摘要：随着6月中旬泡泡玛特官方大规模补货，原本稀缺的LABUBU隐藏款供应量激增，市场随即出现抛售潮，话题“LABUBU价格崩盘”冲上微博热搜，引发广泛关注。

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市场风向正悄然逆转——曾经在二手市场被炒至天价的LABUBU隐藏款，近期价格出现明显回落。

随着6月中旬泡泡玛特官方大规模补货，原本稀缺的LABUBU隐藏款供应量激增，市场随即出现抛售潮，话题“LABUBU价格崩盘”冲上微博热搜，引发广泛关注。

回望LABUBU的爆火时刻，抢购场景仍历历在目：6月14日，韩国政府因安全隐患紧急叫停LABUBU销售；6月15日，浙江杭州西溪天街泡泡玛特新店当天开业，但仅两小时商品就被黄牛买完，提前关门。

再早前的6月10日，限量款LABUBU玩偶还出现在了拍卖会，该拍品以无底价形式起拍，最终以108万元的“天价”落槌，含佣金成交价超120万元。

从“一BU难求”的狂热追捧，到黄牛争相抛售的冷清局面，泡泡玛特LABUBU系列究竟经历了什么？

补货后，LABUBU二手价格跌了

自6月18日下午开始，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出相关商品的补货通知，同时在天猫官方旗舰店、抖音潮玩直播间等也大量放货。

此次补货的系列主要为LABUBU3.0（第三代搪胶毛绒产品）“前方高能”系列，LABUBU系列盲盒一般为6个一盒，99元/个，整盒价格为594元。

6月18日晚间，不少消费者在社交平台发文表示，抢到了一直断货的拉布布3.0系列。部分消费者还表示，感觉此次补货的数量和次数比往期的都多，导致抢购的人数大幅增加。

补货行动迅速传导至二手交易市场，LABUBU 3.0 价格应声下跌。

6月19日，“LABUBU价格崩盘”登上热搜。某潮玩二手交易软件数据显示，LABUBU 3.0盲盒价格普遍下跌约50%，整盒（含6个盲盒）回收价从补货前的1500-2800元大幅跌至650-800元。

有网友对泡泡玛特的爆火路径发出感慨：“最开始有个韩国女团带了，接着一群人跟，然后泰圈莫名其妙火起来，火回内娱。一下就爆了，我都怀疑资本最开始就做局了。”

也有网友对其商业逻辑提出质疑，直指泡泡玛特存在“泡沫”属性：“该来的迟早会来，都是手办玩具而已，官方一大量放货，二级市场就得大跌，本来就不是啥稀缺品，高价和黄牛自然持续不了多久，回归正常只是时间问题，回头一看都是泡沫。”

从行业角度来看，LABUBU二手价格的崩盘给潮玩市场敲响了警钟。长期以来，潮玩行业部分企业过度依赖“饥饿营销”和单一IP，通过人为制造稀缺性来推动产品销售和价格上涨。这种模式虽然在短期内能带来高额利润，但缺乏持久的文化内涵支撑，一旦市场供需关系发生变化，价格泡沫极易破裂。

市值蒸发近500亿，股东提前套现离场

资本市场上，泡泡玛特港股股价似乎更有预见，先一步开始接连下挫。6月12日，泡泡玛特于创出283.4港元/股的历史新高后出现调整，短短5个交易日股价跌幅便超过12%，市值蒸发接近470亿港元。

事实上，早在股价登顶前，股东减持动作已悄然展开：早在2024年10月，泡泡玛特股价触底反弹尚未超过80港元/股之际，包括创始人王宁在内的多位股东进行了一波密集减持。

彼时，泡泡玛特大股东GWF Holding Limited以每股平均价71.98港元减持1085万股，涉资约7.81亿港元。Pop Mart Hehuo Holding Limited减持1085万股，涉资同样约7.81亿港元。根据最终受益人计算，通过上述两家公司，王宁完成2170万股的减持，涉及资金约15.62亿港元。

更具标志性的事件发生在2025年5月，作为早期投资方的蜂巧资本突然清仓离场。港交所数据披露，蜂巧资本在4月30日至5月7日间累计减持了1191万股，累计套现22.67亿港元。

蜂巧资本发文称，“由于蜂巧人民币一期基金即将到期，蜂巧资本于近一周内通过大宗交易分三次集中出清了所有在上市前买入的泡泡玛特股份，至此基金将不再持有任何泡泡玛特股票。”

资本的撤离虽然突然，但并不意外。当大股东和机构投资者纷纷套现离场，泡泡玛特或许正迎来真正的“挤泡沫”时刻。

6月20日，《人民日报》重磅发文《盲卡盲盒哪能“无拘无束”》，揭示了盲卡盲盒产业的乱象，并首次明确释放监管加强信号。

该文章还提到一些具体举措，专家建议完善立法和联合执法，对盲卡盲盒出台严格的规章制度，加强对未成年人的保护；进一步细化盲卡、盲盒监管规则，增设技术监管条款；建立市场监管、网信、教育等部门的联合执法机制，运用大数据分析识别异常交易，对虚假宣传、诱导消费等违法行为开展专项整治。

来源：紫金财经