摘要：面对退市风险，代行董事长陈琪在会上披露的“四板斧”——去库存、拓B端、攻线上、引战投，似乎是一套逻辑清晰的组合拳。

9月12日，上海贵酒（*ST岩石）的半年度业绩说明会开得格外沉重。

会场上，投资人最关心的问题不再是利润增长了多少，而是这家公司还能不能在A股市场上活下去。

面对退市风险，代行董事长陈琪在会上披露的“四板斧”——去库存、拓B端、攻线上、引战投，似乎是一套逻辑清晰的组合拳。

但所谓的“库存折扣包销计划”，本质是以利润换现金。

在公司上半年净亏损已达6776.68万元的背景下，打折甩卖只会让本就难看的利润表雪上加霜。

这种做法无异于饮鸩止渴，解决了眼前的现金流问题，却让“扭亏为盈”的目标变得更加遥远。

再看开拓新渠道。无论是“企业接待用酒”还是聚焦抖音、拼多多的线上直播，这些赛道早已是竞争红海，需要持续烧钱投入。

而根据财报，公司因资金承压，“市场投放随之下降”，已经形成恶性循环。一个自身造血能力严重不足、连经销商返利都无法兑现的公司，拿什么去支撑新渠道的开拓成本？

最后，关于寻找战略投资者。这或许是最关键，也最渺茫的一环。

2024年9月，上海市公安局奉贤分局通报，对海银财富涉嫌非法集资立案侦查，上海贵酒的实际控制人韩啸被采取刑事强制措施。

如今，韩啸仍处于羁押状态，其持有的公司64.80%股份已被司法冻结。

在这种背景下，哪位“白衣骑士”愿意冒着巨大的法律和市场风险入局？这使得“引战投”更像是一个美好的愿景，而非一个触手可及的解决方案。

根据公司公告，这位代行董事长的陈琪本人已申请辞去副董事长职务，同时，副总经理孙文、刘智涛均已离任。

这已经不是简单的“个别高管变动”，而是在公司生死存亡之际，核心管理层出现的“集体出走”迹象。

在“保壳”攻坚战最需要将帅齐心的时候，高管的接连“撂挑子”，无疑是对内部信心最沉重的打击。

它向市场传递了一个极其负面的信号：连最了解公司内情的高管们都选择了离开，外界的投资者和经销商又怎能建立起信心？

上海贵酒在财报中将部分原因归结为行业大环境，这不无道理。

中国酒业协会与毕马威联合发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》明确指出，白酒行业进入了“三期叠加”的深度调整期，量价齐跌、库存高企是普遍现象。

但行业的逆风对所有企业的影响并非均等。

报告同时指出，白酒产业正向“优势产区、优势企业、优势品牌”集中。

这意味着，行业调整期，恰恰是头部品牌挤压、吞噬中小品牌市场份额的窗口期。对于上海贵酒这样本就根基不稳的企业而言，行业下行非但不是“避风港”，反而是加速其被淘汰出局的催化剂。

更致命的是，与其他单纯面临行业压力的酒企不同，上海贵酒的危机核心源自内部。

从2023年12月关联方海银控股旗下理财产品暴雷开始，多米诺骨牌就已倒下。

正是实际控制人韩啸的暴雷，直接摧毁了公司的资金链和渠道信任，让公司在应对外部行业寒冬时，彻底丧失了抵御能力。

因此，将所有问题都归咎于“行业逆风”，是在回避自身已经“沉沦”的核心矛盾。

或许，对于当下的上海贵酒而言，最大的敌人并非3亿元的营收红线，而是由实控人危机所引发的、已经深入骨髓的信任崩塌和信心流失。

来源：小芳医学科普