什么情况？挖掘机突然卖爆了

摘要：每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。

长期征集

日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。

重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。

她说，有苦我们一起分担。

每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。

记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。

文/青城桢楠

在房地产和基建主导经济的时代，挖掘机销量是衡量中国经济成色的重要指标。挖掘机销量大增，往往意味着地产崛起，GDP大增。

时过境迁，自从2021年地产销量见顶以来，几年没有挖掘机大卖的消息了。就在人们快要遗忘地产经济的时候，竟然传出挖掘机大卖的消息。

（图片由AI生成）

3月8日，据中国工程机械工业协会公布的数据，2025年2月挖机销量为19270 台，同比大幅增长52.8%。其中表现最突出的并非被寄予厚望的出口方向，而是国内需求。

据中国工程机械工业协会的数据，2月份，国内共卖出挖掘机11640台，同比大增99.4%。

出口仍然保持韧性，2月份卖出 7630 台，同比增长 12.7%。

国内99.4%的增速，创5年来新高。

挖掘机悄无声息大卖

是市场而非统计学的胜利

2025年春节错月，有此怀疑很是正常。

但实际情况并非如此。据东吴机械的拆解，扣除春节影响，国内挖掘机销量仍有51.4%的增长。

要知道，在中国工程机械工业协会公布数字之前，市场普遍预计挖掘机内销增速在5%到10%，预期非常保守。

看到前两月的销售情况，机构纷纷把2025年的挖掘机销量预期提高到20%以上。据工程机械品牌网3月11日的文章，不少业内人士预计，2025年国内挖掘机销量可能会有35%以上增幅，全年内销可能超14万台。

更多的证据显示，挖掘机销量非昙花一现。

（图片由AI生成）

华泰证券在研究报告中写道，全球挖掘机龙头——日本小松在2025年1月底的电话会议上表示，中国挖机内需出现向好趋势。小松将中国区的收入预期从负增长，调高到10%到20%的增长。

挖掘机的上游企业，同样显示出旺盛的需求态势。恒立液压的一份调研记录显示，2025年前两个月，恒力液压中挖与大挖油缸产能同比增长10%和40%，3月份中大挖液压阀门排产计划同比大涨50%以上。

历史上，恒力排产大幅增长，往往对应下游需求景气度旺盛。

市场需求不稳定，制造企业不会急于扩产，如果需求崛起速度大于供给，主机厂往往选择通过提价来缓解需求压力，提高增强盈利能力。

2025年2月10日，云南惠友柳工发布通知，从2月13日起，履带式挖掘机20 吨以下上调1万元；20吨- 50吨上调2万元；50吨以上上调3万元。

另据慧聪工程机械网，数月前，临工代理商将10t以下小挖产品每台价格上调5000 元。根据一些企业的会议纪要，头部公司经销商均有涨价的情况。

各行各业纷纷卷价格、卷配置的时代，能够提价的行业非常稀少，这进一步证明了挖掘机领域当前的景气度。

市场是挖掘机行情的最佳指示器。在A股科技股大放异彩之时，几个工程机械龙头因为预期改善，股价异常强势。

（图片由AI生成）

徐工在2024年上涨近50%的情况下，2025年三个月左右又上涨了16%，股价创出历史新高；三一重工2025年年内涨幅接近25%，股价创三年新高；其他机械龙头柳工、中联重科等都有不同程度的上涨。虽然悄无声息，势头丝毫不亚于科技板块。

主机厂吃肉，代理商喝汤。根据今日工程机械2月26日的文章，2 月工程机械流通市场监测显示，代理商情绪环比改善明显，持悲观预期的代理商占比降到了近四个月以来的最低值。持增长预期的代理商占比较上月增加近一半，接近 50%大关。

挖掘机的赚钱效应有效地传导到代理商那里，意味着趋势已然崛起。

房地产没起来，挖掘机靠什么？

一提到挖掘机，很多人下意识与房地产关连。

确实，2021年之前，挖掘机和房地产的关系非常紧密。但这个轮次挖掘机和房地产的关联度已经没那么大了。

此前我们多次分析过，目前中国房地产市场的现状是，除了头部一些城市的二手房和豪宅表现尚可，多数地区的房地产市场情况不容乐观，整体在寻底。

2025年3月15日，央行最新公布的信贷数据显示，楼市需求仍然不强。据央行数据，2月份，居民中长期贷款减少1150亿，同比多减少了112亿。

3月17日，国家统计局公布的数据显示，地产投资、施工等情况仍然低迷。2025年前两个月，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%。

房地产开发企业房屋施工面积605972万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积421351万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积6614万平方米，下降29.6%。

（图片由AI生成）

如此地产投资，显然无法成为挖掘机销量大涨的主因。

地产相对一般，国家统计局公布的建筑业商务活动指数，又显示出相当的景气度。据国家统计局最新公布的数据，2025年2月，建筑业商务活动指数相比于上个月大幅提高近3个百分点。

建筑业分项有不同程度的复苏，比如建筑业新增订单指数一个月提高了2.1个百分点。到底是什么原因，让建筑业从2024年底开始连续超出市场预期呢？

这个问题和挖掘机大卖是同一个问题，可以相互印证。

根据国金机械的研究，从汇通工人电网的公开数据来看，过去几个月，中国市场挖掘机需求结构中，小挖占比 75% 左右，中挖约 15%，大挖约 10%。

小挖占比如此之高，对应哪些需求？主要是新农村建设、公路市政建设和水利工程建设等，而非地产领域。从国家统计局的固定资产投资方向来看，农林牧渔、水利运输等行业，刚好是固定资产投资中，增速最快的几个方向。

2025年3月17日，国家统计局公布的数字显示，2025年前2个月，农林牧渔同比增长14%，水利管理业投资增长39.1%。

另外，根据财政部公布的数据，2024年财年，财政部各项支出中和农村、水利建设相关的农林水支出是所有支出里增速最快的，增速高达12.4%，规模超过2.7万亿。

最近几年，国家一直在提所谓“两重”建设，即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。具体项目很多和农村、水利等工程相关。

（图片由AI生成）

3月5日，中国经济网的文章称，2024年，面对国内需求不足等问题，各地各部门高质量做好“两重”建设各项工作，分3批下达了“两重”建设项目清单，安排超长期国债7000亿元，共支持包括西部陆海新通道、东北黑土地高标准农田、城市地下管网、“三北”工程等1465个重大项目建设。

2025年3月15日，人民日报《统筹“硬投资”“软建设”，“两重”建设良好开局》的文章中提到，支持推动沙化土地综合治理、造林种草以及退化林修复、草原改良等近4000万亩，打好“三北”工程三大标志性战役；在安排2023年增发国债支持东北建设2500万亩高标准农田的基础上，加力安排超长期特别国债再支持建设2500万亩，推动尽早将东北全域黑土地建成高标准农田……

看到没，超长期国债的去向和小挖领域对齐。

根据政府工作报道，2025年，政府的赤字率设定在4%，是中国财政史上的最高水平，打破了3%的赤字率红线惯例。

据银河证券统计，除了5.66万亿狭义赤字率，2025年中国还将新增专项债4.4万亿元；发行1.3万亿元超长期特别国债；给商业银行通过发行特别国债的方式，注入5000亿元资本金。合计新增债务共11.86万亿元，占GDP的8.4%。

8.4%，是2008年以来的最高水平，甚至超过2020年疫情期，足见含金量。基于政府投资的力度和投资的方向，小挖内销的动能将会持续。