摘要：2025年以来，港股今年十分火热，恒生指数今年涨幅达24.14%,近一年收益率达46.96%，从成交来看，2025年一、二季度恒生指数季度成交额连续站上14万亿大关（数据来源：iFinD，截至2025年8月5日），那么今年以来港股上涨的驱动力来自哪些原因？面对
2025年以来，港股今年十分火热，恒生指数今年涨幅达24.14%,近一年收益率达46.96%，从成交来看，2025年一、二季度恒生指数季度成交额连续站上14万亿大关（数据来源：iFinD，截至2025年8月5日），那么今年以来港股上涨的驱动力来自哪些原因？面对多元化的港股，投资者如何挑选适合自己的行业板块？鹏华基金如何布局港股市场？不妨一同看看热门AI模型的回答。
问：2025年以来港股上涨驱动力来自哪些因素？
2025年以来港股的显著上涨，主要驱动力可以归结为“资金宽松 + 估值修复 + 政策与产业催化”三条主线，具体原因如下：
1）资金宽松：南向资金持续涌入，南向港股通资金年内已累计净买入8537亿港元，这一数据已经超过了2024年全年的净买入额。2024年全年，南向港股通资金累计净买入额为8079亿港元，创下港股通史上年度净买入额最高值。与此同时，2025年以来，南向港股通资金的交投也进一步趋向活跃，累计成交额已超过15万亿港元，同样超过了2024年全年的累计成交额。（来源：Wind，截至2025年7月30日）
2）估值修复：在2020年前，恒指动态PE稳定在10倍左右，过去有明显的均值回归特征。2021年至2024年初，港股估值持续趋势下探，最低达到7倍左右。2024年见到拐点，恒指估值企稳反弹至今，基本修复至历史均值水平。
3)政策与产业催化：政策端，2025 年政府工作报告首提“发展新质生产力”，创新药目录、医保支付优化、人工智能产业基金、跨境理财通 2.0、人民币股票交易柜台纳入港股通等等配套政策密集落地。产业端，DeepSeek 开源、国产新能源车企新品周期等事件，带动相关板块业绩与估值同步扩张。
综合来看，2025 年的港股上涨并非简单反弹，而是“充裕资金”遇上“相对较低估值”，再叠加“政策产业催化”的三重共振，呈现出清晰的结构性牛市特征。
问：鹏华基金如何布局港股市场？
鹏华 Ashares 已把港股拆成“宽基—行业—高股息”三层货架，无论场内交易还是场外定投，投资者都能用人民币直接买到港股核心资产，实现“跨市场、低成本、全场景”的港股配置。
1.宽基指数
恒生指数ETF：聚焦恒生综合大中型股指数成份股，采用流通市值加权，成分股数量当前为85只，并设有严格的流动性筛选（如上市时间至少3个月、月换手率≥0.1%）。尤为重要的是，指数编制规则强调行业均衡性，要求对金融、资讯科技、消费、地产建筑等七大行业组别的市值覆盖度均需达到50%以上，这使得指数行业分布天然均衡，有效避免了单一行业风险过度集中。截至2025年6月底，指数前三大行业权重分别为金融业（33.67%）、非必需性消费（25.52%）、资讯科技业（18.80%），融合了传统行业的稳定性与新兴行业的成长性，是当下市场推崇的“哑铃型”投资策略的理想载体。
2.行业赛道
A.消费：鹏华港股消费50ETF，国证港股通消费主题指数旨在反映港股通范围内消费领域相关上市公司的运行特质，该指数通过筛选港股通内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成样本，采用自由流通市值加权方式计算，聚焦“纯度”更高的消费类资产，全面覆盖传统消费、新消费及港股特色赛道。
B.科技：鹏华港股科技 ETF，本基金跟踪的标的指数为中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。在全球格局变迁的背景下，中国科技业呈现强劲增长动能。科技作为经济转型的重要抓手，其规模和影响力都在迅速扩张。这包括大数据、云端运算、AI和5G等尖端技术等领域。数据显示，科技对于经济的推动作用日益增长，对GDP的贡献率稳定提升。
