【德邦化工】聚酯瓶片供应或再收紧，SAF 价格再创年内新高

摘要：本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（8/30-9/5）上证综指涨跌幅为-1.2%，创业板指数涨跌幅为+2.4%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.4%，在全部 31 个行业板块中位列第 20 位，跑输上证综指 0.2 个百分点，跑输创业板指数3

本周基础化工板块表现好于大盘。根据 Wind，本周（8/30-9/5）上证综指涨跌幅为-1.2%，创业板指数涨跌幅为+2.4%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.4%，在全部 31 个行业板块中位列第 20 位，跑输上证综指 0.2 个百分点，跑输创业板指数3.7 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+13.7%，创业板指数涨跌幅为+38.1%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+22.2%，跑赢上证综指 8.5 个百分点，跑输创业板指数 15.9 个百分点。

本周事件：1）据趋易 PET，根据行业自律减产计划，聚酯瓶片大厂 9 月各家维持20%减产幅度不变，必要时可扩大减产幅度至 30%。2）据百川盈孚，截至 2025年 9 月 7 日，生物航煤(SAF)欧洲 FOB-高端价为 2640 美元/吨，本周价格+4.76%，月环比+27.54%，今年以来+42.39%，续创年内价格新高。

核心观点：

聚酯瓶片协同力度有望再加强，看好反内卷下格局改善机会。我国聚酯瓶片产能近年来扩张较快，导致行业供过于求。CCF 数据显示，2024 年，我国聚酯瓶片行业新投产能 417 万吨，同比+23%；产量约为 1556 万吨，同比+18.8%。受多个新项

目投产、供给增加影响，2024 年，聚酯瓶片产销量延续增长态势，但市场整体呈现“量增价减”特征，行业平均加工费较 2023 年下降 30%以上，企业利润普遍受到挤压。为应对内卷竞争，据百川盈孚，截至 2025 年 9 月 5 日，重庆万凯一条 30万吨/年产线减停；浙江万凯新材料 25 万吨/年产线转回切片；辽阳石化 10 万吨/年产线长期转产膜片；逸盛大化 35 万吨/年产线于 9 月 1 日停车检修、三房巷近期停小线一条，涉及产能 20 万吨/年；仪征化纤 15 万吨/年产线转回切片；华润化学、华润江阴工厂、珠海华润合计 330 万吨/年产线于 6 月 22 日开始减产，涉及总产能的 20%；宝生聚酯 15 万吨/年产线因环保检查停车；海南逸盛部分减产设备重启，但仍有 75 万吨/年产能恢复时间待定；安阳化学 30 万吨/年产能停车检修，重启时间推迟；福建百宏一套装置停车，涉及产能 35 万吨/年。当前行业共有约 356万吨瓶片产能处于或将处于停减转产状态，截至 2025 年 8 月，我国聚酯瓶片产能共计约 2133 万吨，停减转产产能占总产能的比例约为 16.7%。考虑到 9 月减产力度仍存，我们预计行业自律倡议下，协同力度有望再加强，供给端或延续有效收缩，产业链利润有望修复。建议关注：万凯新材、恒逸石化、华润材料、三房巷等。

内外需催化 SAF 价格持续攀升，有望迎来量价齐升阶段。近期 SAF 价格迅速提升，我们认为本轮价格上涨或主要系：1）原材料采购价格底线的抬升，于成本端巩固了 SAF 价格向上的基础。据钢联数据，24Q4，UCO 均价为 6763 元/吨，25Q1 均价环比+5.2%至 7114 元/吨，25Q2，均价再环比+2.2%至 7267 元/吨，截至 2025 年 9 月 5 日，UCO 价格达 7925 元/吨；24Q4，潲水油均价为 6201 元/吨，25Q1 均价环比+6.7%至 6616 元/吨，25Q2，均价环比+0.1%至 6625 元/吨，截至 2025 年 9 月 5 日，潲水油价格达 7300 元/吨；24Q4，地沟油均价为5199 元/吨，25Q1 均价环比+16.0%至 6029 元/吨，25Q2，均价再环比+4.5%至6302 元/吨，截至 2025 年 9 月 5 日，地沟油价格达 6750 元/吨。2）SAF 产量增势放缓加剧潜在供应风险。据波士顿咨询集团，目前仅有不到 30%的 SAF 项目进入最终投资决策，考虑到生产设施通常需要 3-5 年才能实现规模化生产，供应缺口风险正日益加剧。而在今年 4 月底中国首次宣布 SAF 出口白名单及配额后，来自欧洲买家的询盘明显增多，促使欧洲市场 SAF 采买情况获得改善，SAF 评估价格得到显著上升。我们认为未来欧盟 SAF 强制添加比例或仍维持较强刚性，同时我国民航局近期发布的航空燃料碳足迹量化方法的行业标准提供了量化 SAF减排效果的权威工具，有望在国内 SAF 统一加注比例要求上提供有力参考，中长期视角看或将成为释放国内需求的关键催化。外需旺盛叠加内需催化渐近，我国SAF 生产企业有望迎来量价齐升收获阶段，盈利能力显著改善。建议关注：嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技、山高环能、鹏鹞环保等。

