摘要：本周市场表现：截至3月7日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.51%，燃气板块下跌0.41%。
本周市场表现：截至3月7日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.51%，燃气板块下跌0.41%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格：秦港动力煤价格周环比下跌。截至3月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价686元/吨，周环比下跌8元/吨。截至3月7日，广州港印尼煤(Q5500)库提价786.56元/吨，周环比下跌2.42元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价753.36元/吨，周环比上涨11.69元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至3月7日，秦皇岛港煤炭库存749万吨，周环比增加71万吨。截至3月6日，内陆17省煤炭库存7608.8万吨，较上周下降178.4万吨，周环比下降2.29%；内陆17省电厂日耗为364.1万吨，较上周增加21.5万吨/日，周环比上升6.28%；可用天数为20.9天，较上周下降1.8天。截至3月6日，沿海8省煤炭库存3215.8万吨，较上周增加59.2万吨，周环比上升1.88%；沿海8省电厂日耗为192万吨，较上周下降2.5万吨/日，周环比下降1.29%；可用天数为16.7天，较上周增加0.5天。
3、水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至3月7日，三峡出库流量7860立方米/秒，同比上升15.08%，周环比上升3.15%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为344.89元/MWh，周环比上升5.70%，周同比上升0.3%。截至2月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为357.00元/MWh，周环比上升8.84%，周同比上升5.5%。2）山西电力市场：截至3月1日，山西电力日前现货市场的周度均价为332.78元/MWh，周环比下降28.81%，周同比下降8.1%。截至3月1日，山西电力实时现货市场的周度均价为275.44元/MWh，周环比下降44.51%，周同比下降24.7%。3）山东电力市场：截至3月1日，山东电力日前现货市场的周度均价为225.76元/MWh，周环比下降13.82%，周同比下降16.3%。截至3月1日，山东电力实时现货市场的周度均价为253.90元/MWh，周环比下降1.89%，周同比下降1.9%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：美国气价周环比上升，亚欧气价周环比下降。截至3月7日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4622元/吨，同比上升11.05%，环比下降1.60%；截至3月6日，欧洲TTF现货价格为11.91美元/百万英热，同比上升41.8%，周环比下降13.6%；美国HH现货价格为4.33美元/百万英热，同比上升167.3%，周环比上升12.8%；中国DES现货价格为12.9美元/百万英热，同比上升45.1%，周环比下降3.4%。
2、欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量周环比下降。2025年第9周，欧盟天然气供应量60.6亿方，同比下降1.0%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为27.7亿方，周环比上升6.4%，占天然气供应量的45.7%；进口管道气32.9亿方，同比下降4.0%，周环比持平。2025年第9周，欧盟天然气消费量（我们估算）为89.4亿方，周环比下降15.9%，同比上升11.0%；2025年1-8周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为902.8亿方，同比上升13.9%。
3、国内天然气供需情况：2024年12月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。2024年12月，国内天然气产量为218.10亿方，同比上升4.6%。2024年12月，LNG进口量为714.00万吨，同比下降15.0%，环比上升16.1%。2024年12月，PNG进口量为441.00万吨，同比上升3.8%，环比下降5.2%
本周行业重点新闻：
1）2025年政府工作报告强调积极稳妥推进碳达峰碳中和：扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范等。2）2025-2026年中石油、中石化天然气年度合同定价方案出台：①中石油定价方案非采暖季管制气供应比例继续下降，综合定价较上一周期小幅上涨。管制气：上浮幅度维持18.5%不变；非采暖季供应量占比由65%进一步降至60%，气量结构变化间接推高非采暖季下游购气成本。非管制气：固定量上浮幅度维持70%不变；采暖季固定量占比下降，浮动量（与进口现货价格联动）占比上升，或推高下游采暖季采购成本。②中石化合同气价格降幅明显，非管制气中基础量供应占比上升。政府指导价：上浮幅度维持18%不变；供应量占比维持30%不变。非管制气：基础量价格上浮幅度均同比下降10%（采暖季价格上浮幅度由60%降至50%，非采暖季由上浮40%降至30%）；基础量占比提升15%，定价量及顺价量占比分别下降10%、5%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
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正文目录
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一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
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一、本周市场表现
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一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
截至3月7日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘；沪深300上涨1.4%到3944.0；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（7.1%）、国防军工（7.0%）、计算机（6.7%），涨跌幅后三的行业分别是石油石化（-1.5%）、综合（-1.0%）、房地产（-0.9%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
截至3月7日收盘，电力板块本周下跌0.51%，燃气板块下跌0.41%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.24%，水力发电板块下跌0.42%，核力发电上涨0.31%，热力服务下跌0.17%，电能综合服务下跌0.18%，光伏发电下跌0.45%，风力发电下跌0.13%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
截至3月7日收盘，本周电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为：内蒙华电(2.14%)、上海电力（1.62%）、江苏新能（1.34%），主要公司涨跌幅后三名分别为：华电国际（-5.01%）、皖能电力（-3.26%）、浙江新能（-3.18%）；本周燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为：中泰股份(13.17%)、新天然气(1.85%)、成都燃气(1.65%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：新奥股份(-5.43%)、国新能源(-2.03%)、贵州燃气(-0.92%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
