摘要:方正证券发布研报称,锂行业处于底部投资区间。当前锂价下,全球锂资源资本开支热情消退,行业供给增量有限。而新能源汽车和储能需求则在持续拉动锂盐需求增长,供求关系的拐点可期。该行认为中国在江西、青海等地对锂资源生产的规范有助于行业加速走向供给出清,抬升锂价底部支撑
智通财经APP获悉,方正证券发布研报称,锂行业处于底部投资区间。当前锂价下,全球锂资源资本开支热情消退,行业供给增量有限。而新能源汽车和储能需求则在持续拉动锂盐需求增长,供求关系的拐点可期。该行认为中国在江西、青海等地对锂资源生产的规范有助于行业加速走向供给出清,抬升锂价底部支撑位。
方正证券主要观点如下:
澳洲四大在产锂矿经营速递
2025财年,澳洲四大锂辉石在产矿山合计生产锂精矿325万吨,同比增长3%。该行认为作为锂精矿供应的主力来源,其低增速反应了低锂价对于资源供给的挤压。
Greenbushes:产量持稳,现金成本上行
据IGO,Greenbushes矿山25年Q2生产锂精矿34.0万吨,环比持平;销售41.2万吨,环比上升12%。25年Q2实现现金成本366澳元/吨,约合238美元/吨,环比上涨7%。公司对Greenbushes矿山26财年的经营指引为锂精矿产量150-165万吨,吨现金成本310-360澳元,约合202-234美元。对比25财年,Greenbushes项目产量有望增长2-17万吨,成本保持在24财年上下浮动。
Pilbara:P1000项目扩建完成,产量走出Q1低谷
回顾25财年,公司共生产锂精矿75.46万吨,超过公司指引;FOB成本为627澳元/吨,符合公司指引;完成资本开支5.69亿澳元,符合公司指引。26财年,公司计划生产82-87万吨锂精矿,FOB成本指引为560-600澳元/吨,规划资本开支为3.0-3.3亿澳元。相比于25财年,公司目标产量增长6.5-11.5万吨,吨FOB成本下降27-67澳元,同时收缩资本开支规模。
Marion:产量环比下降,成本微增
据MIN,Marion矿山25财年共生产锂精矿51.4万吨,发运量为56.0万吨,平均产品品位为4.4%,折6%品位锂精矿发运量为40.6万吨,略高于公司前期指引。25年Q2公司将锂精矿产品品位提升至4.6%,提高高品位精矿占比。该行认为这一策略帮助公司稳定了生产成本,但导致了季度产量的环比下降。25年Q2生产锂精矿12.4万吨,环比下降11%。
Wodgina:产量创新高,成本继续下降
据MIN,Wodgina矿山25财年共生产锂精矿50.2万吨,发运量为46.8万吨,产品平均品位为5.6%,折6%品位锂精矿发运量为42.8万吨,符合公司前期指引。得益于项目矿石处理量提升,25年Q2公司生产锂精矿16.6万吨,环比增长32%。由于产量提升,项目FOB成本继续下降,25年Q2项目FOB成本为641美元/吨,环比下降17%。
风险提示:碳酸锂价格下跌风险。新能源汽车需求增长不及预期。储能电池需求增长不及预期。
来源:智通财经APP