产品价格涨跌情况：本周（8/29-9/4）化工品价格涨幅前十名为：乙烷（+12.5%）、甲基麦芽酚（安徽）（+8%）、液氩(陕西)（+7.8%）、邻硝基氯化苯(华东)（+7.1%）、百草枯（+6.7%）、EVA（光伏用，6110S）（+5.9%）、双环戊二烯(山东)（+5.9%）、多晶硅（致密料）（+5%）、美国 Henry Hub 期货(主连合约)（+4.7%）、三元正极材料(523)（+4.7%）。本周（8/29-9/4）化工品价格跌幅前十名为：PVDF（粉料，东岳集团）（-16.3%）、四氯乙烯（-10%）、氯化铵(农湿,江苏华昌)（-8.8%）、无烟煤（晋城阳城）（-7.8%）、液氮(江苏)（-6.5%）、107 胶（-6.3%）、贲亭酸甲酯（-5.1%）、乙腈(吉林石化)（-5.1%）、色氨酸(99%,国产)（-4.8%）、TDI(T80,华东)（-4.7%）。

投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：博源化工。原油：中国海油、中国石油、中国石化。

风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。

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核心观点

政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会。自 2024 年 9 月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子政策陆续出台，有望消除市场前期担忧、提振经济信心，化债和稳定房地产等政策也有望带动终端化工品需求。结合供给端，本轮自 2021 年以来的化工扩产周期或已步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位 GDP 能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善。此外，本轮扩产过程中，中国化工凭借后来居上的规模、管理、研发等优势，正在加速抢占全球市场份额。我们认为，化工行业有望进入新一轮长景气周期。当下的化工投资主线包括四个方面：

1）核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。

2）供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。①维生素：巴斯夫停产与帝斯曼业务剥离，行业格局或已重大改变，本轮行情有望超预期。关注：浙江医药、新和成、能特科技。②三氯蔗糖：进入长协订单旺季龙头挺价意愿较强，本轮涨价有望超预期。关注：金禾实业。③制冷剂：2025 年初步配额方案符合预期，二代加速淘汰趋势不变，三代利空风险出尽，叠加内外贸双旺态势，制冷剂已开启新一轮涨幅。关注：巨化股份、三美股份、东岳集团。④涤纶长丝：回调后当前赔率较高，据百川盈孚数据显示，下游织造并不悲观，旺季有望迎来价格价差弹性。关注：桐昆股份、新凤鸣。

3）重视需求确定性向上的方向。①民爆：新疆、西藏等省份需求高增有望持续，债务高风险省份需求弹性可期，产能约束格局优化长逻辑有望迎来板块价值重估。关注：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。②改性塑料：受益于设备更新和消费品以旧换新的方案的政策，改性塑料行业充分受益，此外，原料 PP、PE、PS、ABS 等与油价关联度较高，油价下行有望带来成本改善。关注：金发科技、会通股份、国恩股份。③复合肥：龙头集中度持续提高，复合肥长逻辑渗透率提升。关注：新洋丰、云图控股等。

4）重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。①磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。②钛矿：龙佰集团。③原油：中国海油、中国石油、中国石化。

化工板块整体表现

本周申万基础化工行业指数环比上涨。根据 Wind，本周（8/30-9/5）上证综指涨跌幅为-1.2%，创业板指数涨跌幅为+2.4%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.4%，在全部 31 个行业板块中位列第 20 位，跑输上证综指 0.2 个百分点，跑输创业板指数 3.7 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+13.7%，创业板指数涨跌幅为+38.1%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+22.2%，跑赢上证综指 8.5 个百分点，跑输创业板指数 15.9 个百分点。

