摘要：“悦己经济”崛起，情绪价值驱动年轻一代。“新消费”付费意愿提升，叠加国货出海加速，港股新消费稀缺资产有望迎来价值重估。鹏华港股消费50ETF拟任基金经理张羽翔认为，港股“新消费”或将成为拉动内需的新引擎，其主要驱动力体现在以下三个方面：

“悦己经济”崛起，情绪价值驱动年轻一代。“新消费”付费意愿提升，叠加国货出海加速，港股新消费稀缺资产有望迎来价值重估。鹏华港股消费50ETF拟任基金经理张羽翔认为，港股“新消费”或将成为拉动内需的新引擎，其主要驱动力体现在以下三个方面：

第一，政策与基本面形成“困境反转”合力。

消费板块经历长达四年半的深度调整，公募持仓占比降至历史低位，估值已充分消化悲观预期。2025年“两新”政策（设备更新、以旧换新）加码扩围，财政补贴力度超预期，叠加五一消费数据回暖，社会零售总额增速持续修复，行业景气度拐点相对明确。

第二，“新消费”赛道具备高成长稀缺性。

Z世代引领的悦己消费正重构市场格局：潮玩、茶饮、个护美妆等赛道依托“情绪价值+出海加速”实现爆发式增长。例如某头部潮玩企业海外收入增速达45%，智能家居龙头出海占比升至40%，国货品牌通过文化溢价打开全球市场。这些企业已跨越概念阶段，商业模式和盈利能力的验证推动估值重塑。

第三，港股或成为新消费主战场。

一方面，港股上市机制包容性强，吸引稀缺新消费标的集中登陆（如茶饮龙头）；另一方面，南向资金持续增配港股消费，且外资回流趋势明确——美联储降息周期启动后，港股高弹性成长板块将率先受益。

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注：数据来源Wind。

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来源：鹏华基金