摘要：截至 2025 年 9 月 3 日盘后，碳酸锂期货主力合约收报 71,880 元 / 吨，较前一交易日下跌 3.10%，成交量 44.28 万手，市场呈现明显抛售压力。结合最新市场动态与基本面数据，未来行情需从以下维度综合分析：
截至 2025 年 9 月 3 日盘后，碳酸锂期货主力合约收报 71,880 元 / 吨，较前一交易日下跌 3.10%，成交量 44.28 万手，市场呈现明显抛售压力。结合最新市场动态与基本面数据，未来行情需从以下维度综合分析：
供需错配格局未改2025 年上半年全球碳酸锂供应过剩约 12-15 万吨 LCE，下半年预计过剩量达 21 万吨。尽管江西锂云母产能因环保问题大幅收缩（开工率降至 30% 以下），但澳大利亚锂辉石进口量同比激增 30.3%，南美盐湖（如 Atacama 盐湖扩产至 28 万吨）和非洲矿山（如马里 Goulamina 项目）新增产能持续释放，供应压力未根本缓解。需求端，新能源汽车与储能增速放缓：国内新能源车销量预计 1650 万辆（同比 + 23%），储能装机增速从 2024 年的 88% 降至 50%，且钠电池量产（宁德时代 0.55 元 / Wh 成本）分流部分锂需求。库存结构分化与市场情绪博弈
截至 8 月 29 日，碳酸锂实物库存 10.05 万吨，较上周去库 300 吨，但贸易商库存增加 2000 吨至 4.5 万吨，显示中游环节仍存在赌涨情绪。期货市场持仓数据显示，9 月 3 日持仓量 5571 手，较前一日持平，但成交量放大至 44.28 万手，反映短期投机资金撤离。此外，江西 8 家锂矿需在 9 月 30 日前完成采矿证换证，若延期将加剧供应收缩预期，成为市场博弈焦点。供应端：高成本产能出清节奏
澳大利亚高成本矿山（如 Finniss、Bald Hill）因现金成本超 850 美元 / 吨（当前矿价 800 美元）面临持续减产，预计 2025 年澳矿产量同比持平于 42 万吨 LCE。国内方面，若碳酸锂价格跌破 7 万元 / 吨，江西锂云母企业将加速退出（现金成本 8-12 万元 / 吨），而青海盐湖（成本 3.19 万元 / 吨）和四川锂辉石（成本 5.3 万元 / 吨）仍具扩产空间。此外，宁德时代江西枧下窝矿山复产预期（传言 9 月 20 日）可能缓解供应紧张担忧。需求端：旺季成色与技术替代风险
“金九银十” 传统旺季来临，电池厂排产环比增长 5%-7%，但实际需求能否超预期取决于以旧换新政策执行力度和海外储能抢装进度。长期看，钠电池在储能和低端电动车领域的渗透（2025 年出货量预计 3.6GWh）可能压制锂价反弹高度。政策与成本支撑
国内盐湖提锂产能扩张（青海汇信新增 2 万吨）和非洲矿山投产（津巴布韦 Kamativi 项目）可能对冲部分供应收缩。成本方面，盐湖提锂现金成本 3.19 万元 / 吨、锂辉石 5.3 万元 / 吨、锂云母 6.3 万元 / 吨，当前价格已接近锂辉石企业盈亏线，可能引发阶段性挺价行为。短期（1-3 个月）：震荡寻底
9 月 3 日收盘价 71,880 元 / 吨已跌破年线支撑位，技术面呈现空头排列。若 9 月 30 日前江西锂矿换证进展不及预期，价格可能下探 7 万元 / 吨关口；反之，若需求旺季超预期或澳矿减产扩大，价格有望反弹至 7.5-8 万元区间。需警惕期货市场仓单压力（当前仓单 4.19 万吨）和投机资金撤离带来的流动性风险。中期（6-12 个月）：弱平衡下的结构性机会
2025 年全球碳酸锂供需预计过剩 10-15 万吨，但高成本产能出清（如澳洲 4 座矿山停产）和储能需求韧性可能推动价格中枢上移至 7.5-8.5 万元。建议关注两大结构性机会：锂辉石溢价：低品位锂辉石（如非洲透锂长石）因加工成本高（8-10 万元 / 吨）逐步退出，高品位锂辉石（如 Greenbushes）溢价扩大。回收提锂替代：废料价格下跌（碳酸锂 长期（1 年以上）：产能出清与技术迭代赛跑
若 2025 年碳酸锂价格维持 7 万元 / 吨以下，全球将有 20 万吨高成本产能退出（占总产能 12%），2026 年供需或进入紧平衡。但需警惕固态电池（能量密度 400Wh/kg，2027 年量产）和钠电池技术突破带来的需求替代风险。产业客户：锂盐厂可在 7.5 万元以上择机套保，下游电池企业建议采用点价采购锁定成本，避免高价囤货。投机者：短期逢高沽空（止损 7.5 万元），中长期关注 9 月 30 日采矿证换证进展及 Q4 需求旺季数据，若价格跌破 7 万元可轻仓试多。风险点：上行风险：地缘政治扰动锂矿出口（如智利国有化政策）、国内储能补贴加码。下行风险：全球经济衰退压制新能源需求、钠电池替代超预期。
综上，碳酸锂市场正处于 “高库存、弱需求、强政策” 的博弈阶段，短期震荡寻底概率较大，中长期需观察高成本产能出清与需求复苏的动态平衡。建议投资者聚焦成本曲线变化与政策节点，灵活调整持仓结构。
来源：黄甦谈投资
