摘要：相比红利投资策略“分红=拿钱”的基本逻辑，“自由现金流”的投资策略让不少投资小白感到迷糊。其实“自由现金流”是企业分红能力的核心基础：上市公司到底有多少钱能拿出来分红的决定因素不只是利润，更重要的是——自由现金流。因为不是所有赚钱的公司都能分红，有些上市公司利
相比红利投资策略“分红=拿钱”的基本逻辑，“自由现金流”的投资策略让不少投资小白感到迷糊。其实“自由现金流”是企业分红能力的核心基础：上市公司到底有多少钱能拿出来分红的决定因素不只是利润，更重要的是——自由现金流。因为不是所有赚钱的公司都能分红，有些上市公司利润好看，但是现金全用来扩张、还债、补窟窿，根本分不出钱。而现金流好的企业，不但能稳定分红，还可以选择回购股票，抵御股价波动风险，给投资者带来真正的安全感。自由现金流投资更像是红利投资的升级版。对于稳健和保守型投资者，以“自由现金流”为进攻之矛，以“红利”投资作底仓防守之盾，是资产配置中的攻守兼备之道。
表1、分红vs自由现金流本质对比
根据投资风格，投资者主要分为保守型、稳健型和进取型三种类型。不同类型投资者对自由现金流的投资配比需求会有所不同。保守和稳健型投资者追求收益的低波动性，可能因为自由现金流的稳定性和抗跌能力，在配仓时占比更高。进取型投资者追求收益高弹性，可能因为需要降低投资组合的波动而少量配置。
表2、不同风格投资者如何配置“自由现金流”ETF？
保守型投资者重视本金安全，关注现金流、分红与长期稳健。自由现金流ETF作为此类投资者常见的主力配置，增强了投资组合的抗风险能力，同时兼顾稳健增长与定期收益（如潜在分红）的预期。在投资组合配置上，自由现金流ETF可与货币基金、债券型基金组合使用，提升投资组合的稳定性。
稳健型投资者追求稳定增值、略有进取倾向。自由现金流ETF作为稳健型投资者的核心配置之一，有助于在下行市场中保持稳定，同时分享优质企业长期增长的红利。在投资组合配置上，自由现金流ETF可结合反映A股整体走势的沪深300ETF、代表A股核心资产的A500ETF、以及稳定分红的红利ETF等资产，共同构建攻守兼备组合。
进取型投资者注重成长性、接受波动性。虽主攻成长赛道，但配置部分自由现金流ETF可平衡组合风险，弱化极端行情下净值回撤过大。在投资组合配置上，自由现金流ETF可搭配科技成长ETF、港股市场的科技ETF等资产，兼顾投资组合的防御性和成长弹性。
经验告诉我们，自由现金流强的企业，不一定最炫，但往往更稳。毕竟对企业和投资者而言，在不确定的市场中，自由现金流就是一种底气。以现金流ETF南方为代表的自由现金流类ETF，一键帮你挑出那些“不差钱”、现金流稳的公司。资产再牛，现金流才是王道！不管你是保守派、稳健派还是进取派，合理配一点“真能掏现金”的企业，是给自己的投资组合构建了长期资产配置的“压舱石”，给投资组合多上了一道安全锁。
自由现金流指数完胜其他主流指数
数据表明，自由现金流指数确实能打！历史回报力压一众大牌指数。wind数据显示，截至2025年6月4日，中证全指自由现金流指数近五年涨幅为108.14%，最大回撤-25.81%；而同期沪深300指数的涨幅仅为-2.85%，最大回撤-47.59%；中证红利指数的涨幅为33.53%，最大回撤-21.51%；标普500指数的涨幅为91.84%，最大回撤-27.54%。由此可见，自由现金流指数相对来讲，牛市跟得上，熊市防得住，穿越牛熊周期依然表现不俗。
中证全指自由现金流指数估值相较同类更具性价比。WIND数据显示，截至2025年6月4日，中证现金流PE(TTM)为11.06，低于国证自由现金流指数11.97倍PE估值；当前股息率3.98%，显著高于国证自由现金流指数2.22%股息率。
有网友表示，和其他涨涨跌跌的基金比，自由现金流ETF就像一只不声不响的“现金奶牛”。类似现金流ETF南方，聚焦“真·赚钱”的公司，一键配置投资稳健、现金流强的企业组合，是长线理财首选产品。做投资不靠概念，不追热点，选对方向很关键。种下自由现金流，收获时间的复利。
低波红利仍是配置底仓
对比自由现金流的核心配置地位，红利低波资产更适合作为底仓进行配置。其原因有三：1，成份股具有相对盈利与业绩稳定性；2，无风险利率未见趋势性上行、风险溢价利差大；3，政策助推引导（国九条、险资松绑、公募高质量改革）的宽松政策面持续支持。
从未来相当长一段时间看，杠铃策略仍然有效，即在低利率环境下红利风格和成长风格都有可能表现良好。
如果说【成长】的特点是“看未来、看增长”，强调资产的成长性和复利效应，追求长期资本增值；那么【红利】的理念就是“要现在，要稳定”，侧重追求持续兑现收益，长期稳健增长。两种不同的投资思维下，我们当下该做的不是赌方向，而是两手都要抓，两手都要硬。
我们统计了2017年至今恒生科技指数与标普中国A股大盘红利低波50指数的涨跌幅情况，发现科技板块和红利板块也经常呈现此消彼长的现象，或能够很好的分散风险。通过资产的互补，力求不同市场从容面对。
从股息率看，标普中国A股大盘红利低波50指数当前股息率破6%，处于历史86.5%分位。风险溢价利差扩大，红利性价比再加一筹。十年期国债收益率一般代表无风险资产的回报率。当风险溢价水平越高时，代表用红利股的股息率“代替”国债的性价比越高。截至2025年6月4日，标普中国A股大盘红利低波50指数的股息率为6.04%，相对于10年期国债收益率的风险溢价为4.37%，处于较高配置性价比区间。（数据来源：wind）
我们以红利低波50ETF为例。该基金2025年4月17日修订基金合同，场内基金也月月评估分红。这样稳定分红的基金值得投资。尤其对于不擅长择时的投资者此类基金非常友好，现金分红=免费高位赎回（无需赎回费）。一方面，有助于对现金流有要求得投资者节约交易成本。另一方面，大部分基金选择在高位分红，相当于帮助投资者选择高位卖出。
除此之外，基金分红可以提前锁定一部分收益，提升投资者获得感。
从宏观层面看降准降息是大势所趋，红利产品吸引力再一次提升。红利和高股息产品吸引力再一次提升。低利率时代，银行定期/活期存款、债券等投资的收益率进一步降低，部分投资者则将倾向于配置权益资产，特别是低波动、高股息、高现金流的权益资产。
来源：合富永道