摘要：在服装行业，比音勒芬长期顶着 “衣中茅台” 的光环。一件短袖Polo衫官方定价高达1000-5000元，价格门槛远超普通服饰品牌。业绩数据更印证着其 “高端” 标签的含金量：2013年至2023年这十年间，其营收增长了5倍，达到35.36亿，净利润更是惊人地涨

在服装行业，比音勒芬长期顶着 “衣中茅台” 的光环。一件短袖Polo衫官方定价高达1000-5000元，价格门槛远超普通服饰品牌。业绩数据更印证着其 “高端” 标签的含金量：2013年至2023年这十年间，其营收增长了5倍，达到35.36亿，净利润更是惊人地涨了8.4倍，高达9.11亿。2016年于港股上市后，股价从每股不到6元一路飙升至近30元 ，“衣中茅台” 之名由此深入人心。

然而，这份看似光鲜的数据背后，实则暗藏危机。从2024年开始，比音勒芬就已显露出疲态，当年实现营业收入40.04亿元，虽说同比有13.24%的增长，但归属于上市公司股东的净利润却降至7.81亿元，同比下降14.28%，这可是自2016年上市以来，首次出现年度净利润下滑的情况。进入2025年，这一颓势不仅没有得到有效遏制，反而变本加厉。一季度营收同比仅增长1.41%至12.86亿元，归母净利润同比下降8.47%至3.31亿元 。

8月26日，比音勒芬发布2025年半年报。数据显示，公司上半年营业收入达21.03亿元，同比增长8.63%，看似保持增长态势；但与之形成鲜明反差的是，归母净利润同比大幅下滑13.56%，仅为4.14亿元。

深入剖析这份半年报，净利润大幅下滑的背后，是一系列亟待解决的问题。销售费用的高企首当其冲，上半年销售费用飙升至8.71亿元，同比增长15.51% 。仔细拆解这庞大的费用构成，职工薪酬、门店运营费及电商运营费（增幅 44.53%）成为主要 “吞金兽”。值得注意的是，电商运营费的大幅增长，或许能从侧面反映出公司在拓展线上渠道方面的急切与投入，但如此迅猛的费用增长，却未能转化为净利润的提升。

不仅如此，财务费用方面也亮起了红灯，同比激增96.10%。经分析发现，主要原因是定期存款利息收入大幅减少。经营活动产生的现金流量净额也不容乐观，为3.36亿元，同比下降36.90% 。

从渠道方面来看，尽管直营渠道销售收入增长了10.56%，达到14.12亿元，毛利率也维持在较高的77.9%，但加盟渠道却亮起了 “红灯”。加盟渠道收入为4.63亿元，同比减少10.34%，毛利率仅69.5% 。

更严峻的是，比音勒芬的业绩困境还叠加了服装行业的整体下行压力。国家统计局数据显示，1-6月，服装行业规模以上企业工业增加值同比下降0.4%，虽然降幅较2024年同期收窄0.2个百分点，但仍处于下滑态势；规模以上企业服装产量同比增长0.4%，增速却比2024年同期放缓4.02个百分点 。从服装行业规模以上企业营收来看，1－6月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.1%，营业收入22716亿元，同比下降3.0%；利润总额672亿元，同比下降9.4%，，行业盈利空间持续承压。

面对如此严峻的行业形势与自身业绩困境，比音勒芬急需探寻破局之道。尽管其过往凭借高端定位与精准的市场策略取得了辉煌成就，但当下的市场环境已截然不同，消费需求日益多元且变化迅速，竞争对手不断涌入高端运动服饰领域。比音勒芬若想重拾 “衣中茅台” 的辉煌，亟待解决当前的业绩困境，优化成本结构、提升渠道运营效率、加强财务管理，以应对市场的风云变幻 。

文 | 记者 汪海晏

来源：羊城派