甲醇短期跌幅较大？

摘要：在进口相对高位、需求跟进偏弱背景下，甲醇华东港口库存数据持续围绕在150万吨上下波动，业者持货意愿相对偏弱，港口现货同样疲软。原料煤方面，17日鄂尔多斯地区多数煤矿保持正常产销。国内由北至南受到新一轮冷空气影响，降温范围和幅度较大。取暖耗煤需求存在增加预期，但

银河期货投资分析师高波

期货从业证号：F03134879

在进口相对高位、需求跟进偏弱背景下，甲醇华东港口库存数据持续围绕在150万吨上下波动，业者持货意愿相对偏弱，港口现货同样疲软。原料煤方面，17日鄂尔多斯地区多数煤矿保持正常产销。国内由北至南受到新一轮冷空气影响，降温范围和幅度较大。取暖耗煤需求存在增加预期，但在长协及进口煤支撑下，终端需求仍未大幅释放。尽管10月伊朗部分装置临时停车，进口到港量有所下降，但整体供应预期相对充足。此外，伊朗冬季限气时间或晚于预期，这意味着其装置恢复生产的时间更长，进一步保障了出口供应。在国际供应持续稳定的背景下，我国进口到港量保持高位，港口库存持续积累。截至11月17日当周，甲醇港口库存上升至154.36万吨，预计11-12月继续维持高位，这也对近月价格形成较强压力。11月伊朗甲醇装货进度仍较快，目前产量偏高，伊朗甲醇装置全线开车，上周市场传闻的kimiya和sabalan装置11月22日限气，ZPC装置12月限气仍有待跟踪确认。

国内方面，今年气头检修时间或推迟至12月份。国内甲醇企业仍保持较高开工率，10月甲醇产量大幅回升，月度产量升至878万吨，环比增加8.5%，同比增加5.8。1-10月份，我国甲醇产量8414万吨，同比增长10.2%，市场货源仍较为充足。从下游需求端来看，11月甲醇下游行业受订单不佳影响，国内甲醇传统下游需求仍偏弱。虽然甲醇企业预收订单没有出现大幅下滑，但同比仍下降不少，内地采购偏谨慎，11-12月重点观察甲醇的燃料需求。据市场消息，11-12月2-3套港口MTO检修预期较强，市场提前开始计价此轮利空影响，整体看下游产品减量对甲醇价格形成持续压制。国内煤制甲醇利润亏损幅度扩大。截止2025年11月7日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在2349元吨，而完全成本在2599元/吨。而2025年11月7日，国内甲醇期货2601合约期价维持在2112元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到237元/吨，成本利润率在-10.09%左右。截止2025年11月7日当周，我国山东地区煤制甲醇制造成本在2432元吨，而完全成本在2682元/吨。而2025年11月7日，国内甲醇期货2601合约期价维持在2112元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到320元/吨，成本利润率在-13.16%左右。截止2025年11月7日当周，我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在2356元吨，而完全成本在2606元/吨。而2025年11月7日，国内甲醇期货2601合约期价维持在2112元/吨。以制造成本核算，内蒙地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到244元/吨，成本利润率在-10.36%左右。2025年甲醇产量呈现增长趋势，但增速有所放缓，具体数据如下：2025年11月：甲醇产量预计小幅下降至815万吨，同比增加8.2% 。 1-10月累计产量：7631.87万吨，同比增长10.2% 。2024年国内甲醇产能预计11256万吨，产量9257万吨，同比分别增长3.9%和9.3% 。2025年新增产能预计890万吨，其中配套烯烃等装置580万吨，非一体化装置310万吨。总体上看，甲醇市场国内产量增加，进口也持续增加，库存高企，目前现货压力仍然较大。但价格处相对低位，市场也确实不排除反弹可能，但目前甲醇市场缺乏持续向上驱动因素。