摘要：发起债市总攻，股市波动明显加大。昨日券商自营及险资等大幅净赎回固收+基金，理财尚未行动。机构估算近两个月理财增配了千亿固收+基金，目前理财持有3千多亿固收+基金，其中，持有一级债基约2千亿。由于理财对净值回撤容忍度较低，需要提防理财大量赎回对转债的负反馈。转债

发起债市总攻，股市波动明显加大。昨日券商自营及险资等大幅净赎回固收+基金，理财尚未行动。机构估算近两个月理财增配了千亿固收+基金，目前理财持有3千多亿固收+基金，其中，持有一级债基约2千亿。由于理财对净值回撤容忍度较低，需要提防理财大量赎回对转债的负反馈。转债指数接近历史最高点，性价比偏低。股市波动或明显加大。上证十年新高全A历史新高后，多数股票指数的估值处于历史较高分位数。

本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

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