摘要：8月29日晚，泸州老窖发布2025年半年度报告，公司实现营业收入164.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元。其中，在高端白酒市场持续承压的情况下，公司中高档产品基本盘依然稳固，国窖1573更是在名酒价格震荡之际坚守价值防线，继续保持良好动销

白酒行业调整进入深水区，酒企迎来产业变革浪潮的同时，也在经历一场韧性比拼。财报季，阶段性战局进入验收时刻。

8月29日晚，泸州老窖发布2025年半年度报告，公司实现营业收入164.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元。其中，在高端白酒市场持续承压的情况下，公司中高档产品基本盘依然稳固，国窖1573更是在名酒价格震荡之际坚守价值防线，继续保持良好动销。这份成绩，放在行业缩量发展的大背景下实属不易。

作为行业龙头企业，泸州老窖的逆周期行进路线不仅代表着企业战略定力和进化能力，某种程度上也可视作白酒行业穿越周期的探索样本。

翻开其财报可以看到，上半年，泸州老窖从推动年轻化、低度化实践，到加速渠道、营销转型，“创新”一词贯穿始终。正是这股创新精神，泸州老窖在调整风暴中展现出了难得的敏捷性和成长韧性。

01稳站高端立场

高端白酒是白酒行业的价值锚点，也是泸州老窖的基本盘。

站在大盘视角看，即便白酒产能经过8年多的时间持续收缩七成，但整体营收从6126亿元增长到7963.84亿元，行业利润从797.15亿元增长至2508.65亿元，增长了3倍之多。这其中，产业结构升级、高端产品扩容是重要驱动引擎。

泸州老窖作为高端白酒市场的标杆企业，中高档产品在2025上半年收入为150.48亿元，占总营收比例91.45%，高端比重持续保持90%高位线的同时，也走出近五年新高。国窖1573更是在高端白酒价格集体承压的环境下动销稳健，屹立于“高端白酒前三甲”位置。

得益于高端基本盘的强劲势能，泸州老窖整体毛利率维持在行业较高水平。2025上半年，公司毛利率保持在87.18%。

泸州老窖上半年的成功防守，从侧面印证了“控货不压货”政策的正确性。来自招商证券的调研结果显示，经过2024年至2025年上半年的系列调整，泸州老窖的市场库存得到明显改善，尤其国窖系列产品价格稳固。

与此同时，泸州老窖也通过高端文化活动的举办、国际赛事的联动，持续扩大品牌在高端圈层的影响力和美誉度，进一步了提升了高端声量。

战略上固守高端和策略上推进破圈，让泸州老窖站稳高端立场的同时，也让公司“双品牌、三品系、大单品”产品矩阵高效运转，形成了以国窖1573为代表的高端产品夯实核心基本盘，特曲、窖龄系列等腰部产品持续扩大优势、贡献稳定收益的突围阵型。同时辅以渠道信心、终端价盘修复等市场手段，有力保障了公司在逆周期的行进动能，进一步提升公司的盈利韧性。

02以创新锻造发展动能

财务数据上的稳重，离不开经营战略的拱卫。

要知道，2025上半年，高端白酒的日子过得并不算好。尤其是宏观经济增速放缓叠加禁酒令升级的背景下，传统高端白酒的商务宴请场景持续收缩，致使市场层面的消费需求减弱、产品价格波动加剧，酒企和渠道普遍面临动销压力。

在这一背景下，厂商关系重构、市场需求分化、消费场景变革等一系列挑战，倒逼市场逻辑从原本的规模扩张向价值挖掘变迁，对酒企战略和组织能力也提出了全新要求。

泸州老窖的应对策略，可以总结为一个字——新。

这一要点，泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼曾在6月的股东大会上总结道，2025年，泸州老窖要抢占创新高地，重点做到“低度化、年轻化、场景化、数智化”四个坚定不移，努力跟上创新迭代不断加快的时代步伐，甚至适度超前发展。

在产品维度，泸州老窖低度化战略起步早、落地实，低度国窖系列已成为行业唯一的百亿级低度白酒单品。另外，低度产品的更新也在持续推进中，28度国窖1573已研发成功并筹备投入市场，16度、6度国窖1573等多款低度酒正在测试中。

同时，为了把握行业大众化趋势，泸州老窖积极布局高增长的光瓶酒赛道，预计推出全新的泸州老窖二曲产品，进一步完善高端、中端和大众产品完整价格带，强化金字塔型产品体系竞争力。

