摘要：做价值投资的可以耐得住几个月甚至一年以上的孤单寂寞，可以买入之后长时间不去管它，但是做短线的不行，不折腾一下浑身不舒服。

这几天又火起来一个概念，叫“谷子经济”，大概意思就是二次元周边产品。

感觉今年特别流行各种“经济”，还有一个多月就2025年了，不知道还会不会冒出新名词。

不过市场不缺资金，不多几个题材或者概念，估计很多人也会闲着没事做。

做价值投资的可以耐得住几个月甚至一年以上的孤单寂寞，可以买入之后长时间不去管它，但是做短线的不行，不折腾一下浑身不舒服。

二次元这个东西，上了年纪的估计不喜欢，但年轻人趋之若鹜，其实并不是现在火起来的，几年前就受到追捧，哔哩哔哩（B站）就是这样做起来的。

我个人也没那么喜欢看动漫，对这些二次元玩具也没什么感觉，不过站在投资的角度，自己喜不喜欢不重要，消费者喜欢就行。

就好比我不喜欢喝酱酒，但是不妨碍我觉得贵州茅台是好公司。

我也看过不少二次元行业的研究报告，包括行业白皮书，有些数据我是存疑的，比如2026年二次元用户将超过5亿，2026年市场规模将超过1100亿等等。

这些数据怎么来的不知道，要真是这样的话，那泡泡玛特这类做二次元的企业就发财了。

不过泡泡玛特今年的表现也确实很好，已经翻了4倍了，这在港股里面已经算涨幅非常大了。

这主要是二次元行业本来很难出现现象级产品，但是泡泡玛特不但有Molly，还有LABUBU，不得不说商业运作很成功。

泡泡玛特是靠盲盒起家的，但是从公司的发展趋势来看，显然想摘掉盲盒这顶帽子，大家看他的半年报信息。

上图在半年报第21页，根据产品类别划分的数据，这可是泡泡玛特第一次这样划分，我用红色框出来的，分别是买办、MEGA、毛绒玩具和衍生品，MEGA就是大娃娃。

这一年多时间，泡泡玛特也在不断地推出新产品，当然目前来说盲盒还是业绩的大头，也就是手办业务。

现在的年轻人越来越注重“情绪价值”，功能价值和资产价值可以忽略不计，这是这一代人的新观念。

买到一个盲盒打开之前，不知道里面是什么，有没有可能是“隐藏款”？

这种带来情绪愉悦的方式，一开始是日本兴起的，后来欧美也风靡起来，现在传到我们这了。

泡泡玛特的商业逻辑也很简单，他设计了两个抓手，一个叫“隐藏款”，另一个叫“特别款”，跟抽奖一样，是个概率刺激多巴胺的游戏，隐藏款的概率是144个里面放一个，特别款是720个里面放一个。

喜欢的消费者当然想买到这两个东西，甚至想买到全套，所以有消费能力的人会一直买，买到收集齐全为止。

有些人为了缩短这个等待周期，会去二手市场购买，所以就产生了拍卖行为，可能一个官方售价几十块钱或者几百块钱的东西，能拍卖到几万甚至几十万。

比如有个小小的徽章，我看他们年轻人都叫“吧唧”，我也不知道什么意思，反正代表的就是徽章，但是其中一款“小破铁盒”是真值钱，拍卖价格我就不说了，影响不好。

当然有钱难买心头好，自己喜欢，又有消费力，怎么买都不为过。

比如下图这个东西。

一个小女孩在吃西瓜，很多人可能理解不了为什么会这么受欢迎。

但是她就是很火，就是属于Molly中的一款，喜欢的人非常多。

泡泡玛特旗下就有多款这样的IP，每一款IP对于每个人来说，似乎都有不同的解读，这就上升到一千个读者有一千个哈姆雷特的高度了。

你觉得看着像当年那个几岁大的女儿或者孙女，那就买回去摆在桌子上，你觉得嘟着嘴巴很可爱，那就买回去满足情绪价值。反正有各种各样的理由。

而且文化这东西还真是无国界，不止是我们的年轻人喜欢，整个东南亚市场都是如此。

我看了一下泡泡玛特的数据，截止到10月底，总共有480家门店，海外有106家，主要就集中在东南亚。

其实从开店速度来说，并不算快，至少远逊色于“名创优品”。

还真别说，名创优品和泡泡玛特有很多相似的地方，虽然泡泡玛特是盲盒的代名词，但是名创优品才是盲盒的冠军。

两家都在做IP打造和输出，但是名创优品的全球化要更广一些，规模也更大。

比如今年上半年，名创优品海外营收27亿，泡泡玛特只有13.5亿，正好一倍的差距。

而且名创优品的门店数量已经突破7000家，海外门店数量2753家，完全不是一个等级的。

不过两家的经营模式不一样，名创优品主要是签约外部IP，所以速度会快很多，泡泡玛特主要是自主IP，慢一些也很正常。

不管那种模式，两家的IP都有比较强的溢价能力，而且在海外表现都不错，这还是值得称赞的。

每一代人都有每一代的审美，二次元作为年轻一代的审美主体，相关的文学作品、影视作品和游戏作品，都比较受欢迎。

尤其是近两年，发展速度特别快，好像突然就把注意力集中在这个上面。

但是IP打造这个行业，天然有个弊端，那就是头部效应太明显，要么很火，要么很难。

从业绩和经营表现来看，只有泡泡玛特等少数几家公司跑出来了，而绝大部分的影响力还非常小。

因为IP的成功与否，就取决于有多少人认可，而对于消费者来说，跟风效应会很明显，也就是大家都在追捧，我也可能会喜欢。

另外，一个人不可能会同时喜欢很多个IP，所大部分消费者的目光，往往集中在少数几个IP或者那几家公司身上。

这也是我今天讲谷子经济的原因，关注泡泡玛特我觉得是可以的，至于谷子经济带动下的其他小公司，我觉得就是概念大于实质。

而且泡泡玛特的消费群体都是成年人，谷子经济不一定，绝大部分都是靠徽章和卡牌这两个玩具，消费群体是10岁~20岁，主要是中小学生，都还是小孩子。

在我看来这就是一阵风，比如今天小孩子喜欢这个卡牌，明天或者明年就不喜欢了，下一批可能喜欢的又是别的。

所以在我看来，这真的就是“只是”一个概念。

泡泡玛特虽然是谷子经济的优秀代表，我觉得腾讯其实也是，只是方向不一样而已。

说到底，不管是二次元还是几次元，也不管事谷子经济还是稻子经济，终归都只是文创里面的一种。

文创的四种载体，分别是文学、影视、游戏和周边，文学是受众最小的，因为有耐心看文字的越来越少了。

影视是难度最高的，要制作出真正优秀的影视作品，是很难的，现在我们的国产动漫都才开始起步。

游戏是集中度最高的，具备大型游戏开发能力的公司，就那么几家，也只有这类游戏才有可能长青。

周边产品是最分散的，不知道哪款会火，比如名创优品，每年都要上新1万款以上的IP产品，真正能火的，可能就一两款，有些年份可能一款都没有。

那泡泡玛特的股价涨得这么好，腾讯为什么相对来说差这么多呢？你们觉得是为啥？

我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

来源：DLA点线圈科技