中国首个创新药 RWA 落地！比东芯更震撼，引发陈小群等8亿抢筹！

摘要：翰宇今日（2025年8月4日）与数字资产平台KuCoin达成战略合作，共同推进中国首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的RWA（真实世界资产）代币化项目。该项目以翰宇的GLP-1多肽药物管线（如减肥药利拉鲁肽、司美格鲁肽仿制药）为锚定资产，通过区块链技术将

今天盘面最牛的龙虎榜，不是六一路1.7亿山河，更不是神密游资赚5500万的东芯！！

而是如虎添翼的它：创新药+减肥药+RWA的结合合！而且游资+北向更是8亿包场！这个才是震撼全场，其中陈小裙1.23亿入局！而为什么呢？未来还有空间呢？

一、驱动因子：RWA代币化突破与三重价值重构

1、创新药RWA首单的里程碑意义

翰宇今日（2025年8月4日）与数字资产平台KuCoin达成战略合作，共同推进中国首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的RWA（真实世界资产）代币化项目。该项目以翰宇的GLP-1多肽药物管线（如减肥药利拉鲁肽、司美格鲁肽仿制药）为锚定资产，通过区块链技术将未来收益权转化为可交易的数字代币。这一模式打破传统医药融资依赖股权稀释或BD授权的局限，开辟“研发能力上链”的新路径，引发市场对估值逻辑重构的想象。

2、三重催化共振引爆估值

政策合规窗口：香港《稳定币条例》8月1日生效，为RWA提供合规基础；美国《GENIUS法案》6月落地推动美元稳定币与美债绑定，全球资本寻求新价值锚点。

产业爆发契机：GLP-1减重药全球市场规模超300亿美元，诺和诺德、礼来原研药年销破百亿，翰宇作为国内唯一获FDA批准的利拉鲁肽仿制药企，管线价值亟待释放268。

资本饥渴匹配：2024年中国创新药License-out交易达519亿美元，资本亟需适配创新药价值的估值模型，RWA代币化提供流动性解决方案。

3、市场反应与直接价值

消息公布后翰宇药业股价午后封20CM涨停，创2022年12月以来新高。其核心价值在于：

融资效率提升：通过代币化提前变现研发管线价值，降低资金压力，避免股权稀释。

全球化资本触达：KuCoin拥有4100万全球用户，助力翰宇对接跨境资金，拓宽投资者基础。

风险分散机制：研发失败风险由全球投资者共担，打破传统PE/VC风险集中的瓶颈。

二、业绩持续性：GLP-1管线构筑长期增长引擎

1、短期业绩爆发：美国医保政策驱动放量

美国医保试点落地：2025年8月2日美国宣布将GLP-1减肥药纳入5年医保试点，覆盖9000万肥胖人群。翰宇的利拉鲁肽仿制药凭借30%-50%价格优势（原研药60%-70%定价），有望抢占15%-20%市场份额，2025-2026年峰值销售额或达8-12亿元。

唯一性：翰宇的利拉鲁肽是全球唯一获批青少年肥胖适应症的GLP-1药物，契合医保覆盖方向。

分成模式放大弹性：与Hikma合作采用“低出货价+50%净销售额分成”模式，2024年订单达3.38亿元，发货超百万支，2025年Q1净利润同比增1664%印证该模式弹性。

