摘要：作为国内家居五金行业的领军企业，悍高集团自2022年启动IPO征程以来，凭借其技术创新、全渠道营销体系及全球化布局，持续向资本市场传递着强劲的发展动能。2025年3月最新披露的招股书显示，公司2024年前三季度营收突破20亿元，净利润同比增长超70%。那么这家
作为国内家居五金行业的领军企业，悍高集团自2022年启动IPO征程以来，凭借其技术创新、全渠道营销体系及全球化布局，持续向资本市场传递着强劲的发展动能。2025年3月最新披露的招股书显示，公司2024年前三季度营收突破20亿元，净利润同比增长超70%。那么这家公司在资本、技术、财务、市场等角度方面到底表现如何？
一、技术创新：专利护城河与产品迭代双轮驱动
股书显示，悍高集团自成立之初便专注于家居五金和户外家具领域，致力于研发、设计、生产和销售高品质的收纳五金、基础五金、厨卫五金以及户外家具等产品。
有媒体曾报道，该公司的专利数量远高同行均值，但专利侵权案频频发生。不过该公司表示截至2024年10月9日，公司拥有1,116项专利。公司最近三年一期累计研发投入金额占最近三年一期累计营业收入的比例为3.98%，最近三年研发投入复合增长率为30.89%。
通过整合全球设计资源，公司推出宾尼斯抽拉龙头、Onda系列户外桌椅等创新产品，斩获17项德国iF设计奖、11项红点奖等国际权威认证。2024年推出的希勒4.0Max碗碟三边篮、星幕2.0电动升降机等新品，更通过模块化设计和智能交互技术重新定义产品标准。
二、全渠道战略：从本土深耕到全球渗透的生态闭环
悍高集团表示，公司目前已建立起经销和直销相结合、线上和线下相补充的多渠道营销体系。
从数据来看，其中，最主要的销售方式的境内线下经销，2021-2024年上半年，该销售模式带来的收入占比主营业务收入的42.79%、49.81%、58.20%、58.12%；线下直销收入占比分别为10.61%、10.22%、9.53%、8.32%。电商模式收入占比分别为12.05%、12.05%、11.46%、10.89%。
在经销模式下，公司已建立起全国化经销网络，并逐步向欧洲、北美、亚太、拉美等境外地区延伸。
在直销渠道上，公司推出大客户服务战略，成功进入金牌厨柜、全友家私、现代筑美以及ABYAT MEGASTORE CO.等多家大家居行业头部企业、品牌地产商以及国外大型零售商的供应链体系。
此外，公司培养了专业的电商运营团队，并在天猫、京东等主流电商平台开设直营店，同时公司自建云商平台，加速对主要城市偏远地区以及三、四线城市的市场下沉与拓展。
从数据来看，2021-2023年，云商模式业务收入分别为1.30亿元、1.58亿元和1.85亿元，业务推广人员人数分别为83人、96人和69人。云商客户以橱衣柜门店、家具加工厂和五金批发部为主，客户开发以线下推广为主。
但是针对这一部分，监管层曾问过为什么经销商会从云商平台下单，公司解释称云商模式下，公司一般在24小时即会通过快递完成商品发货，以满足云商客户的收货时效性需要。因此，部分经销商在部分产品备货不足时，会选择通过云商平台下单，以提高商品周转速度，缩短向终端客户的交付周期，具有商业合理性。这个解释也是能说得过去的。
此外，监管层也针对公司有关关联交易发出提问，这也是部分媒体有关注的点，但笔者认为，虽然这部分存疑，但由于金额相对较小，姑且可以认为是合理质疑，但还不算是问题。未来公司严格把关内控不要出现媒体所担心质疑的点即可。
三、智能制造：产能升级与成本优化的双赢之路
据广东本土媒体报道，2024年8月，选址位于顺德区杏坛镇新材料和智慧家居产业园B区（德彦-麦村第二工业区）SD-I-03-02-01-31-02地块的公开交易项目，由悍高集团股份有限公司通过竞拍成功摘牌，将建设成悍高独角兽超级工厂，成为悍高集团基础五金及核心部件主要生产基地。
据悉，悍高独角兽超级工厂项目投资总额超5亿元，用地面积107.7亩，建筑面积约25万平方米，是悍高集团在杏坛新材料和智慧家居产业园B区投资建设的第三座智能制造基地。项目达产后，悍高集团全公司的年产值将从现在的22亿元增长至接近30亿元，构建总面积超60万平方米的数字化生产基地群。公司拥有超60万㎡数字化生产基地群。
此外，通过引入先进的智能化生产设备,悍高集团将ERP、MES、WMS等多套信息系统集成,实现了生产全流程的可视化和智能化管理,提升了生产效率并减少了资源浪费。这种信息化管理体系,确保了在产品规格繁多的情况下,公司能够保持灵活生产,迅速响应市场变化,满足客户多样化的需求。
四、财务表现：稳健增长与盈利质量的同步提升
财务方面，2021年至2023年，公司营业总收入分别为14.74亿元、16.20亿元、22.22亿元，同比增长72.80%、9.91%、37.16%；归母净利润分别为1.64亿元、2.06亿元、3.33亿元，同比增长198.82%、25.61%、61.65%。2024年上半年，公司实现营业收入11.85亿元，归母净利润为1.97亿元。
值得注意的是，公司2024年1-9月营业收入20.09亿元，较上年同期增长32.60%；归属于母公司股东的净利润3.5亿元，较上年同期增长71.69%。
悍高集团将公司2024年前三季度营收增长的原因总结为：1.公司基础五金产品销量持续增长，2024年1-9月，基础五金收入同比增长62.62%，增长金额达3.33亿元，占营业收入增长额的比例达67.39%；2.公司线下经销渠道收入同比增长31.17%，增长金额达2.72亿元，占营业收入增长额的比例达55.05%；3.质量过硬且设计时尚的中高端家居五金市场需求不断扩大。
除了上述数据之外，截至2024年6月30日，公司各期末应收账款的回款比例分别为96.82%、95.59%和93.32%。
但截至2024年6月30日，报告期各期末尚未回款的应收账款余额分别为346.76万元、527.17万元和749.13万元，其中，2021年末和2022年末尚未回款的应收账款余额均已逾期。2023年末尚未回款的应收账款余额中，已逾期的应收账款余额为747.09万元，尚未逾期的应收账款余额为2.05万元，尚未逾期的应收账款为部分工程客户根据合同约定，存在合同金额3%或5%的保证金尚未收回。
其实这一点，笔者想说，当前无论是什么行业都会面临回款问题的困境，尤其是TOC端的消费品，这已经是共性问题。有时这类问题已经不是企业可以避免的问题，这一应收账款的回款比例已经算是大环境中还算不错的企业。只能说企业未来在跟客户销售产品的过程中，针对于回款的方式、期限、销售模式摸索出更好的方式，尽量减少逾期风险。
综上所述，五金行业这一既传统，又革新的领域，需要的是不断提高研发能力、信息化能力、生产线升级，希望悍高集团未来能将募集资金精准投入到关键领域，为其快速发展提供坚实的支撑。
来源：财支棱起来
