摘要：在资本市场里，消息就像蝴蝶扇动翅膀，常常引发意想不到的波澜。但像东风集团股份这样，一则公告让股价在短短1小时内狂飙超90%，那可真是“活久见”，堪称王炸级别的大事件。这到底是怎么一回事？背后又藏着哪些不为人知的门道？今天咱们就来好好唠唠，把这件事彻底弄明白。

在资本市场里，消息就像蝴蝶扇动翅膀，常常引发意想不到的波澜。但像东风集团股份这样，一则公告让股价在短短1小时内狂飙超90%，那可真是“活久见”，堪称王炸级别的大事件。这到底是怎么一回事？背后又藏着哪些不为人知的门道？今天咱们就来好好唠唠，把这件事彻底弄明白。

股价暴涨，市场被彻底点燃

8月22日晚上，东风集团股份（0489.HK）发布了一则重磅消息：子公司岚图汽车将以介绍上市的方式登陆港股，同时东风集团股份还将同步完成私有化退市。这就好比一个大家庭，把最有出息的孩子送出去独自闯荡，自己却打算从原来的舞台退下来，重新谋划未来。

这消息一放出来，市场瞬间炸开了锅，就像平静的湖面被投下了一颗巨型炸弹。当晚，东风集团股份ADR报价就像打了鸡血一样，一路狂飙。到8月23日零点，报价直接涨到了62.22美元，一个小时内涨幅超过91% ；收盘的时候，涨幅也高达87.69%，报61美元。这意味着，那些持有东风集团股份ADR的投资者，资产在短短几个小时内大幅增值。要是有人之前在低位买入，那可真是赚得盆满钵满，这赚钱速度，简直比坐火箭还快。

到了8月25日，东风集团股份复牌，股价再次大幅高开，最高涨幅达到69.18%，收盘涨幅为54.10%，股价创下2010年10月以来的新高，总市值也跟着水涨船高。这种短时间内股价的剧烈波动，在资本市场里是非常罕见的。一般来说，股价涨跌都比较平缓，就算有重大消息，也很少出现这么夸张的涨幅。这足以说明，东风集团这份公告的威力有多大，投资者对这次资本运作充满了期待。

转型压力与估值困境，背后的深层原因

东风集团为啥要搞这么一出“岚图上市+自身私有化退市”的操作呢？这可不是一时冲动的决定，背后有着深层次的原因。

这几年，汽车行业正经历着前所未有的大变革，从传统燃油车向新能源汽车转型已经成了大势所趋。在这个转型的过程中，竞争异常激烈，各大车企都在拼命投入研发、拓展市场，都想在新能源赛道上占据一席之地。东风集团作为传统汽车大厂，自然也面临着巨大的转型压力。

从自身业绩来看，东风集团的日子并不好过。2025年上半年，公司实现收入545.33亿元，同比增长了6.6%，看起来收入是涨了，但归属于上市公司股东净利润只有0.55亿元，同比下降92% ，几乎是断崖式下跌。汽车总销量约82.39万辆，同比下降14.7% ，销量下滑得很明显。再看看股价，近年来一直处于低迷状态，7月31日收报4.74港元/股，股票市值长期远低于净资产，市净率（PB）低至0.25倍 ，这就意味着公司股价被严重低估，资本市场对它的认可度不高。而且，因为估值低，东风集团上市以来基本没通过H股上市平台融到过资，融资功能几乎丧失，这对一家需要大量资金投入研发、生产的车企来说，无疑是个致命伤。

再看岚图汽车，这可是东风集团旗下的“潜力股”。2024年，岚图汽车交付85,697辆，同比增长约70% ；2025年1 - 7月累计销量68,263辆，同比增长88% ，7月交付12,135辆，同比增长102%，环比增长21% ，实现六连涨，发展势头相当猛。从财务数据上看，亏损也在快速收窄，从2023年的近20亿元收窄到2024年的不足2亿元，甚至在2024年四季度实现了单季盈利。很明显，岚图汽车在新能源领域展现出了巨大的潜力和成长性，是东风集团最拿得出手的优质资产。

