摘要：PhillipsMcDougall数据显示，2022年全球农药市场销售额为781.93亿美元，同比增长6.50%，预期2025年全球农药市场规模在800亿美元左右。根据具体产品划分，除草剂仍然为规模最大的细分市场，占作物用农药市场的44%；杀虫剂、杀菌剂位居其

摘要

PhillipsMcDougall数据显示，2022年全球农药市场销售额为781.93亿美元，同比增长6.50%，预期2025年全球农药市场规模在800亿美元左右。根据具体产品划分，除草剂仍然为规模最大的细分市场，占作物用农药市场的44%；杀虫剂、杀菌剂位居其后，市场份额分别为27%、25%，其他产品份额仅4%。全球百菌清市场规模在5亿美元左右，折合成人民币35亿左右。

虽然规模不大，但是好在竞争格局较好，玩家较少，所以涨价好控制。百菌清是全球最主要的多位点广谱保护性杀菌剂之一。本次百菌清价格持续上行的主要原因是行业需求在7.2万吨左右，而供给端就算满产业只能供应7万吨，供需缺口明显。直接导致供需错配，造成本轮景气周期上行。百菌清：截止3月17号，98%百菌清原粉主流厂家暂无报价，市场成交价格参考至2.7-2.8万元/吨，目前价格相对于2024竞价1.8万元/吨，提价在1万元/吨，价格同比上涨60%左右。

农药的品类繁多，成分复杂，按照防治对象和作用的不同，农药可以分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂等。全球农药市场规模稳中有增。PhillipsMcDougall数据显示，2022年全球农药市场销售额为781.93亿美元，同比增长6.50%，预期2025年全球农药市场规模在800亿美元左右。根据具体产品划分，除草剂仍然为规模最大的细分市场，占作物用农药市场的44%；杀虫剂、杀菌剂位居其后，市场份额分别为27%、25%，其他产品份额仅4%。

整体来看，农作物价格上升可带动农民种植利润提高，次年提升农资投入，扩大种植面积，从而带动农药需求。同时农药市场也受到海外主要农业种植国的政策影响。对单一农药原料药产品来说，主要是供需矛盾决定其市场价格。今天我们主要讨论农药大行业中，一个小品种，杀菌剂—百菌清。全球百菌清市场规模在5亿美元左右，折合成人民币35亿左右。

虽然规模不大，但是好在竞争格局较好，玩家较少，所以涨价好控制。百菌清是全球最主要的多位点广谱保护性杀菌剂之一。百菌清的作用机理是与真菌细胞中的三磷酸甘油醛脱氢酶发生作用，与该酶中含有半胱氨酸的蛋白质相结合，从而破坏该酶活性，使真菌细胞的新陈代谢受破坏而失去生命力。百菌清适用作物广，几乎没有抗性风险。百菌清适用于果树、蔬菜、小麦、大豆、马铃薯、烟草等多种果园及旱地作物，防治锈病、炭疽病、白粉病、霜霉病、叶斑病、疫病等许多病害。

全球农药市场规模与分布

杀菌剂-百菌清产业链

百菌清的终端市场主要为南美、北美和东南亚等地区。欧洲目前不能销售。欧盟就百菌清产品制定了相关限制措施，根据其发布的公告CommissionImplementingRegulation（EU）2019/677，欧盟不再批准百菌清的再评审申请，并于2019年5月20日正式生效。根据农药行动网(PAN)统计数据，截止到2021年1月全球有32个国家禁用了百菌清，包括欧盟27国，另有英国、瑞士、沙特阿拉伯、巴勒斯坦和哥伦比亚5国。尚有其他一些国家对百菌清采取了限用措施。百菌清主要消费国家需求仍具备增长潜力。