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二、电力行业数据跟踪
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1. 动力煤价格
长协煤价格：3月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为686元/吨，月环比下跌5元/吨。
港口动力煤市场价：截至3月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价686元/吨，周环比下跌8元/吨。
产地动力煤价格：截至3月7日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价610元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 540元/吨，周环比下跌5元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 500.5元/吨，周环比持平。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心
海外动力煤价格：截至3月6日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格75美元/吨，周环比下跌1.00美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价91.05美元/吨，周环比上涨1.50美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价77美元/吨，周环比下跌1.50美元/吨。截至3月7日，纽卡斯尔NEWC指数价格100美元/吨，周环比下跌3.0美元/吨。截至3月7日，广州港印尼煤(Q5500)库提价786.56元/吨，周环比下跌2.42元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价753.36元/吨，周环比上涨11.69元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至3月7日，秦皇岛港煤炭库存749万吨，周环比增加71万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD
，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月6日，内陆17省煤炭库存7608.8万吨，较上周下降178.4万吨，周环比下降2.29%；内陆17省电厂日耗为364.1万吨，较上周增加21.5万吨/日，周环比上升6.28%；可用天数为20.9天，较上周下降1.8天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月6日，沿海8省煤炭库存3215.8万吨，较上周增加59.2万吨，周环比上升1.88%；沿海8省电厂日耗为192万吨，较上周下降2.5万吨/日，周环比下降1.29%；可用天数为16.7天，较上周增加0.5天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至3月7日，三峡出库流量7860立方米/秒，同比上升15.08%，周环比上升3.15%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至2月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为344.89元/MWh，周环比上升5.70%，周同比上升0.3%。
广东实时现货市场：截至2月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为357.00元/MWh，周环比上升8.84%，周同比上升5.5%。
图 19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
图 20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
山西日前现货市场：截至3月1日，山西电力日前现货市场的周度均价为332.78元/MWh，周环比下降28.81%，周同比下降8.1%。
山西实时现货市场：截至3月1日，山西电力实时现货市场的周度均价为275.44元/MWh，周环比下降44.51%，周同比下降24.7%。
图 21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
图 22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
山东日前现货市场：截至3月1日，山东电力日前现货市场的周度均价为225.76元/MWh，周环比下降13.82%，周同比下降16.3%。
山东实时现货市场：截至3月1日，山东电力实时现货市场的周度均价为253.90元/MWh，周环比下降1.89%，周同比下降1.9%。
图 23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
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三、天然气行业数据跟踪
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1. 国内外天然气价格
国产及进口LNG价格周环比下跌
截至3月7日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4622元/吨（约合3.30元/方），同比上升11.05%，环比下降1.60%；2024年12月，国内LNG进口平均价格为590.68美元/吨（约合3.03元/方），同比上升4.36%，环比上升2.28%。截至3月6日，中国进口LNG到岸价为12.97美元/百万英热（约合3.42元/方），同比上升44.77%，环比持平。
图 25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
美国HH价格周环比上涨，亚欧气价周环比下跌
截至3月6日，欧洲TTF现货价格为11.91美元/百万英热，同比上升41.8%，周环比下降13.6%；美国HH现货价格为4.33美元/百万英热，同比上升167.3%，周环比上升12.8%；中国DES现货价格为12.9美元/百万英热，同比上升45.1%，周环比下降3.4%。
图 28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心
2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比上升
2025年第9周，欧盟天然气供应量60.6亿方，同比下降1.0%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为27.7亿方，周环比上升6.4%，占天然气供应量的45.7%；进口管道气32.9亿方，同比下降4.0%，周环比持平，进口俄罗斯管道气3.933亿方（占欧盟天然气供应量的6.3%）。
2025年1-9周，欧盟累计天然气供应量510.3亿方，同比下降3.0%。其中，LNG累计供应量为229.4亿方，同比上升5.3%，占天然气供应量的45.0%；累计进口管道气280.9亿方，同比下降8.9%，累计进口俄罗斯管道气34.2亿方（占欧盟天然气供应量的12.5%）。
图 29：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 30：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 31：2022-2025年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 32：2022-2025年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
库存：欧盟天然气库存周环比下降
