摘要：根据当前特朗普政府实施的“对等关税”政策及中国经济内循环战略，中药和白酒行业因其独特的产业地位和需求结构，成为受外部贸易摩擦影响较小、且能有效受益于内需提振的板块。

根据当前特朗普政府实施的“对等关税”政策及中国经济内循环战略，中药和白酒行业因其独特的产业地位和需求结构，成为受外部贸易摩擦影响较小、且能有效受益于内需提振的板块。

一、行业特性：内需主导，出口依赖度低。

1. 中药行业

中药作为中国传统文化瑰宝，市场需求高度本土化。中药行业“完全自主可控，不受特朗普执政影响”，其产业链从药材种植、生产到销售均以国内市场为主。

例如，云南白药、片仔癀等龙头企业海外收入占比不足5%，关税政策对其直接影响微乎其微。

中药行业90%以上的营收来自国内，老龄化加速和健康消费升级进一步扩大内需市场。

2. 白酒行业

白酒是中国特有的消费品类，核心消费群体集中于国内市场。

以贵州茅台、五粮液为例，其海外收入占比普遍低于5%，主要出口至华人聚集区，且出口更多出于品牌宣传而非盈利目的。因此，关税政策对白酒企业营收影响极小。

二、政策支持：内循环战略下的重点受益方向。

1. 中药行业的政策红利

国家近年来持续推动中医药振兴，政策包括《中医药法》实施、医保目录扩容中药品种、鼓励中药创新药研发等。

中药行业“在老龄化社会加速到来的背景下，市场需求持续增长”，政策支持叠加刚性需求，使其成为内循环的重要抓手。

2. 白酒行业的消费提振作用

白酒作为消费板块的核心，在扩内需政策中被赋予“稳增长”角色。

例如，地方财政通过白酒企业税收补充收入，而高端白酒的社交属性使其在经济复苏期需求韧性较强。

内循环题材中食品饮料板块（含白酒）因“受关税冲击较小且可能受益财政发力”而领涨。

三、市场结构：防御属性强，避险资金偏好。

1. 中药的防御性特征

中药企业多具备高毛利率、稳定现金流的特点，且产品需求受经济周期波动影响较小。

基金调仓中防御性板块（如医药）受青睐，基金加仓医药股，反映市场对中药行业避险属性的认可。

2. 白酒的高端消费壁垒

高端白酒具有强品牌护城河和定价权，消费群体对价格敏感度低。即使外部经济环境恶化，其需求仍能保持稳定。

白酒板块在特朗普当选后领涨“大消费”赛道，体现资金对其防御价值的认可。

四、经济内循环逻辑：替代出口依赖型产业

特朗普关税政策重创出口链（如消费电子、机械制造），而内循环战略通过扩大内需对冲外需下滑。

出口占比高的个股（如歌尔股份、安道麦A）因关税冲击跌停，而内需驱动的中药、白酒等板块逆势上涨。

外部贸易摩擦倒逼国内消费升级，中药保健、高端白酒等内需品类受益。

中药和白酒行业凭借内需主导的市场结构、政策支持下的增长潜力、防御性资产属性，以及与经济内循环战略的高度契合，成为特朗普关税政策下的“避风港”。

短期看，二者受贸易摩擦直接影响极小；长期看，国内消费升级和老龄化趋势将进一步巩固其在内循环中的核心地位。

中药和白酒都是中国特有的民族产业，根本不受外部的影响，在外部不畅提倡内循环的策略下，中药和白酒是难得的受益行业！

来源：价值投资典范