摘要：当下，需求端处于结构性扩张阶段。据国际铜研究小组（ICSG）数据，2024 年全球原生精炼铜与消费量增速分别达 4.7% 和 2.9%，高于矿产铜 2.4% 的增速。
金属铜被尊为 “有色金属之王”。
从供需角度而言，全球铜需求的增长快于供应增长。
当下，需求端处于结构性扩张阶段。据国际铜研究小组（ICSG）数据，2024 年全球原生精炼铜与消费量增速分别达 4.7% 和 2.9%，高于矿产铜 2.4% 的增速。
世界经济复苏与绿色能源转型促使铜需求不断上升，主产国产量下滑，增产企业有限。预计 2025 年供应仍低速增长，供应缺口约 18 万吨。
铜产业链的上下游大致涵盖采选、冶炼、加工以及终端需求等环节。铜具备良好的导电性、导热性与延展性，这一特性使其在新能源、新基建等新兴领域有着广泛的应用前景。
经过全网资料搜集，本期通过梳理“有色金属铜”上下游产业链，筛选出值得关注的6家企业，供大家进一步参考研究。
细分领域：国内第二大铜冶炼商，覆盖“采矿-冶炼-加工”全链条核心亮点：铜资源量205万吨，年产能150万吨阴极铜+45万吨铜材。
开创“铜箔+PCB”垂直整合模式，锂电池铜箔市占率高。
铜资源量超7500万吨，2025年产能目标110万吨。
卡莫阿铜矿入选全球四大高品位矿山。细分领域：全球钴生产商居前，铜产量中国第三核心亮点：
刚果TFM+KFM铜钴矿储量超千万吨，钴市占率高。
2024年铜产量预增30%，成本低于行业，锁定新能源供应链。
玉龙铜矿储量1070万吨，控股青海锂业，切入盐湖提锂赛道形成资源协同。
2023年铜业务毛利率达58%，显著高于行业均值。细分领域：中国矿山工程服务龙头，深度绑定全球铜矿巨头核心亮点：
服务刚果（金）TFM、卡莫阿等世界级铜矿。
2023年海外收入占比高，自主研发智能采矿系统，作业效率大大提升。细分领域：黄金龙头，铜资源量超百万吨核心亮点：
中原黄金冶炼厂阴极铜产能50万吨/年，国内前五。
2023年铜业务营收占比提升至38%，毛利贡献超黄金。
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来源：富途研选社