细分板块看，在基础化工 26 个子板块中，7 个子板块上涨，19 个子板块下跌。本周子版块涨跌幅前五名分别为：有机硅（+3.1%）、改性塑料（+2.5%）、其他橡胶制品（+1.2%）、无机盐（+1.0%）、钛白粉（+0.9%）；本周子版块涨跌幅后五名分别为：合成树脂（-3.7%）、聚氨酯（-3.4%）、食品及饲料添加剂（-3.2%）、复合肥（-3.1%）、氯碱（-3.0%）。

化工板块个股表现

在基础化工板块 424 只股票中，本周 160 只股票上涨，262 只股票下跌，2只股票持平。本周个股涨幅前十名分别为：润普食品（+36.0%）、大东南（+27.1%）、宁新新材（+25.5%）、鹿山新材（+23.8%）、泰和科技（+21.8%）、领湃科技（+19.3%）、键邦股份（+18.7%）、鼎龙科技（+18.7%）、长江材料（+18.0%）、海正生材（+16.7%）。本周个股跌幅前十名分别为：同益中（-19.0%）、美联新材（-18.9%）、建业股份（-18.6%）、*ST 亚太（-16.5%）、阿科力（-14.1%）、安利股份（-13.9%）、平安电工（-13.0%）、镇洋发展（-12.9%）、联瑞新材（-12.1%）、爱普股份（-11.5%）。

本周重点新闻及公司公告

4.1. 重点新闻及点评

4.1.1. 聚酯瓶片供应或再收紧，SAF 价格再创年内新高

本周事件：1）据趋易 PET，根据行业自律减产计划，聚酯瓶片大厂 9 月各家维持 20%减产幅度不变，必要时可扩大减产幅度至 30%。2）据百川盈孚，截至2025 年 9 月 7 日，生物航煤(SAF)欧洲 FOB-高端价为 2640 美元/吨，本周价格+4.76%，月环比+27.54%，今年以来+42.39%，续创年内价格新高。

点评：

聚酯瓶片协同力度有望再加强，看好反内卷下格局改善机会。我国聚酯瓶片产能近年来扩张较快，导致行业供过于求。CCF 数据显示，2024 年，我国聚酯瓶片行业新投产能 417 万吨，同比+23%；产量约为 1556 万吨，同比+18.8%。受多个新项目投产、供给增加影响，2024 年，聚酯瓶片产销量延续增长态势，但市场整体呈现“量增价减”特征，行业平均加工费较 2023 年下降 30%以上，企业利润普遍受到挤压。为应对内卷竞争，据百川盈孚，截至 2025 年 9 月 5 日，重庆万凯一条 30 万吨/年产线减停；浙江万凯新材料 25 万吨/年产线转回切片；辽阳石化 10万吨/年产线长期转产膜片；逸盛大化 35 万吨/年产线于 9 月 1 日停车检修、三房巷近期停小线一条，涉及产能 20 万吨/年；仪征化纤 15 万吨/年产线转回切片；华润化学、华润江阴工厂、珠海华润合计 330 万吨/年产线于 6 月 22 日开始减产，涉及总产能的 20%；宝生聚酯 15 万吨/年产线因环保检查停车；海南逸盛部分减产设备重启，但仍有 75 万吨/年产能恢复时间待定；安阳化学 30 万吨/年产能停车检修，重启时间推迟；福建百宏一套装置停车，涉及产能 35 万吨/年。当前行业共有约 356 万吨瓶片产能处于或将处于停减转产状态，截至 2025 年 8 月，我国聚酯瓶片产能共计约 2133 万吨，停减转产产能占总产能的比例约为 16.7%。考虑到 9月减产力度仍存，我们预计行业自律倡议下，协同力度有望再加强，供给端或延续有效收缩，产业链利润有望修复。建议关注：万凯新材、恒逸石化、华润材料、三房巷等。