C.医药：鹏华香港医药 ETF，本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2025年两会政府工作报告提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心”后，优化药品和耗材集采相关政策持续推进，我们看到政策鼓励和支持创新药、械的使用和发展，有望利好并加速创新药、械行业发展，并进一步提升全球影响力。此外，政策加强药品和耗材全链条质量监管，有望利好高质量的仿创头部企业，市场份额或将更为集中。
D.银行：鹏华香港银行LOF（A类501025 C类010365），本基金跟踪的标的指数为中证香港银行投资指数，中证香港银行投资指数从港股通证券范围内选取银行行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内银行业上市公司证券的整体表现。上半年香港银行板块作为高股息策略的优秀代表强势演绎，获取稳定的绝对收益和相对收益，香港银行LOF成为了高股息配置中最为主流的投资选择之一，在国家队资金、长期资金及公募基金的配置支持下，银行板块估值实现了稳步复苏。目前来看，配置银行股的潜在增量资金体量大，中长期资金持续性强。
E.恒生央企：鹏华恒生央企 ETF，恒生央企ETF聚焦港股蓝筹央企龙头企业的ETF，精选50只个股，反映第一大股东为内地央企的香港上市公司整体表现。恒生央企ETF覆盖的行业非常广泛，聚焦金融、能源和电讯等多个细分领域。
3.策略类
鹏华恒生港股通高股息率指数发起式（A类023070 C类023071）:本基金跟踪的标的指数为恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数是追踪符合港股通南向交易资格、且具备高股息特征的香港上市证券表现的指数。该指数旨在筛选港股通范围内的高股息证券，反映其整体表现，为投资者提供布局港股高息资产的工具。经济预期仍是决定未来上涨中枢的重要因素，可以等到三季度经济数据以及财政政策的出台。另一方面，中美的贸易谈判进展对风险偏好也会产生较大影响，值得关注。最后，港股的流行性是否持续宽松也值得市场关注。
问：投资者如何挑选适合自己的港股行业板块？
根据风险承受能力为投资者推荐的港股行业板块投资策略：
1.保守型投资者：如果您偏好稳定收益且风险承受能力较低，可以考虑投资于高股息板块，例如，鹏华恒生央企 ETF专注于内地央企的香港上市公司，这些企业往往具有稳定的盈利能力和较高的分红水平。此外，鹏华恒生港股通高股息率指数发起式提供了一个布局港股高息资产的工具，适合寻求稳定现金流的投资者。
2.对于稳健型投资者：如果您追求平衡风险与回报，可配置兼具防御性与成长性行业，如消费板块和医药板块。鹏华港股消费50 ETF覆盖了传统消费、新消费及港股特色赛道，而鹏华香港医药 ETF则投资于医药卫生行业，这两个板块通常具有较好的抗周期特性。
3.对于激进型投资者：如果您愿意承担较高风险以追求较高回报，可以关注高弹性、高成长行业如科技板块。鹏华港股科技 ETF跟踪中证港股通科技指数，涵盖了研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司，这些公司在大数据、云端运算、AI和5G等尖端技术领域具有强劲的增长动能，但同时也伴随着较高的风险。
4.对于综合型投资者：如果您希望建立一个多元化的投资组合，不希望专注于某个固定行业板块，恒生指数 ETF覆盖了港股市场的广泛行业，适合作为投资组合的核心部分。
在做出投资决策时，投资者应充分考虑自身的风险承受能力、投资目标和市场研究，并考虑定期审视和调整投资组合，以适应市场变化。
宣传推介材料风险揭示书如下
尊敬的投资者：
以上观点仅代表大模型自身观点，仅供投资者参考，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。本资料编制时假设所能获取的外部信息均是准确的，本公司不对其准确性作出任何保证。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
来源：鹏华基金