面对消费群体结构迭代，泸州老窖也在及时调整链接市场的方式，积极推动渠道变革，探索新消费场景中触达新人群的有效路径。财报显示，泸州老窖2025上半年新兴渠道营收同比大幅增长27.55%。

具体来看，上半年，泸州老窖“百城计划”“华东战略 2.0”“特通渠道”“终端大基建”等多条战线并行，进行市场纵深突破；同时加速数字营销全链路升级，提升渠道管理精细化水平，打通新市场动销路径。

在营销上，公司持续深入消费者人群，通过扫码营销、会员体系、开瓶有奖等方式提升消费者粘性，并依托主题营销和高端体验活动、打造新媒体传播矩阵、构建消费者数字认证体系等策略，优化消费者运营方案。

自2009年开创性提出“冰饮风尚”主张以来，泸州老窖通过国窖1573冰·JOYS等系列活动持续探索白酒年轻化表达路径，带动白酒冰饮的生活态度与价值主张深入消费者心智。这不仅在重塑泸州老窖品牌文化内涵，也为白酒行业链接年轻客群、拓展消费场景提供参考样本。

如今，白酒存量竞争的困境不言自明，产销缩量、格局固化、内卷加剧等问题的本质是有限的市场容量难以承载行业无限增长的诉求。“新”成了打破桎梏、打开增量通道的利刃尖刀——新产品迎合新需求，新渠道触达新市场，新营销打动新人群，新主张开辟新场景……泸州老窖正用创新逐个打通关节，将成长通道顺利打通。

随着新动能蓄力，泸州老窖有望跳出原有竞争框架，绘制全新成长曲线。而这，也将开启白酒行业竞争的新赛段。

03前瞻性战略布局

产业变革的车轮滚滚向前，酒企唯有应变甚至超前布局，才能抢占一个未来席位。

然而，理念上的认同不等于行动上的落地。技术实力储备、转型路线选择、战略执行效率的细微差异，都有可能在新增量的赛道被无限放大，最终在角逐中拉开身位。

此时，泸州老窖前瞻性战略布局和长期积累的体系能力，正逐渐释放出差异化优势。

事实上，泸州老窖是白酒行业数一数二的“技术咖”。自1957年拉开中国白酒发展史上著名的白酒三大试点序幕，泸州老窖在技术领域的投入就没有中断过。数十年的技术加码，为它率先走入数智发展道路埋下伏笔，也为其产品持续迭代、销售策略升级以及管理模式革新进行全方位加持。

其科创成果行业有目共睹，被誉为白酒行业首家“灯塔工厂”的智能化白酒包装生产线走在行业数智化前列；“2015-2024年泸州老窖十大创新成果”输出引领中国白酒行业的创新之路；数十年如一日为全国各地酒企培养数万名技术骨干，成就“酒业黄埔军校”的美誉。

在2025半年报中，其科技元素同样亮眼。上半年，公司“PMCG动态供应链驱动的智慧物流平台”荣获 2025年度中国物流与采购联合会科技进步一等奖，泸州老窖成为本年度唯一获此殊荣的白酒企业。这项达到“国际领先水平”的创新成果，同时标志着泸州老窖供应链数字化转型进入行业标杆行列。

这些创新成果最终通过产品、渠道、营销等环节应用到企业的转型升级中去。比如，低度酒产品既要跨过“浑浊、寡淡、水解”三道坎，又要浓香白酒的独特性，还要顾及新饮用方式（如冰饮、混饮）的风味平衡，这背后就涉及降度技术、微生物群落、酒体创新等多项研究。

除了技术实力支撑，泸州老窖文化的现代化转移和国际化表达，也是公司灵活应对行业周期性风险、敏捷跟进消费趋势的重要依托。

比如，持续开展窖主节，将泸州老窖深厚的文化底蕴与各地特色相结合，以数智化工具强化C端链接；创新升级“封藏大典”等特色文化IP，让当代消费者与历史记忆深度共鸣。

又如，以“浓香出海110周年”为主线，借助达沃斯论坛、国际赛事、全球品鉴会等多元方式，跳出产品出口的传统出海模式，以文化输出为核心，持续提升品牌在全球的知名度和文化认同感。

由此，泸州老窖的破局逻辑清晰了起来：从战术上紧跟趋势，在实践中大胆创新探索，在运营上精细化运作，最终完成从生产到销售、从产品到文化价值输出的完整链路。

泸州老窖在前瞻战略、技术实力的双重加持下占领创新高地，不仅有望在行业调整中开辟新周期，更建立起了可随时调整优化、持续迭代的灵活体系，为长期发展储备充沛动能。

来源：中访网