内外需催化 SAF 价格持续攀升，有望迎来量价齐升阶段。近期 SAF 价格迅速提升，我们认为本轮价格上涨或主要系：1）原材料采购价格底线的抬升，于成本端巩固了 SAF 价格向上的基础。据钢联数据，24Q4，UCO 均价为 6763 元/吨，25Q1 均价环比+5.2%至 7114 元/吨，25Q2，均价再环比+2.2%至 7267 元/吨，截至 2025 年 9 月 5 日，UCO 价格达 7925 元/吨；24Q4，潲水油均价为 6201 元/吨，25Q1 均价环比+6.7%至 6616 元/吨，25Q2，均价环比+0.1%至 6625 元/吨，截至 2025 年 9 月 5 日，潲水油价格达 7300 元/吨；24Q4，地沟油均价为 5199元/吨，25Q1 均价环比+16.0%至 6029 元/吨，25Q2，均价再环比+4.5%至 6302元/吨，截至 2025 年 9 月 5 日，地沟油价格达 6750 元/吨。2）SAF 产量增势放缓加剧潜在供应风险。据波士顿咨询集团，目前仅有不到 30%的 SAF 项目进入最终投资决策，考虑到生产设施通常需要 3-5 年才能实现规模化生产，供应缺口风险正日益加剧。而在今年 4 月底中国首次宣布 SAF 出口白名单及配额后，来自欧洲买家的询盘明显增多，促使欧洲市场 SAF 采买情况获得改善，SAF 评估价格得到显著上升。我们认为未来欧盟 SAF 强制添加比例或仍维持较强刚性，同时我国民航局近期发布的航空燃料碳足迹量化方法的行业标准提供了量化 SAF 减排效果的权威工具，有望在国内 SAF 统一加注比例要求上提供有力参考，中长期视角看或将成为释放国内需求的关键催化。外需旺盛叠加内需催化渐近，我国 SAF 生产企业有望迎来量价齐升收获阶段，盈利能力显著改善。建议关注：嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技、山高环能、鹏鹞环保等。

4.2. 重点公司公告

沃特股份：公司近日收到某科技计划第四笔政府补助款 600 万元，已累计收到 2400 万元（含本次），补助款总额不超过 3000 万元。本次补助系与资产相关的政府补助，与公司日常经营活动相关。

华鲁恒升：公司于 2025 年 8 月 2 日开始对部分生产装置进行停车检修，至2025 年 8 月 31 日完成检修工作，现已恢复正常生产。

永利股份：公司拟设立全资子公司昆山永利传动系统有限公司，投资建设智能传动系统产业化基地项目，计划投资总额为人民币 3 亿元，其中工业固定资产投资为人民币 2.1 亿元。

福莱新材：公司董事会审议通过了《向特定对象发行 A 股股票预案》及相关议案，计划向不超过 35 名特定投资者，包括基金、券商等机构发行，以现金认购，募资总额不超过 7.1 亿元，发行股数不超过总股本 30%（约 8406 万股），用于标签材料扩产（2.43 亿元）、电子功能材料升级（2.21 亿元）、研发中心建设（3630

万元）及补充流动资金（2.1 亿元）。

兴欣新材：公司计划在广西钦州产业园区设立全资/控股子公司，投资建设年产 15.3 万吨多烯多胺系列产品一期项目，总投资约 8 亿元（固定资产投资 7.2 亿元，流动资金 0.8 亿元）。项目分三期实施，一期投资额占主要部分。

东方铁塔：国家电网有限公司 2025 年第 49 批采购公布，公司及全资子公司合计中标约 1.37 亿元，约占公司 2024 年经审计的营业收入的 3.27%。输变电项目（招标编号：0711-250TL08221015）：中标角钢塔、钢管塔，包 10、11、62、136，金额 9848.20 万元。特高压项目（招标编号：0711-250TL08121014）：中标角钢塔，包 5，金额 3878.02 万元。

常青科技：公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，发行规模为不超过 8.00亿元，期限 6 年，票面利率待定。募资用途将全部用于"泰州高分子新材料生产基地（一期）"项目（总投资 28.55 亿元）。

杭氧股份：公司控股股东杭氧控股基于对公司长期投资价值的认可及未来发展前景信心，计划自 2025 年 4 月 10 日起 6 个月内，通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于人民币 1 亿元、不高于人民币 2 亿元。截至 2025 年 8 月 29 日，杭氧控股累计增持公司股份 377.83 万股，占公司总股本的 0.39%。本次增持后，杭氧控股持有公司股份 528.53 万股，占公司总股本的 54.02%。

