摘要：近日，A股在“人心思涨”下强势走出了独立行情。3月14日，大科技板块稍作休息后，大消费、大金融板块扛起了市场反弹大旗，带领沪指冲上3400点。据同花顺统计显示，大盘主力资金净流入达595.27亿。

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

近日，A股在“人心思涨”下强势走出了独立行情。3月14日，大科技板块稍作休息后，大消费、大金融板块扛起了市场反弹大旗，带领沪指冲上3400点。据同花顺统计显示，大盘主力资金净流入达595.27亿。

值得注意的是，科技板块在2025年A股的地位将不容小视，不仅是以DeepSeek为代表的科技创新频出，监管层对于科创企业融资发展的政策支持力度更是空前。

中国证监会主席吴清在刚刚结束的全国两会经济主题记者会上首次提出，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准，更精准支持优质科技企业发行上市；随后，证监会召开大会强调增强制度包容性、适应性，尽快推出具有示范意义的典型案例。

国泰君安最新报告指出，监管表态释放IPO积极信号，凸显了对于科技创新企业上市的支持力度，未来预计科创企业将成为A股上市的主力军。

科创支持政策频出

从春节结束后DeepSeek火爆至今，证监会一直表态支持科创企业融资。

2025年2月7日，证监会在资本市场做好金融“五篇大文章”的《实施意见》中提出，全力支持优质科技型企业发行上市。

2025年2月24日，吴清发表文章称将支持具有新产业新技术新业态的优质企业融资。

3月初的全国两会，2025政府工作报告指出，2025年要稳住楼市股市，改革优化股票发行上市和并购重组制度。这被专业人士认为发行上市将向科创企业倾斜并提升效率。

3月6日，吴清在全国两会经济主题记者会上表示，将加快健全专门针对科技企业的支持机制。聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准，更精准支持优质科技企业发行上市。

可以看到，科创板在设立之初便推出了“市值+研发”的第五套上市标准，迈出境内资本市场允许无收入、未盈利企业发行上市的第一步。

3月11日，证监会党委召开扩大会议。会议再次强调，在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。

安爵资产董事长刘岩在接受《华夏时报》记者采访时直言：证监会对于科创企业融资的力度是显著且积极的，这不仅体现在政策支持、融资渠道拓宽、典型案例示范效应等方面，还体现在监管与服务并重以及未来展望的广阔前景上。这些举措将为科创企业提供更加有力的支持和保障，推动其实现快速发展和创新突破。

独立行情的演绎

2月20日以来，全球市场波动加剧，美股遭重创，标普500一度跌超10%，纳指下跌11.5%，七巨头的TAMAMA科技指数回落12.7%。A股则走出独立行情，期间宽幅震荡、韧性凸显，上证指数累计上涨2%，科创50涨幅达5.2%。

东吴证券最新报告指出，从资金面视角看，本轮A股走强、成交放量无疑得益于场外资金的加速入场。在内资方面，股债跷跷板正向股市倾斜，3月以来宏观流动性趋松，但市场对于货币政策宽松预期的不断修正引发债市走弱。同时，场外增量资金正以多种形式加速入场，公/私募基金股票仓位均升至历史高位；外资方面，资金正看多做多A股。

近期，花旗、汇丰等外资机构调低美股评级，并纷纷表明对中国资产信心提升，特别是围绕人工智能的乐观情绪和中国科技领域的积极叙事正发生转变。即使是在近期上涨之后，中国的科技股相对于全球同行仍然很“便宜”。

那么，美股的下跌究竟会造成流动性外溢、强化“东升西落”的叙事，还是会形成全球资产的联动调整？

东吴证券的报告进一步指出，目前来看，本轮发生流动性危机的概率较低，A股甚至可能受益于美股下跌所带来的“流动性外溢”。当前A股仍处于赔率交易阶段，市场交易逻辑以国内政策和产业趋势催化为主，短期美股的下跌或进一步强化“东升西落”叙事，提振市场情绪和风险偏好，支撑A股走出独立逻辑。

