摘要：“我相信投资者对其长期前景持乐观态度，但在反内卷背景下，比亚迪‘靠定价压力抢占市场份额’的激进策略着实令人担忧，”Financiere de L Echiquier的亚洲股票主管Kevin Net表示。“短期内，这仍将对营收和利润率造成压力。”

市值蒸发450亿美元的比亚迪，面临恢复投资者信心的压力。在中国汽车行业的价格战中，投资者对其抵御竞争的能力愈发担忧。

比亚迪港股较四个月前创下的历史高点已下跌逾30%，表现逊于其他同行。彭博汇编数据显示，分析师对比亚迪的卖出评级已升至2022年以来最高水平。

投资者对比亚迪率先推出大幅折扣的策略失去耐心，且政府正在严厉打击给行业造成冲击的内卷行为。与此同时，吉利汽车和零跑汽车等竞争对手在抢占市场。

“我相信投资者对其长期前景持乐观态度，但在反内卷背景下，比亚迪‘靠定价压力抢占市场份额’的激进策略着实令人担忧，”Financiere de L Echiquier的亚洲股票主管Kevin Net表示。“短期内，这仍将对营收和利润率造成压力。”

受价格战影响，比亚迪第二季度利润骤降30%，为三年多以来首次下滑。作为中国最大的电动汽车制造商，比亚迪过去几年推动行业多轮降价，厂商们为争夺市场份额展开激烈竞争。

与此同时，中国对遏制过度竞争态度愈发明确，认为会造成通缩压力，损害中国制造业的国际声誉。

比亚迪当前预计2025年计划交付460万辆汽车，较之前预期的550万辆大幅下调。即便要实现这一目标，公司仍须在最后这四个月交付约170万辆汽车——考虑到其产品线的老化和新的监管环境，无疑任务艰巨。

市场观察人士表示，2026年第一季度新车型的发布将成为推动比亚迪股价上涨的重要催化剂。该公司已将部分车型的发布推迟至2026年，以提高竞争力，而竞争对手近期推出的新车型已取得成功。

“没有哪家汽车制造商能够永远保持强劲的产品周期——比亚迪也不例外，”CLSA Hong Kong的中国行业研究联席主管Xiao Feng表示。自2018年至2024年占据主导地位以来，比亚迪的产品线已显陈旧，买家转向吉利和零跑汽车等“新面孔”。

尽管比亚迪在国内市场面临挑战，但凭借新品发布增多和本地化生产提升，其海外业务仍在强劲拓展。高盛分析师预计，2025年比亚迪海外销量可能达到90万至100万辆，超过管理层年初设定的80万辆目标。

此外，比亚迪估值也较有吸引力，目前其预期市盈率为17倍，低于三年平均水平的20倍。与此同时，期权交易量攀升，达到创纪录的近60万份未平仓合约，几乎是6月份水平的三倍。

市场焦点都将集中在比亚迪即将在国内推出的新车型上，其功能配置和定价策略备受关注。分析师预计，新车型将采用全新外观，并在低价车型中配备“天神之眼”智能驾驶辅助系统，电池也会升级，同时延长插电式混动车型的续航里程。

虽然短期内盈利面临下行压力，但如果战略举措能将比亚迪从一家单纯高效的电动汽车制造商重新定位为技术领军企业，将重塑投资者认知，并通过估值重估推动股价上涨，Allspring Global Investments的基金经理Gary Tan表示。

来源：新浪财经