彤程新材：公司股东舟山市宇彤创业投资合伙企业（有限合伙）拟通过集中竞价交易和/或大宗交易方式合计减持不超过 1300 万股，即不超过公司总股本的2.17%。

蓝丰生化：为了尽快落实和推进投资者追偿事项，公司就投资者诉讼索赔案件及相应债务豁免事项与时任控股股东苏化集团达成和解并签署了《和解及债务豁免协议》。苏化集团需承担人民币 1715.72 万元的投资者诉讼赔偿责任，该金额从公司欠苏化集团的借款中抵扣。苏化集团单方面豁免公司人民币 600 万元借款利息债务。

华恒生物：公司“苹果酸联产色氨酸项目”达到预定可使用状态的时间由 2025年延期至 2026 年 10 月。

英力特：根据公司年度经营计划安排，2025 年 9 月 5 日至 2025 年 9 月 29 日对 2#自备热电机组进行检修,检修时间 25 天。

卫星化学：根据化工企业生产装置运行周期的要求，为保障生产装置正常运行和安全稳定生产，公司按照年度计划决定对全资子公司连云港石化有限公司 2 套聚乙烯装置、1 套环氧乙烷/乙二醇装置及配套原料装置进行例行检修，以上装置于2022 年 8 月投产并连续运行至今，达到行业检修周期，检修期限预计 45 天。

湖北宜化：公司烧碱搬迁节能改造项目已建成年产 20 万吨烧碱装置及相关配套设施，经相关主管部门审核后，于近期安全顺利投产，烧碱产品已满负荷生产。

产品价格及价差变动分析

本周中国化工品价格指数环比下降。截至 9 月 5 日，中国化工品价格指数（CCPI）录得 3976 点，较上周-0.7%，较年初-7.7%。

5.1. 产品价格变动分析

在我们监测的 386 种化工品中，本周有 71 种化工品价格上涨，204 种化工品价格持平，111 种化工品价格下跌。

本周化工品价格涨幅前十名为：乙烷（+12.5%）、甲基麦芽酚（安徽）（+8%）、液氩(陕西)（+7.8%）、邻硝基氯化苯(华东)（+7.1%）、百草枯（+6.7%）、EVA（光伏用，6110S）（+5.9%）、双环戊二烯(山东)（+5.9%）、多晶硅（致密料）（+5%）、美国 Henry Hub 期货(主连合约)（+4.7%）、三元正极材料(523)（+4.7%）。

本周化工品价格跌幅前十名为：PVDF（粉料，东岳集团）（-16.3%）、四氯乙烯（-10%）、氯化铵(农湿,江苏华昌)（-8.8%）、无烟煤（晋城阳城）（-7.8%）、液氮(江苏)（-6.5%）、107 胶（-6.3%）、贲亭酸甲酯（-5.1%）、乙腈(吉林石化)（-5.1%）、色氨酸(99%,国产)（-4.8%）、TDI(T80,华东)（-4.7%）。

甲基麦芽酚：本周甲基麦芽酚（安徽）价格为 10.8 万元/吨，环比+8.0%。供应方面：北京厂商甲基装置停车，乙基装置开工偏低，安徽企业乙基装置一条产线停车，其他小厂多贸易为主，场内甲基麦芽酚货源不多。原料方面：本周麦芽酚主要原料部分走跌，镁锭市场价格为 17100 元/吨，较上周持平；糠醛市场价格为 6922元/吨，较上周下滑 2.24%。能源价格弱势运行，秦皇岛 5500 大卡动力煤均价 685元/吨，较上周下滑 1.44%；液化天然气价格 4143 元/吨，较上周下滑 0.93%。麦芽酚综合成本有回落。利润方面：本周麦芽酚价格走势不一，但甲基麦芽酚价格走高，加之成本松动，生产企业利润空间偏好，目前行业平均毛利率在 20.75%左右。（参考 Wind、百川盈孚，下同）

邻硝基氯化苯：本周邻硝基氯化苯（华东）价格为 7500 元/吨，环比+7.1%。供应方面：除东北一工厂装置停车检修，预计近期恢复开工外，场内多数工厂开工持续低位，市场实时供应偏低维持；需求方面：本周因联产品对硝基氯化苯需求低迷且价格下跌，邻硝基氯化苯需求相对较好，销售压力相较不大，企业上调邻硝基氯化苯市场价格；成本方面：本周纯苯中石化价格下跌，邻硝基氯化苯成本端支撑走弱。

