从编制规则来看，中证国有企业红利指数挑选在沪深两市上市的国有企业中现金股息率高、分红比较稳定、且有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以反映国有企业群体中高红利股票的整体状况。
当前指数的前十大成分股分别是中远海控、冀中能源、山煤国际、唐山港、成都银行、山西焦煤、潞安环能、南钢股份、上海银行、恒源煤电。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，指数成分股展示不构成投资建议
从申万一级行业来看，行业分布在银行、交通银行、煤炭、房地产、传媒等行业。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，重仓行业展示不构成投资建议
以市盈率估值来看，当前是7.35倍，处于近十年估值百分位51.08%，基本处于中枢位置。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
以市净率估值来看，当前是0.76倍，依然“破净”，处于近十年估值百分位36.99%。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
以股息率估值来看，当前股息率6.06%，数值不低，估值百分位90.41%，股息率的估值百分位和市盈率、市净率估值百分位是倒过来看的，估值百分位越高越好，所以90.41%的估值百分数说明该指数当前投资性价比还是比较不错的。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
这里可以测算ROE=0.76/7.35=10.34%，进一步测算出市赚率PR=7.35/10.34=0.71＜1.0，所以，从市赚率的视角来看，当前也是低估的。
查看了2024年基金年报，高管持有超100万份，盛丰衍持有份额在50-100万份。盛总，多买一些呀~
数据来源：国企红利LOF2024年基金年报
该增强指数型基金的前十大重仓股展示如下，和指数的区别大家可以对照看看。
数据来源：WIND，截至2024年12月31日，重仓股展示不构成投资建议
在2024年年报中，盛丰衍说，
“展望2025年上半年，影响A股的主要有三股力量。
其一是中国时代的来临近年来中国在新能源、国防、核能、电信设备、无人机、机器人等领域主导技术进步，在高附加值领域的优势和在供应链中的主导地位迅速提升，在 AI、动画电影、3A 游戏等领域缩短和世界顶级技术的差距。全球投资者将逐步认识到中国时代的到来，其认知的提升或将带来跨境资本的流入。
其二是中央加杠杆节奏随着地产驱动的经济模式告一段落，居民部门、民营企业部门、地方政府部门的杠杆率也阶段性见顶，形成通缩压力。短期稳经济可能主要依赖于中央和央企部门加杠杆，对冲通缩，稳定物价。未来中国经济以及和经济紧密相关的股票资产表现可能取决于中央加杠杆的节奏。中央加杠杆或以对冲内外部负面压力的形式展开，危中有机。
其三是高质量发展的推进中国经济高质量发展是未来很长一段时间的主旋律。被定义为高质量的行业发展提速，被定义为非高质量的行业发展相对减速。
具体而言，国央企因其更符合高质量发展趋势而受益，而民企中硬科技占比高的企业受益；官方定位从低质量向高质量转变的行业因其边际变化可能有较高的股价弹性。
央企股票不止是高股息资产，不少央企中小票也有较高投资价值，这部分市场未充分定价。科技股中市场认知和现实差较大的科技公司或有亮眼表现。
整体来看，当下看好未来权益市场表现，结构上看好央企潜力资产，其符合当下投资者的偏好，其中央企中小票定价并不充分。
2024年，小市值风格表现相对疲弱，但针对小市值公司和量化投资的政策已经出现调整，同时主题投资活跃。这些因素相互叠加，为央企中小票后续走势奠定了基础。”
二、易方达沪深300精选增强A
张胜记上任时间是2020年12月30日，下表是该基金的阶段性回报情况，近两年回报-1.97%，同期业绩基准回报-8.46%，同类排名76/396；近三年回报-2.11%，同期业绩基准回报-9.20%，同类排名103/291。总体来看，长期还是跑赢了业绩基准的。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
沪深300指数大家都太熟悉了，我们直接看一下当前最新估值，我就不展示重仓股和行业数据了。
以市盈率估值来看，当前是12.25倍，处于近十年估值百分位43.05%，处于中枢以下。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
以市净率估值来看，当前是1.31倍，处于近十年估值百分位13.70%，在相对的底部区域。
以股息率估值来看，当前股息率3.49%，数值不低，估值百分位99.41%，股息率的估值百分位和市盈率、市净率估值百分位是倒过来看的，估值百分位越高越好，所以99.41%的估值百分数说明该指数当前投资性价比非常高。
数据来源：WIND，截至2025年4月17日，历史业绩不预示未来走势
虽然当前是有关税贸易战，但我们的A估估值并不贵，向下的空间应该是比较有限的，这里仅代表个人观点。
这里可以测算ROE=1.31/12.25=10.69%，进一步测算出市赚率PR=12.25/10.69=1.15＞1.0，所以，从市赚率的视角来看，当前不算特别低估。
查询2024年年报，基金经理张胜记持有自己的基金A份额和C份额均超过100万份。上午有提及，截至2024年12月31日，该基金的单位净值是0.7842。
数据来源：易方达沪深300精选增强A2024年基金年报
在2024年年报中，张胜记说，
“展望2025年，我国经济处于高质量发展阶段，房地产行业尚未企稳，内需型传统经济产业链的复苏缓慢，相关企业的盈利增长压力仍然很大。
同时，中央逆周期调节的政策力度在不断加大，全国两会后的中央财政发力值得期待，全年经济有望企稳回升。
另一方面，以人工智能、机器人、自动驾驶、低空经济、半导体等为代表的新质生产力产业体系在国内逐步形成，正在推动经济增长回到高质高效的良性轨道。
外部环境方面，特朗普的上台使得关税持续提升的阴影在加大，出口产业链面临压力。
最后，中国金融监管机构在促进股市的投融资平衡、维护投资者利益、推动中长期资金入市等方面进行着重大改革。
A股的估值水平处于历史底部，股息率回报率处于高位，吸引着场外资金的不断进入，我们对 A 股市场的中长期走势保持乐观。
本基金将继续保持较高仓位的股票配置，深入研究各成份股公司的前景，坚信业绩的持续增长是股价持续上行的内在驱动力；继续超配重视股东回报的企业，逢低增加成长空间大、竞争格局有序和具备核心竞争力的成份股配置比例。
同时，立足于对各成份股企业未来2-5年的企业内在价值变化的预测，进行灵活操作，力争为投资者带来超越基准指数的回报。”
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来源：阡陌说一点号
