摘要：首款车上市不足周年之际，雷军以一份堪称“业界传奇”的财报，为小米集团的发展史添上了浓墨重彩的一笔。3月18日，小米集团如约而至，揭晓了2024全年及第四季度的财务答卷。这份财报犹如一颗震撼弹，数据显示，小米集团总收入跃升至人民币3659亿元，同比大幅增长35.

首款车上市不足周年之际，雷军以一份堪称“业界传奇”的财报，为小米集团的发展史添上了浓墨重彩的一笔。3月18日，小米集团如约而至，揭晓了2024全年及第四季度的财务答卷。这份财报犹如一颗震撼弹，数据显示，小米集团总收入跃升至人民币3659亿元，同比大幅增长35.0%，经调整后的净利润更是以41.3%的增速，高达人民币272亿元，书写了小米历史上的辉煌篇章。

汽车业务的异军突起，宛如一股强劲的风暴，重塑了小米的业务生态，不仅为小米的市值插上了翅膀，更让投资者们对小米刮目相看。过去一年，小米汽车凭借一次次超越预期的表现，成为了市场关注的焦点，投资者的热情如潮水般涌来。截至今年，小米在恒生科技指数成份股中以超过63%的累计涨幅，傲视群雄。财报发布后，小米ADR更是一度飙升超6%，市场信心满满。然而，3月19日港股开盘，小米却意外下跌超1%，史上最强财报与随后的市场反应形成了鲜明对比，投资者的热情似乎出现了微妙的变化，包括瑞银、摩根大通在内的多家机构，纷纷下调了小米的目标价或评级，其核心理由在于小米当前的市值已充分反映了其业务价值。

小米汽车的产能爬坡之路依旧漫长，而手机高端市场的竞争更是如火如荼，这无疑为小米的突围之战增添了重重困难。在AI领域，小米一年75亿的研发投入，在一众头部大厂中显得略为逊色。雷军深知，此刻绝非庆祝之时，他必须带领小米持续高压投入，打响一场关乎硬核科技的突围之战。在投资者重新评估中国科技资产的价值体系时，小米无疑将成为一个重要的参考标杆。

在汽车产业的深刻变革与AI技术的迅猛发展之中，雷军和小米面临的挑战才刚刚开始。汽车业务虽然贡献了9%的营收，但其潜力与影响力已不容忽视。一年前的3月，小米SU7定价悬念重重，网络上真假难辨的消息满天飞。市场对小米首款新车既充满期待，又不乏疑虑。新车的定价之难，从雷军略显憔悴的面容中可见一斑。然而，正式上市后，小米SU7订单迅速爆棚，市场的疑虑瞬间烟消云散，小米由此开启了持续闪耀的一年，各项业务均取得了历史最佳业绩。

2024年，小米总营收高达3659亿元，同比增长35%，创历史新高；第四季度单季营收更是达到了1090亿元，同比激增48.8%，刷新了单季纪录。全年整体毛利率提升至20.9%，智能电动汽车等创新业务收入虽然仅占总收入的9%，但已经达到了328亿元，且第四季度该业务的毛利率达到了20.4%，净亏损也大幅收窄至7亿元，低于市场预期。智能手机业务依然是小米的最大收入来源，达到了1918亿元，占比52.4%，全球出货量同比增长15.7%，高端化战略初见成效。在国内市场，小米在3000元及以上的智能手机市占率达到23.3%，同比提升3个百分点，在高端价位段表现尤为抢眼。

IoT与生活消费产品业务同样稳健，收入首次突破千亿大关，达到1041亿元，智能大家电出货量同比增速超30%，利润率超过20%。尽管小米一直希望被定义为互联网公司，其互联网业务毛利率高达76.6%，但收入占比并不高，仅为总收入的10%左右。在研发投入方面，小米毫不吝啬，2024年全年研发支出达到241亿元，同比增长25.9%，五年累计投入超过1050亿元，研发人员占比高达48.5%。2025年，小米更是计划将研发投入提升至300亿元。

当前，汽车业务虽然尚未成为小米的盈利支柱，但其巨大的流量效应已经显现。小米SU7的火爆订单让市场对其信心倍增，股价飙升。雷军将大部分精力投入汽车业务，使得汽车成为了小米的新流量入口。小米汽车的成功不仅为小米带来了新的业务增长点，更促进了小米生态的良性循环。然而，交付压力依然是小米汽车面临的一大挑战，尽管小米一再提升产能，但交付周期仍然较长，这对用户体验造成了一定影响。

面对AI浪潮的席卷，小米加大了在这一领域的投入力度。尽管起步较晚，但小米凭借其在AI和IoT领域的战略布局以及全球最大的AIoT生态系统，市场对其未来发展充满期待。高盛研报指出，小米有望成为AI行业的最终赢家。此外，小米汽车出海计划也逐步明朗，卢伟冰表示，小米汽车将在2027年正式开启出海之旅。尽管前路漫漫，但小米已经做好了迎接挑战的准备。

来源：小羊科技论