百草枯：本周百草枯价格为 16000 元/吨，环比+6.7%。供应方面：国内主流工厂维持正常运行，行业开工良好，但企业排单充足，百草枯现货供应偏紧。需求方面：需求端支撑坚挺，海外市场需求旺盛，采购积极性高，叠加供应端挺价态度坚定，市场低价货源难寻，客户对高价货源接受度尚可。库存方面：百草枯行业开工良好，下游需求旺盛，预计本周库存较上周保持稳定。成本方面：本周一氯甲烷、合成氨价格下跌，吡啶价格盘整，百草枯生产成本较上周减少。利润方面：百草枯价格上涨，生产成本小幅减少，行业盈利水平较上周明显好转。

PVDF：本周 PVDF（粉料，东岳集团）价格为 36000 元/吨，环比-16.3%。本周 PVDF 市场延续震荡回调走势，行业内卷态势进一步加剧。涂料领域成交频现低价，不同价格梯度分化显著，市场价格混乱，需求明显不及供应。企业为争夺订单持续下调报价，逐渐步入亏损区间。与此同时，锂电板块同样承压，受制于需求疲软与企业库存高企，价格同步下行。目前 PVDF 市场普遍以降价去库存为主，低价竞争渐成恶性循环，对行业健康运行带来明显冲击。

四氯乙烯：本周四氯乙烯价格为 3282 元/吨，环比-10.0%。供应端：本周供应量窄幅减少，场内江浙一带个别装置进行短期检修，其他地区正常开工。本周四氯乙烯周度产量为 4145 吨，开工率 73.56%，较上周下降 1.94%。需求端：本周，国内制冷剂 R125 市场淡稳运行，现阶段市场提涨动力不足，价格上行空间受限。但 R125 作为 R410a、R404a 等混合制冷剂的关键组分，下游混配需求仍存，对制冷剂 R125 市场稳健运行形成支撑。成本端：本周四氯乙烯成本价格稍显回落。国内液氯市场呈涨跌涨走势，下游接货情绪一般。国内二氯丙烷市场价格宽幅走跌，下游需求表现欠佳。

乙腈：本周乙腈（吉林石化）价格为 7500 元/吨，环比-5.1%。供应方面：本周乙腈行业开工在 6.5 成左右，较上周同期区间波动。华东区域内存厂家装置降负、检修。需求方面：下游需求一般，买盘围绕刚需，市场交投寡淡，需求面整体表现偏弱。成本方面：本周合成法原料醋酸市场价格上涨。合成氨市场价格先跌后涨，截至稿前，理论上合成法乙腈综合成本约 8344 元/吨，较上周同期相比有所上涨。利润方面：本周成本端价格上涨，乙腈市场价格企稳，故根据计算公式：利润=销售价格-生产成本，本周乙腈行业毛利润对比上周亏损加剧。

5.2. 产品价差变动分析

在我们监测的 139 种化工品中，本周有 64 种化工品价差上涨，11 种化工品价差持平，64 种化工品价差下跌。

本周化工品价差涨幅前十名为：磷矿石海外-国内价差（+21 元/吨）、丙烯腈-丙烯-合成氨价差（+174 元/吨）、炭黑-煤焦油价差（+405 元/吨）、三聚磷酸钠-黄磷-纯碱价差（+29 元/吨）、PET 瓶级-PTA-MEG 价差（+86 元/吨）、新加坡FOB 柴油价-Brent 原油价差（+30 美元/桶）、新加坡 FOB 航空煤油价-Brent 原油价差（+37 美元/桶）、PET 半光-PTA-MEG 价差（+61 元/吨）、MTBE 气分醚化法价差（+340 元/吨）、三聚氰胺-尿素价差（+30 元/吨）。

本周化工品价差跌幅前十名为：DMC-EO 法价差（-107 元/吨）、苯酐-工业萘价差（-160 元/吨）、R410a-R125-R32 价差（-750 元/吨）、PTA-PX 价差（-125元/吨）、丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差（-19 元/吨）、MTO 价差(乙烯-甲醇)（-31 元/吨）、苯乙烯-纯苯-乙烯价差（-117 元/吨）、DMF-甲醇-液氨价差（-112 元

/吨）、丙烯-丙烷价差（-10 美元/吨）、二甲醚-甲醇价差（-14 元/吨）。