过去，百菌清的前五大市场在美国、法国、中国、巴西和日本，其中美国是最大市场，主要应用作物是果蔬和谷物、马铃薯，还有非作物用途等。在欧洲谷物和马铃薯是百菌清的主要应用作物。目前美国以及巴西并未未对百菌清采取禁用措施，美国和巴西大豆播种面积平稳增长，而巴西大豆锈病持续暴发，三大类主流杀菌剂抗性严重，所以在病害解决方案中，农民会选择使用保护性杀菌剂，所以两个地区百菌清需求有望实现增长；而欧洲整体百菌清销量一直处于低位，欧洲禁用对百菌清销售影响小；此外，东南亚以及澳大利亚并未对百菌清作进一步监管要求。

目前百菌清在我国有较大使用量，国内百菌清单剂复配有效登记产品一共281个，其中原药登记企业有15个。根据机构数据，2016年，全球市场对百菌清的需求量为4.9万吨，2020年增至约6.2万吨，2025年有望进一步增至7.2万吨。

百菌清市场需求（万吨）

百菌清供给格局情况

百菌清供给端竞争格局清晰，国内企业寡头市场，这也成为本次百菌清涨价持续的一大原因。长期百菌清行业没有新增产能，而目前行业需求好转，百菌清头部企业可以联合挺价。据百川盈孚及公司公告，据百川盈孚数据，国内百菌清产能合计6.3万吨，其中江苏新河产能为3万吨，苏利股份产能2万吨，CR2达79.37%，行业集中度较高，行业暂无新增产能。

据隆众资讯信息，2016年SDSBiotech关停6000吨/年百菌清装置，2020年先正达美国9000吨/年百菌清装置宣布停产，国外产能先后退出。利民股份参股公司江苏新河经过2018年的扩产后，百菌清的产能已达到3万吨/年，同时配套2万吨中间体间苯二甲腈，同时公司有1万吨/年产能扩建计划。山东大成百菌清产能原为3000吨/年，2020年对外公告计划新建扩产1.4万吨/年；此外苏利股份产能维持在20000吨/年，维尤纳特维持在3000吨/年百菌清产能，百菌清的竞争格局基本稳定。

百菌清供给

根据苏利股份10月17日的投资者问答，由于南美地区受降雨及大豆锈病等影响，2024年百菌清整体市场需求增加。大豆锈病是大豆最主要的病害，其防治一直是世界性难题。南美洲是世界主要的大豆锈病发病区域之一，大豆种植面积超过10亿亩，每年锈病防治费用超20亿美元。同时百菌清系多作用位点保护性杀菌剂品种，不易出现抗药性。

受南美地区大豆锈病影响，我们预计百菌清需求有望持续增长。我们认为本次百菌清价格持续上行的主要原因是行业需求在7.2万吨左右，而供给端就算满产业只能供应7万吨，供需缺口明显。直接导致供需错配，造成本轮景气周期上行。百菌清：截止3月17号，98%百菌清原粉主流厂家暂无报价，市场成交价格参考至2.7-2.8万元/吨，目前价格相对于2024竞价1.8万元/吨，提价在1万元/吨，价格同比上涨60%左右。

百菌清价格

1、利民股份：百菌清产能3-4万吨，权益为34%绝对的龙头。阿维菌素产能为500吨，甲维盐产能为800吨。三个品种订单全满，排产紧张，下游库存几乎清零，现在行业处于上升通道，后期还会继续上行。利润测算：百菌清涨价1万元/吨，3-4万吨（占比34%）将给公司带来1.2亿元以上利润。阿维菌涨价11万元/吨，500吨将带来5500万元利润，甲维盐涨价20万元/吨，800吨将带来1.6亿利润，合计3.35亿利润，按PE10倍计算，将增厚公司市值33.5亿市值，建议重点关注。

2、苏利股份公司是全球领先的农药原药百菌清、嘧菌酯以及阻燃剂十溴二苯乙烷生产企业,产业链配套齐全。公司拥有百菌清产能2万吨，价格上涨1万元/吨，后增利润2个亿。新项目持续推进，苏利宁夏拟投资30亿元,一期项目部分产品投产，二期项目加快建设，截至9月底在建工程17.2亿元,超过固定资产规模，未来具有较大的成长空间。

来源：九方金融研究所