摘要：2025年上半年，中国新能源汽车市场驶入“深水区”——产销量同比增长超40%的繁荣表象下，价格战硝烟弥漫，技术竞争日趋白热化，“内卷”已从单一维度的比拼升级为全产业链的综合较量。
2025年上半年，中国新能源汽车市场驶入“深水区”——产销量同比增长超40%的繁荣表象下，价格战硝烟弥漫，技术竞争日趋白热化，“内卷”已从单一维度的比拼升级为全产业链的综合较量。
此背景下，赛力斯却交出了一份优异的半年报：实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比大幅增长81.03%，毛利率攀升至28.93%，同比提升4.87个百分点，盈利水平与经营质量双双创下同期新高，成为行业“逆周期增长”的典型样本。
问界“双雄”助力销量
高端化重构盈利结构
赛力斯上半年的业绩爆发，并非偶然的数字增长，而是“销量规模+产品溢价”双重逻辑共振的结果。高端品牌问界的持续热销成为业绩“压舱石”，而高端产品带来的盈利溢价，则彻底重构了公司的利润结构。
销量端，问界系列以“半壁江山”之力撑起赛力斯增长。半年报数据显示，赛力斯上半年汽车总销量19.86万辆，其中问界系列累计交付14.7万辆，占比超74%；同期公司新能源汽车销量达17.21万辆，问界作为核心载体，贡献了绝大部分增量。
细分车型表现更具颠覆性，问界M9上半年交付6.2万辆，累计交付量突破22万辆，稳居50万级豪华车市场销冠，打破了长期由国外品牌垄断的豪华车格局；问界M8上半年交付3.5万辆，累计交付超7万辆，上市仅4个月便蝉联40万元级市场销冠，成为家庭高端SUV市场的“现象级产品”。截至2025年8月，问界全系累计交付已超75万辆，刷新了中国新能源豪华品牌的交付速度纪录。
高端产品矩阵直接推动盈利质量“质变”。得益于问界系列单车成交均价超40万元的高端定位，赛力斯上半年毛利率同比提升4.87个百分点至28.93%，显著高于行业平均水平；归属于上市公司股东的净资产达267.61亿元，同比激增118.20%，反映出公司资产结构持续优化，抗风险能力与盈利稳定性显著增强。
这种“以高端带盈利、以盈利反哺研发”的正向循环，正是赛力斯在价格战中“不降价仍能高增长”的底气和关键。
技术筑起护城河
产品赢得市场口碑
问界系列的市场成功，本质是赛力斯“技术驱动产品、产品承接需求”战略的落地。
从研发到制造，从产品定义到用户体验，赛力斯通过全链条的技术突破与产品迭代，构建了难以复制的竞争优势。
公司通过研发高强度投入，筑牢技术“护城河”。
2025年上半年，赛力斯研发投入达51.98亿元，同比大幅增长154.9%，研发强度（研发投入/营业收入）超8.3%，远超行业平均水平。高投入的背后是赛力斯积累起的一个专业而庞大的研发团队，研发人员规模达6984人，同比增长26.6%，占公司总人数比例提升至36%。
技术成果更为硬核：累计授权专利达6826个，同比增长19.8%，形成了覆盖电动化、智能化、制造端的技术矩阵。
具体来看，在核心技术领域，赛力斯落地了三大关键成果，一是赛力斯魔方技术平台，支撑问界系列车型高效开发，突破了单一车型开发模式的低效和成本限制；二是赛力斯超级增程，解决了新能源汽车续航焦虑，成为问界M9、M7等车型的核心卖点；三是赛力斯智能安全，在今年上海车展首创“以场景定义安全”，覆盖“生命保护、车身防护、健康呵护、隐私守护”四大安全领域的智能安全体系，为用户提供全生命周期安全保障，树立行业新标杆。