然而，若美国衰退叙事进一步发酵，美股下跌时间拉长、幅度加深，A股的交易逻辑可能会逐步纳入对外需走弱致使企业盈利承压的考量，进而引发相关资产的波动。

在刘岩看来，2025年两会中提出的各项政策措施，如深化资本市场投融资综合改革、大力推动中长期资金入市、加快多层次债券市场发展等，未来将为市场提供持续的政策支持。相信这些政策的逐步落实有望进一步增强市场信心，推动市场稳定发展。

刘岩认为，“东升西落”这一趋势，既是全球经济多极化趋势不断深入的必然结果，也是全球资本市场对中美两国经济基本面分化现象的精准和理性定价。随着全球经济格局的演变，中国经济的崛起与美国的相对放缓形成了鲜明对比。在此背景下中国面临着前所未有的发展机遇，必须紧紧抓住科技创新与制度改革的双重历史机遇，将短期资本流入有效地转化为长期经济增长的强大动能，推动经济实现更高质量、更可持续的发展。

展望未来，刘岩认为，全球市场或将呈现出“双循环”的鲜明特征。一方面中国将继续发挥引领作用，推动新兴市场群体性崛起。另一方面美国也应该能在调整中不断探索新的增长点。希望未来双方能够在在竞争中寻求合作，在合作中实现共赢，从而共同推动全球经济的繁荣与发展，为全球经济的多元化和稳定性注入新的活力。

中信证券最新报告认为，在近期市场演绎完高切低后，预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落。同时，年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。

未来如何布局？

华金证券分析师邓利军分析指出，A股短期仍可能延续震荡偏强走势。一是短期基本面可能继续修复。二是短期流动性可能进一步宽松。目前来看，短期美股大幅调整对A股科技股影响有限，科技仍是中期配置主线。

融智投资基金经理夏风光在接受《华夏时报》记者采访时表示，近期市场一改之前的颓势，出现了反转上行。相比之下，中概股和港股恒生科技指数、恒生指数走势显著强于A股，牛市特征尽显，这是海外强烈看多中国资产的信号。A股方面科技股持续受到追捧，但总体上冷热并不均衡，这说明市场的主线是非常清楚的，回顾过往每一轮的大牛市都离不开这样强的一个主线推动。

夏风光认为，总量政策上稳中有进，仍有发力的空间，特别是围绕人工智能+，突出了科技的引导作用，此外在内需政策上，惠民生和促消费是重要的政策发力点，所以实际上对于科技以及消费的扶持都是并重，A股当中的消费、家电、房地产等等存在着修复机会。

“下一步，如果出现两条主线交替活跃的情况，行情延伸的力度和空间还会更大。”夏风光指出，两会从顶层设计的高度，重视资本市场，积极推动长期资金的入市，利好长远的发展。目前来看，两市资金的活跃度可能会影响到短期行情的高度，但是只有基本面才能决定长期的方向。

富荣基金基金经理李延峥认为，从《政府工作报告》对总量的定调来看，整体符合市场预期。在政策结构方面，消费和科技位列十大工作重点的前两位，后续预计将有更多消费和科技领域的政策细则持续出台。

李延峥表示，中国科技成长带来的资产重估逻辑仍在持续演绎，看好市场在中期维度上的向上趋势。在展望弹性的同时，当下要注重未来一到两个季度有产业进展或者业绩落地的公司。

刘岩建议投资者在选择投资策略上可以考虑以人形机器人、人工智能为代表的高科技板块和以大盘蓝筹为代表的低估值高股息板块。人形机器人产业在2025年将迎来“从0到1”的质变，随着AI技术的飞速突破、硬件性能的快速提升以及供应链的逐步成熟，将进一步推动人形机器人商业化进程加速。

低估值高股息板块也特别值得关注，由于其稳定的分红政策和相对较低的估值，极大地降低了投资风险，是市场基础回报的重要组成部分，也是市场估值系统中最大的“定海神针”。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

来源：华夏时报