2025年第9周，欧盟天然气库存量为435.49亿方，同比下降37.19%，周环比下降6.21%。截至2025年3月5日，欧盟天然气库存水平为37.2%。
图 33：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 34：欧盟各国储气量及库存水平（2025/3/5，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心
需求：欧盟消费量（我们估算）同比上升，周环比下降
2025年第9周，欧盟天然气消费量（我们估算）为89.4亿方，周环比下降15.9%，同比上升11.0%；2025年1-9周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为902.8亿方，同比上升13.9%。
图 35：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
3. 国内天然气供需情况
需求：2024年12月，国内天然气表观消费量同比上升
2024年12月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。
2024年1-12月，国内天然气表观消费量累计为4260.50亿方，累计同比上升8.0%。
供给：2024年12月，国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比下降
2024年12月，国内天然气产量为218.10亿方，同比上升4.6%。2024年12月，LNG进口量为714.00万吨，同比下降15.0%，环比上升16.1%。2024年12月，PNG进口量为441.00万吨，同比上升3.8%，环比下降5.2%。
2024年1-12月，国内天然气产量累计为2463.70亿方，累计同比上升7.3%。2024年1-12月，LNG进口量累计为7665.00万吨，累计同比上升7.5%。2024年1-12月，PNG进口量累计为5504.00万吨，累计同比上升13.1%。
图 36：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 37：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 38：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 39：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
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四、本周行业新闻
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1、电力行业相关新闻
1）2025年政府工作报告强调积极稳妥推进碳达峰碳中和：扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。规划应对气候变化一揽子重大工程，积极参与和引领全球环境与气候治理。（资料来源：电联新媒，新华网直播实录）
2）甘肃水电企业全部入市接受市场价格结算：随着455户地区小水电1月份上网电费的顺利结算发行，标志着甘肃省除低价保供电源之外的550户水电企业全部进入市场接受市场价格结算。根据甘肃省2024年12月19日发布的《甘肃省2025年省内电力中长期交易实施方案》，对水电企业上网电费结算提出重大变革。除低价保供电源清单之外的水电企业，参与年度合约交易的按照机制电价进行结算，未参与合约交易已进入现货市场的按照现货市场规格结算、未进入现货市场的按照中长期交易规则结算。（资料来源：北极星售电网）
2、天然气行业相关新闻
1）2025-2026年天然气年度合同定价方案出台：1）中石油定价方案非采暖季管制气供应比例继续下降，综合定价较上一周期小幅上涨。管制气：上浮幅度维持18.5%不变；非采暖季供应量占比由65%进一步降至60%，气量结构变化间接推高非采暖季下游购气成本。非管制气：固定量上浮幅度维持70%不变；采暖季固定量占比下降，浮动量（与进口现货价格联动）占比上升，或推高下游采暖季采购成本；调峰量上浮幅度由100%进一步降至90%。2）中石化合同气价格降幅明显，非管制气中基础量供应占比上升。政府指导价（管制气）：上浮幅度维持18%不变；供应量占比维持30%不变。非管制气：基础量价格上浮幅度均同比下降10%（采暖季价格上浮幅度由60%降至50%，非采暖季由上浮40%降至30%）；基础量占比提升15%，定价量及顺价量占比分别下降10%、5%。隆众资讯测算，以华东某城燃公司为例，非供暖季综合采购价格为2.77元/方，供暖季为3.05元/方，价格较上一周期下跌0.18-0.22元/方。（资料来源：隆众资讯）
2）中俄东线天然气管道累计输气量突破900亿方：截至2月25日，中俄东线天然气管道累计输气量突破900亿立方米，再创历史新高，大幅提升东北、华北及华东地区天然气供应能力，为沿线经济社会高质量发展注入强劲动能。（资料来源：上海石油天然气交易中心，新华社）
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五、本周重要公告
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【国投电力】国投电力控股股份有限公司已于2025年3月4日就本次向特定对象全国社会保障基金理事会发行A股股票向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次向特定对象发行新增普通股股份为有限售条件流通股，预计将于限售期届满后的次一交易日起在上海证券交易所上市流通交易，如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个交易日。
【内蒙华电】公司已完成《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》的初步编制工作，现就主要内容提示如下：公司现金分红的具体条件和比例：公司在当年盈利、累计未分配利润为正，且公司现金流可以满足正常经营和可持续发展的情况下，采取现金方式分配股利。2025年-2027年,公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的70%，且每股派息不低于0.1元人民币（含税）。
【国电电力】国电电力发展股份有限公司关于投资建设大渡河老鹰岩一级水电站项目的公告。项目名称：大渡河老鹰岩一级水电站项目。项目内容：总装机容量30万千瓦（4×7.5万千瓦），于2024年11月获得国家发改委核准，本项目所涉及的土地、环评、移民、接入系统等支持性文件全部办理完成。项目投资：本项目由国电电力发展股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司国能大渡河流域水电开发有限公司（以下简称“大渡河公司”）与石棉县腾龙甲发展投资有限责任公司，按照85%：15%股比成立的国能大渡河老鹰岩（四川）水电有限公司投资、建设及运营管理。本项目动态总投资450,789万元，资本金比例30%，其余通过银行贷款解决。按照动态总投资及所持项目公司股比计算，公司将向大渡河公司增资91,961万元用于本项目投资建设。
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六、投资建议和估值表
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电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFinD，信达证券研发中心（注：标*公司为信达证券研发中心能源团队的盈利预测，其余公司盈利预测来源于iFinD一致预测；数据截至2025年3月7日）
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七、风险因素
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宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：2025年政府工作报告推进双碳进程，中石油中石化合同气定价政策发布》
报告发布时间：2025年3月8日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
唐婵玉 电力公用研究助理
来源：新浪财经