但在东风集团这个庞大的体系里，岚图汽车的价值被严重“埋没”。因为集团业务太杂，涵盖乘用车、商用车、零部件等多元化业务，投资者很难准确评估岚图汽车的真实价值，其增长潜力也无法在股价中充分体现。所以，东风集团想通过这次资本运作，把岚图汽车单独推向市场，让它获得资本市场的独立认可，同时自己私有化退市，摆脱低估值困境，集中精力发展新能源核心业务。

“腾笼换鸟”，创新性的资本运作方案

这次东风集团的资本运作方案，采用的是“股权分派 + 吸收合并”的组合模式 ，两大核心环节互为前提、同步推进，堪称一次创新性的“腾笼换鸟”。

在股权分派环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权，按股东持股比例及股份类别向全体股东进行分派 。简单来说，就是把岚图汽车的股权分给股东，让股东直接成为岚图汽车的股东。分派完成后，岚图汽车以介绍上市方式在香港联交所挂牌。介绍上市这种方式很特别，公司不发行新股、不涉及融资，只是把已发行股份在交易所挂牌交易。这样做的好处是不需要走常规IPO那些复杂的发行、招股流程，速度快，预计3 - 6个月内就能完成上市，能让岚图汽车迅速对接资本市场。

在吸收合并环节，东风汽车境内全资子公司东风汽车集团(武汉)投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份控股股东东风汽车支付股权对价，向其他中小股东支付现金对价，最终实现对东风集团股份的100%控股，完成私有化 。这里的总体收购价格为每股10.85港元，其中现金对价6.68港元/股，岚图汽车股权对价4.17港元/股 。这就意味着，股东除了能拿到现金，还能得到岚图汽车的股权，相当于“一手交钱，一手拿股”。

这种组合模式和以前央国企私有化交易都不一样，既解决了东风集团股份估值低、融资难的问题，又让岚图汽车摆脱了集团体系的束缚，获得独立发展的机会。可以说，是一次非常大胆、创新的资本运作尝试，为其他企业提供了新的思路和范式。

深远影响，变革的开端

这次资本运作，对东风集团自身和整个汽车行业都有着深远的影响。

对东风集团来说，首先，岚图汽车上市后，融资渠道拓宽了，能获得更多资金支持，这样就能加大在智能驾驶、电池技术等核心技术领域的研发投入，提升产品竞争力，推动技术创新与产品升级 。有了钱就能招揽更多顶尖人才，建设更先进的研发中心，加快新车型的研发速度，让岚图汽车在新能源赛道上跑得更快。其次，品牌形象也能得到提升，在港股上市后，岚图汽车会吸引更多消费者和投资者的目光，增强市场对其品牌的认可度，有助于拓展海外市场，与国际高端品牌展开竞争 。再者，通过私有化退市，东风集团可以摆脱上市平台的一些约束，实施更为灵活、高效的战略调整与资源整合，把更多资源集中于新能源核心赛道，加快向科技型、创新型企业的转型步伐 ，比如可以更自由地进行内部业务重组、调整投资方向等。

从行业角度来看，东风集团这次操作，为传统车企的转型和资本运作提供了一个可借鉴的案例。在当前汽车行业大变革时期，很多传统车企都面临着和东风集团类似的问题，如估值低、融资难、新能源转型压力大等 。东风集团通过这种“介绍上市+私有化”的组合模式，探索出了一条新路径，或许会引发行业内更多企业效仿，推动整个汽车行业的资本运作和转型升级 。另外，岚图汽车上市后，也会加剧新能源汽车市场的竞争，促使其他车企加快技术创新和产品升级，对消费者来说，这意味着未来能有更多优质、高性价比的新能源汽车可供选择。

东风集团股份这纸公告引发的股价暴涨和资本运作，只是汽车行业大变革中的一个缩影。未来，随着新能源汽车市场的不断发展，相信还会有更多类似的创新和变革出现，咱们就拭目以待吧。

来源：财经大会堂