摘要：美股再度大跌，出现了是否有利好都会继续下行的走势，纵观港股恒生指数已经创出阶段新高，A股也出现了震荡走高的盘面。现阶段的A股市场缩量震荡向上，主要还是金融股和蓝筹股的交替拉升，而题材板块始终没有“主心骨”，这就导致场外资金观望气氛浓厚，场内资金未解套在等待机会
【盘面分析】
美股再度大跌，出现了是否有利好都会继续下行的走势，纵观港股恒生指数已经创出阶段新高，A股也出现了震荡走高的盘面。现阶段的A股市场缩量震荡向上，主要还是金融股和蓝筹股的交替拉升，而题材板块始终没有“主心骨”，这就导致场外资金观望气氛浓厚，场内资金未解套在等待机会。随着2024年业绩报的陆续公布，市场也将会呈现新一轮的拉升预期，接下来就看是大盘股“持续”，还是小盘股“崛起”了！
骑牛看熊发现人形机器人量产渐行渐近，产业链降本诉求迫切，材料国产化+工艺创新势在必行，人形机器人行业有望成为齿轮及减速器行业新的增长动能。人形机器人产业已进入0-1 的关键产业化节点，2025 年1 月，马斯克透露2025/2026/2027年几千台、5-10 万台、50-100 万台的量产预期，超出市场预期。随着国内外大厂纷纷布局人形机器人赛道，2025-2035 年全球人形机器人销量CAGR 有望超80%，齿轮及减速器作为核心零部件之一，需求量有望呈较高速增长。
三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面人脑工程、商用车、贵金属等板块表现较强，元器件、电信服务、CPO等板块表现较差。机器人概念反复活跃，奇精机械走出6连板，襄阳轴承走出14天9板，联合精密、宇环数控等多股涨停，广东机器人“七剑客”之一的越疆机器人推出全球首款同时具备灵巧操作和直膝行走的全尺寸具身智能人形机器人产品Dobot Atom。
脑机接口概念异动拉升，爱朋医疗涨超10%，诚益通、创新医疗等纷纷跟涨，从华东理工大学获悉，该校金晶教授科研团队发布最新研发成果——“面向四足控制的混合现实增强脑-机接口系统”。黄金概念股震荡拉升，莱绅通灵5天3板，华钰矿业、赤峰黄金等纷纷跟涨，现货黄金昨日涨1.13%，报3034.42美元/盎司；COMEX黄金期货涨1.15%，报3040.7美元/盎司；均再创新高。
煤炭股震荡走强，大有能源涨停，新大洲A、安源煤业等纷纷跟涨，我国最大的煤炭运输港——黄骅港再次进行扩容建设，这是黄骅港第4次扩建煤炭运输规模。光伏概念震荡走强，高测股份涨超15%，固德威、鹿山新材等纷纷跟涨，上海有色网SMM的最新报价显示，分布式TOPCon组件182、210、210R三种型号均价达到0.757元/瓦、0.767元/瓦、0.767元/瓦，创下近期的新高。仅仅半个多月，组件的价格上涨幅度超6分钱/瓦。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周三并未延续红盘震荡的局面，缩量反弹很难走远，随着寒武纪、中国电信、中国联通等蓝筹股下跌后，注意止盈资金是否会有新的进攻方向。包括国泰君安、湘财股份在内的多家券商公布合并重组消息或进展，行业并购浪潮汹涌。监管政策鼓励券商并购重组，支持优质券商做大做强，且行业同质化竞争加剧，券商具有强烈动力通过并购重组提升整体运营效率，可以关注并购重组这条投资逻辑主线。接下来注意上证指数能否在3430点之上稳住。
创业板指数周三走势相对较强，机器人板块一马当先，市场情绪有所好转，题材板块的热度将会决定市场的赚钱效应，否则只是“赚了指数不赚钱”！春季躁动行情中港股牛市先行，A股核心资产正在蓄力；美国可能的衰退交易或带来风险，但阵痛过后，中美政策和经济周期或将重新同步，中国核心资产与美股有望共振上行。配置方面，关注科技点火、供给侧发力、消费补短板。接下来注意创业板指数能否在2220点之上稳住。
【淘金计划】
多年来，在内地和中国香港两地同时上市的A股、H股中，绝大多数长期存在明显价差，前者价格往往明显高于后者。2025年以来，AH股溢价率出现明显收敛，衡量AH股比价的主要指标恒生沪深港通AH股溢价指数2025年以来累计跌逾10%，并跌破130整数位关口。这意味着H股估值相对A股有显著修复。在本轮“AI+”逻辑引领的行情演绎下，港股本身弹性更强，估值修复力度在进入2025年后进一步加速。展望未来，H股吸引力仍在，AH股溢价率有望进一步收敛。
题材板块中的减速器、白色家电、电池等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、电信服务、水产品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着人形机器人逐渐放量，预计2025 年人形机器人无框力矩电机市场规模达2 亿元，2025-2030 年CAGR 达91.7%，需求量级较为可观。人形机器人中旋转执行器的核心部件为行星减速器/谐波减速器，而齿轮为减速器的核心构成部分。目前，特斯拉的旋转执行器使用的是谐波减速器，国内部分主机厂则使用行星减速器。
机器人生产机器人，形成自我训练复制闭环。BotQ 产线通过自研Helix 模型实现机器人参与组装、搬运和质检任务，将自研人形机器人投入到自身的生产流程中，既大幅提升自动化水平，降低人力成本，又通过真实场景积累训练数据，测试产品性能，形成“研发-制造-反馈”的闭环迭代。相比于传统的汽车生产线，有望逐步实现“人机混合生产→全机器人生产”的渐进路径，加速人形机器人从实验室走向工厂，最终为未来的人形机器人自主制造奠定基础。
Figure 计划通过持续的技术迭代和供应链协同，推动人形机器人在工业、物流等领域的应用。2025 年有望迎来人形机器人商业化量产元年，人形机器人领域的竞争将进一步聚焦于量产能力与技术创新，Figure 的垂直整合模式或为行业提供标杆案例，人形机器人商业化落地进程有望加速。目前，成本仍是制约人形机器人大规模普及应用的重要因素之一，关注受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质企业。
在AI 庙会上，机器人乐队表演节目、双足人形机器人进行足球赛、人形机器人售卖年货、“福禄寿禧财”五福机器人巡游广场等人工智能应用场景吸引了众多游客驻足，为游客带来了全新的文化体验。AI 庙会的成功在于将科技与传统文化相结合，创造出独特的互动体验。机器人乐队的表演不仅展示了机器人的音乐才能，还通过与观众的互动增强了现场的氛围。
双足人形机器人进行的足球赛则展示了机器人的运动能力，吸引了大量游客参与。此外，人形机器人售卖年货和五福机器人巡游广场等活动，在为游客提供了便利的同时还增添了节日的喜庆氛围，多元化的应用场景展现出机器人在文旅行业中的巨大潜力。
来源：骑牛看熊
