摘要：当前煤炭市场正经历 “供需双弱”但“需求更弱” 的极端局面。尽管鄂尔多斯暴雨等突发事件导致供应端急剧收缩，但下游需求的崩塌和运输的中断，使得供应减少的利好被完全掩盖。市场核心矛盾从“缺煤”转向“缺需求”，恐慌性抛售和价格踩踏成为主旋律。
当前煤炭市场正经历 “供需双弱”但“需求更弱” 的极端局面。尽管鄂尔多斯暴雨等突发事件导致供应端急剧收缩，但下游需求的崩塌和运输的中断，使得供应减少的利好被完全掩盖。市场核心矛盾从“缺煤”转向“缺需求”，恐慌性抛售和价格踩踏成为主旋律。
详细市场动态分析
1. 主产区：供应锐减与价格暴跌并存
· 供应危机（供给侧）： 鄂尔多斯暴雨导致的大面积停产和运输瘫痪，以及榆林地区的强降雨预警，本质上都是大幅减少煤炭供应的强烈看涨信号。正常情况下，这类事件会迅速推高煤价。
· 需求崩塌（需求侧）： 然而，当前市场的核心问题在于需求端：
· 拉运受阻： 暴雨同样导致公路运输瘫痪，煤矿“有煤运不出”。
· 库存积压： 下游采购意愿极低，导致矿区库存快速累积，沫煤、块煤等品种出现严重滞销。
· 恐慌性降价： 神木、府谷等地煤矿为了缓解库存压力，被迫进行大幅降价（单日最高跌20元/吨），形成了“越跌越没人买”的负反馈循环。
· 矛盾现象： “供应减”的利好不敌“需求崩”的利空，甚至出现了可可盖煤矿因暴雨停产（供应减少）和矿区降价抛售（价格下跌）同时发生的罕见现象。个别煤矿（如大地煤矿）的涨价尝试在全局下显得苍白无力。
2. 港口市场：全线下跌，市场情绪悲观
· 价格全面下挫： CCI指数各热值煤种价格均大幅下跌，特别是低卡煤（4500K）报价已跌破550元/吨大关，表明市场最弱势的品种正被率先抛售。
· 库存结构分化：
· 秦皇岛库存上升（+15万吨至610万吨），说明煤炭正在向港口转移，但锚地船舶数量极低（仅16条），清晰表明下游拉运需求极度低迷，港口也从“蓄水池”变成了“堆积场”。
· 港口库存连续10日下降这一现象值得注意，但这并非因需求旺盛消耗所致，更可能是因为上游发运量因利润倒挂和运输中断而大幅减少，属于“被动去库”，因此无法对市场形成支撑。
· 贸易商困境： 当前市场下，贸易商面临“发运即亏损”的严峻局面。下游电厂依靠高库存和长协煤保障，对市场煤采购压价极狠（要求按指数下浮10元），进一步挤压了市场空间。
3. 下游用户：高库存与强势压价
· 库存充足： 下游电厂库存处于高位，具备了强大的抗波动能力。
· 采购策略： 完全掌握采购主动权，仅采购保障性高的长协煤和价格更低的进口煤，对国内市场煤采取“无视”或“极端压价”的态度，这是导致市场需求崩塌的直接原因。
未来展望与关键点
1. 短期走势： 恐慌情绪主导下，煤价仍有下行压力。市场的企稳反弹不在于供应恢复（暴雨总会过去），而在于需求能否真正启动（如持续高温带来日耗猛增）或者政策端能否出台强有力的救市措施（如限制进口、要求电厂增加采购等）。
2. 关键观察指标：
· 电厂日耗： 真正的需求核心指标。
· 港口锚地船舶数量： 反映实际采购需求的活跃度。
· 政策动向： 任何关于安全整顿、进口调控或需求刺激的政策消息都可能扭转市场预期。
3. 市场心态： 目前市场已进入“恐慌”阶段，贸易商亏损严重，抄底者寥寥。这通常意味着市场正在接近阶段性底部，但“底部”是一个区域而非一个点，在市场情绪和基本面未见明显好转前，盲目抄底风险极大。
结论： 本轮价格下跌是基本面疲软（需求差）与 突发事件（暴雨） 叠加市场恐慌情绪共同作用的结果。突发事件加剧了市场的混乱和流动性危机，但根源在于供需宽松的格局。市场止跌企稳需要等待 “需求复苏” 或 “政策救市” 这两个关键信号的出现。
来源：乌金放光彩
