摘要：这场“让机器人更智慧，让具身更智能”的盛会，将有100余款新品亮相，数量较去年增长近一倍，这无疑将进一步为机器人行业注入新动能。

机器人的制胜时刻，真的来了！

备受瞩目的2025世界机器人大会，将于8月8日在北京启幕。

这场“让机器人更智慧，让具身更智能”的盛会，将有100余款新品亮相，数量较去年增长近一倍，这无疑将进一步为机器人行业注入新动能。

早在2025年上半年，机器人的资本运作，就已经“扎堆狂欢”了。

据不完全统计，2025年上半年，全球人形机器人行业已发生83起融资事件，总金额突破140亿元。

其中，中国企业融资事件77起，累计融资额超84亿元，融资频次与金额都已经赶超2024年全年水平。

进入8月份，智元机器人、帕西尼以及松延动力三家企业又迎来了新一轮融资。

而当一级市场进入融资热潮时，二级市场也在上演“花式上市”。

机器人行业的IPO盛宴

成熟的内地IPO市场中，宇树科技算是“独苗”。

自从在春晚上一炮而红，宇树科技这家自研自产的机器人龙头也走入了聚光灯下。目前，宇树科技在核心零部件的自研率已经超过了80%。

2024年，宇树科技机器狗的销量高达2.37万台，约占全球市场的69.75%，排在全球第一，发展极为迅猛。

2025年7月18日，宇树科技签署了上市辅导备案，正式启动内地IPO。如果此次IPO进度够快，明年上半年我们或许就能见到宇树科技的新身影。

相比起来，香港更像是新兴机器人企业，狂欢的“根据地”。

由于具身智能前期需要大量的研发以及场景落地验证成本，我国绝大多数的机器人企业，还未实现盈利。

就拿前两年成功上市的优必选和越疆科技来说，2020年-2024年，优必选合计亏损金额达到43.18亿元，越疆科技合计亏损金额达到2.92亿元。

而内地对企业“是否盈利”又有较高的要求，因此更多的企业倾向于赴港IPO。

据不完全统计，2025年上半年，已经有云迹科技、乐动机器人以及埃斯顿等13家机器人产业链企业向香港递交上市申请。

已知的是，云迹科技自主生产的服务类送餐机器人，在全球和中国酒店场景市场占有率都排第一。而乐动机器人是全球最大的以视觉感知为核心的智能机器人公司，搭载其产品的机器人数量超过六百万台......

这也透露出当前机器人IPO的特点：如果暂不考量盈利指标，我国头部机器人企业已经在技术沉淀与商业化探索上，取得了实质性突破。

此外，赴港部队中还包括广和通、兆威机电、卧龙电驱、石头科技以及埃斯顿五家“A+H”两地上市的企业。

埃斯顿，是其中唯一一个“第一拿到手软”的老牌玩家。

切入具身智能的老牌玩家

来自江苏的埃斯顿，已经连拿了七年的第一。

2024年，埃斯顿的工业机器人出货量为2.81万台，市占率达到9.5%，继续蝉联国产品牌第一。

2025年一季度，埃斯顿工业机器人市占率提升至10.3%，首次超越了发那科、ABB等国际巨头，跃居为全品牌下的全国第一。

埃斯顿是国内最早的自动化伺服厂（机器人驱动系统核心零部件）之一，规模化量产时间甚至要早于如今的巨头汇川技术。

目前，埃斯顿已经形成了从信息层到控制层，再到驱动层和执行层“一站式”的运动控制完整解决方案。

这就给切入具身智能，准备了最大的先发优势—自由度。

自由度的高低能够直接影响机器人的灵活性和功能性。2025年6月，埃斯顿发布了第二代人形机器人—Codroid 02，全身就拥有31个自由度（不含灵巧手）。

要知道，特斯拉早期推出的Optimus非灵巧手自由度约为28个，而宇树科技的G1 EPU约为25个。

换句话说，切入具身智能的第一步，埃斯顿已经走得很好了。那么，埃斯顿接下来有两条路可以选：

一个是，通过Codroid系列产品的规模化量产，先在行业内占一个身位。

另一个是，继续在较为薄弱的高精度传感器等环节投入，缩小与顶尖企业的差距，构建更深的技术护城河。

巧的是，无论选择哪条路，都需要同一个先决条件—资金。

赴港吸金的并购“狂魔”

不巧的是，埃斯顿出现了大额亏损。

2024年，埃斯顿亏损了8.1亿元，几乎“吞噬”了公司2015年上市至今的净利润总和（9.31亿元）。

前面提到，我国大多数人形机器人企业还没有走通盈利的路线，但埃斯顿可是个手拿七年全国第一的企业，工业机器人的盈利壁垒早就建好了。

而且，埃斯顿也是上半年五家“A+H”的机器人企业中，第一个亏损的。

那么，2024年到底发生了什么？

2024年，存货跌价和商誉减值给埃斯顿带来了4.02亿元的资产减值。

自上市以来，埃斯顿涉及并购事件多达25起，其中，就包括并Trio、M.A.i及Cloos等多家海外品牌。

但由于海外子公司涉及的行业过多，受到下游光伏、重工等周期的持续影响，2024年，埃斯顿一口气计提了3.45亿元的商誉减值，这才侵蚀了公司的净利润。

好在，2025年，埃斯顿开始为具身智能储备资金了。

一方面，6月20日，埃斯顿出售了参股公司扬州曙光20%的股权。

通过此次交易，埃斯顿可以一次性获得9400万元投资收益。公司发布的2025年中报预告中，埃斯顿也已经成功“扭亏为盈”，比去年同期增长100%-120.43%。

另一方面，6月27日，埃斯顿向香港递交了招股书。

在8月1日的调研会中，埃斯顿剖析了自己赴港IPO战略规划：“拟募资用于全球业务扩产、寻求产业链并购及缓解债务压力”。

成功IPO融资后，埃斯顿或许将借助并购积累的全球品牌，抢占高端机器人市场。

最后，总结一下

人形机器人，已经成为“竞技场”。

无论是前期融资还是后期上市，如何将规模优势转换为盈利能力，是所有机器人企业面对的共同问题。

而已经成功切入具身智能的老牌玩家埃斯顿，或许能率先找到答案。

来源：格子说财一点号