摘要：9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议强调了就业市场放缓的风险，并将2025年降息预期上调，首次降息幅度为25个基点，符合市场预期。此次会议的声明中去掉了对“劳动力市场维持稳健”的描述，新增了“就业增长放缓”及“就业下行风险上升”的措辞。经济预测显示，虽然增

9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议强调了就业市场放缓的风险，并将2025年降息预期上调，首次降息幅度为25个基点，符合市场预期。此次会议的声明中去掉了对“劳动力市场维持稳健”的描述，新增了“就业增长放缓”及“就业下行风险上升”的措辞。经济预测显示，虽然增长预期有所改善，通胀预期也略有上调，但整体经济形势依旧严峻。

美联储主席鲍威尔在会议后表示，这次降息是出于“风险管理”的考量，未来的降息路径并不确定，强调并不需要进行大幅度降息。市场对此反应谨慎，CME数据显示，市场对年内再降息两次的信心有所增强，但对2026年的降息预期有所推迟。

针对美联储未来的降息路径，分析师归纳出三种情形：软着陆、经济衰退及高通胀，认为软着陆的概率最大。根据国家经济研究局（NBER）判定经济衰退的六个指标，非农就业增速和个人实际消费增速表现疲弱，而其他四个指标尚未显示明确的下行趋势。风险提示包括美国经济基本面变化超出预期、特朗普政策的潜在影响及美联储政策变化。

在银行方面，回顾过去几年的行情，尤其是在2020年下半年、2023年上半年及2025年上半年，债券市场遭遇大幅调整时，银行基金的投资规模显著缩减。尽管当前的赎回压力总体可控，但不同机构之间的情况存在差异，中小银行的赎回诉求相对更为强烈。

流动性管理方面，银行各类流动性监管指标的安全垫较为充足，因此尚未构成流动性管理的硬约束。综合来看，无论是头寸调剂还是指标达标管理，银行一般不倾向于通过大规模处置基金资产来实现流动性目标。根据2025年中期数据，银行以交易目的持有的基金投资比例偏低，工行和建行占比均不足5%，这表明大部分银行自营投资基金的久期结构偏向中长期债基。

医疗设备领域，2025年8月的中标金额同比快速增长，达到130.65亿元，同比增长17%，环比增长2%。2025年1月至8月的中标总金额为1103亿元，同比增长51%。国产设备的中标金额持续回暖，尤其在内窥镜等品类中增速显著。联影医疗8月的中标总额达10.14亿元，同比增长49%。

在进口品牌方面，虽然CT和数字减影血管造影（DSA）等品类表现较好，飞利浦的中标总额为6.38亿元，同比下滑11%；西门子的中标额为8.52亿元，同比增长41%；GE医疗的中标总额为11.27亿元，同比增长36%。这一情况反映出市场的竞争依然激烈，且存在政策波动及个别公司业绩不及预期的风险。

煤炭业务也在未来三年展现出增量潜力。根据最新数据，截至2024年末，公司在安徽省内拥有17对生产矿井，核定产能为3585万吨/年。煤化工业务方面，随着产业链的延伸和协同发展，公司相关产品的种类也日益丰富。未来电力业务的增长同样值得关注，淮北矿业正在积极投资建设新型燃煤发电机组项目，预计将于2025年底投产。

在环保公用领域，随风能和光伏能的快速发展，补贴缺口问题逐渐显现。尽管电价附加征收标准多次上调，仍未能满足新能源行业的装机增速，补贴拖欠的问题开始浮现。各公司应收补贴的体量较高，三峡能源和华电新能的应收补贴金额均超过400亿元，这在一定程度上影响了现金流的健康。

综上所述，虽然当前市场面临一定的赎回压力和流动性管理挑战，但随着政策的调整和市场的逐步适应，预计将会在未来的投资和经营中实现一定的改善。投资者在选择投资标的时，建议关注那些具有高成长性并具备较强市场竞争力的企业。

来源：新浪财经