制造端，赛力斯超级工厂通过数字孪生技术实现全流程可视化管理，关键工序自动化率达100%，大幅提升生产精度与效率；创新的“厂中厂”供应链模式更是行业首创——宁德时代在赛力斯超级工厂内建设两条CTP2.0电池包产线，实现电池从生产到装车的“无缝衔接”，不仅将电池供应周期缩短40%，还降低了物流与库存成本。
此外，赛力斯建设的行业首个“零碳智慧物流港”，进一步推动制造环节的低碳化与高效化，为大规模交付提供保障。
产品精准迭代
口碑沉淀成“增长加速器”
赛力斯深知，技术最终需通过产品触达用户。基于对高端市场需求的洞察，问界已形成问界M5、M7、M8、M9四大产品序列，覆盖30万—60万元核心豪华市场，满足家庭、商务等多元化需求。
2025年以来，问界加速新品迭代，上半年推出问界新M5 Ultra、问界M9 2025款，进一步强化性能与智能配置；8月25日，家庭智慧旗舰SUV问界M8纯电版正式上市，填补了高端纯电大型SUV的产品空白；9月，全新问界M7将接力推出，预计将成为下半年销量新增长点。
产品力的提升也直接转化为用户口碑。
据杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界品牌荣膺“2025年上半年品牌发展信心指数第一名”，问界M9以85.2分位列新能源车型净推荐值（NPS）总榜第一名，这意味着超8成的问界车主愿意向他人推荐该品牌，这种“用户自发传播”的效应，成为赛力斯销量持续增长的“隐形推手”。
券商集体看好“买入”
排名实现跨越提升
同时，赛力斯的业绩表现与增长逻辑，已获得资本市场的广泛认可。从券商评级到行业排名，多重信号释放出市场对其下半年及长期发展持乐观预期。
近半年内，已有近40家券商机构对赛力斯给予“买入”评级。招商证券在研报中指出，赛力斯上半年经营指标优异，二季度业绩环比大幅提升，作为国内头部高端车企，后续新品放量将带来新增长动能；民生证券分析认为，公司已进入“量价双升”新阶段，中高端市场扩容叠加交付潜力释放，有望开启业绩上行通道；交银国际首予赛力斯“买入”评级，认为问界品牌高端化调性已基本确立，看好其在高端市场的进一步拓展及盈利能力提升；华安证券则强调，下半年问界M8纯电版、全新M7等新车上市，将推动公司销量进一步上行，维持“买入”评级。
除了机构认可，赛力斯的品牌价值与行业排名也实现“跨越式提升”。
在2025年《财富》中国500强榜单中，赛力斯位列第169位，较去年大幅上升235位，成为榜单中排名跃升幅度最大的公司；在《TopBrand 2025中国品牌500强》中，其以1755.23亿元的品牌价值排名第92位，跻身汽车行业前十；在全国工商联发布的“2025中国民营企业500强”中，赛力斯位列第59位，较去年上升174位，稳居重庆市民营企业首位。
更值得关注的是，赛力斯已成为全球第四家实现盈利的新能源车企。2024年公司实现营收1451亿元、盈利59亿元，2025年上半年盈利进一步增长，这一成绩在仍以“烧钱”为主的新能源行业中尤为难得，也印证了其商业模式的可持续性。
对于下半年，赛力斯的增长路径已清晰可见，随着问界M8纯电版、全新M7等新品陆续交付，产品矩阵将进一步完善，有望带动销量实现环比增长；而持续的研发投入与技术创新，将继续强化产品力与品牌溢价能力，巩固在高端市场的领先地位。
在新能源汽车行业“内卷”加剧的背景下，赛力斯的突围路径具有鲜明的示范意义——以高端化战略锚定市场定位，以技术投入构筑核心竞争力，以产品迭代承接用户需求，最终实现“销量、利润、品牌”的三重增长。
正如行业分析所言，赛力斯已不再是单纯的“汽车制造商”，而是转型为“高端智能出行解决方案提供商”，其未来的增长潜力，不仅在于产品端的销量起势，更在于技术与品牌带来的长期价值。
来源：国际金融报一点号