中报预增验证高增长：2025年中报净利润预增1470%-1663%（1.42亿-1.62亿元），主因利拉鲁肽美国放量及原料药出口。

毛利率优势：原料药业务毛利率73.06%，显著高于公司整体毛利率（57.09%）

2、长期增长接力：管线迭代与RWA生态深化

管线代际衔接：司美格鲁肽仿制药处于临床关键期，预计2026-2027年获批，与利拉鲁肽形成“双引擎”，覆盖更大减重适应症市场。

RWA持续赋能：若试点成功，翰宇可将更多管线（如HY3003减重新药）收益权代币化，吸引长期资本锁定研发确定性，降低融资成本。

产能与成本壁垒：武汉基地年产能3000万支，全产业链布局（原料药+制剂一体化）使毛利率超55%，支撑全球需求。

3、国际药企与合作伙伴

Hikma Pharmaceuticals（美国及中东市场）：供应利拉鲁肽原料药，支持其制剂生产，覆盖美国、中东及北非17国。

Mullan Pharmaceuticals（欧洲及北美）：供应司美格鲁肽原料药，合作覆盖加拿大、德国等30余国。

其他全球客户：包括美国、欧洲、日韩、印度等仿制药企业，提供GLP-1类原料药（如利拉鲁肽、司美格鲁肽）。

4、国内战略合作方

三生蔓迪（三生制药子公司）：合作开发司美格鲁肽注射液，翰宇独家供应原料药，覆盖中国及拉美、中东市场。

5、产能现状与扩张计划

产能扩张规划

2025年目标：投资3亿元扩建武汉基地，新增产能1002公斤/年，总产能提升至5-10吨/年（较2024年增长5-10倍）。

技术升级：引入华为云智能制造系统，通过物联网监控生产参数（如反应釜温度、PH值），提升良率15%。

三、KuCoin合作价值：不止于融资，重构医药金融生态

1、KuCoin的核心能力

全球用户基础：截至2025年第一季度，4100万用户覆盖200+国家，为翰宇对接加密资本（如比特币持有者转化医药投资者）。（KuCoin是一家全球性加密货币交易所，由前蚂蚁金服技术专家Michael于2017年9月创立，主要业务涵盖现货交易、期货合约、DeFi及Web3服务，支持超过1200个交易对。）

2025年6月26日，胡润研究院发布《2025全球独角兽榜》，KuCoin以730亿元人民币位列榜单第55位。

RWA全流程技术：资产确权→链上映射→智能合约分配收益，解决医药资产流动性难题。

2、对翰宇的战略意义

融资效率提升：传统PE/VC融资周期长、股权稀释高，RWA可碎片化吸引长尾资金。

风险分散：研发失败风险由全球投资者共担，降低企业压力。

估值动态化：二级市场交易为管线提供实时定价，反哺一级市场融资。

3、供应链与商业化的协同

公司在多肽药物领域拥有成熟的生产工艺和海外销售渠道（如美国 FDA 认证），若 RWA 融资成功，可进一步扩大产能、加速海外市场拓展，形成 “研发 - 生产 - 销售” 的闭环。

四、龙虎榜：

1、北向：整体流入了4.1亿，这个速度可以啊。而且是最聪明资金。

2、游资：陈小群1.23亿+成都系1.19亿，但是校长预期是短线为中心，所以要小心明白出货。

3、量化：西大封6600万，而这个也是大概率明日出货为中心。

所以明日小群看是否进一步的接力，不然可能会被砸场子啊，获是他也主动砸，等北向，而这个就是看资金的认同思考的问题！而这个只是短期，长期还是要看价值和行业发展才是关键。

五、估值锚点与未来看点：GLP-1 估值 + RWA 溢价的双重定价

1、短期估值锚：PE修复+情绪溢价

当前PE约40倍，低于全球GLP-1龙头（诺和诺德PE 60倍+），若RWA项目落地，估值有望向50-60倍靠拢。

历史参照：2021年医保政策后诺和诺德PE从35倍→60倍，翰宇具备类似逻辑。

2、长期价值：三大增长极驱动

3、长期天花板突破

若RWA模式跑通，翰宇可能从“药企”升级为“医药研发资本化平台”，估值锚点切换至管线证券化率及全球资本管理规模。

从整体来看，他的爆发，可能再一次是稳定币或是RWA再一次找到了赋能的新方向，更是让资本流通加速，从而引发了科技发展的加速，引发了整体的价值的从估，而价值上的思考这个就是要看自己了！

而除了此之外，还有一家公司：更是稀缺性！

1、唯一深度布局医疗 RWA 生态的上市平台型公司。

2、已构建 “NewCo（创新药资产）+RWA 交易所 + 稳定币（IVDD）” 三位一体模式。

3、推进临床阶段创新药资产代币化，并计划申请香港及美国稳定币牌照。

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总盘情况：今日大盘虽然如预期出现了反弹，但是整体缩量又到了1000亿，最后只有1.49万亿，整体不要下破1.4万是关键，所以明日还是要考虑放量的问题，而今日整体是普涨，所以今日情绪的的节奏是不错，最后3719家上涨，下跌1205家，而当的核心重点就是20日均线不能下破，也就是我们说3547这里不能下破，而之后明日看3590的压力是否突破，如果能突破整体打开压力，之后还是看3636与3547的区间反复震荡为中心的思考。