摘要：今年以来，存储芯片板块在A股市场表现强势，多只个股涨幅惊人。截至11月中旬，存储器指数年内涨幅已达79.02%，其中德明利、东芯股份、江波龙等个股涨幅均超200%，香农芯创累计最大涨幅甚至达到782.15%。
全球存储芯片价格暴涨，有产品“一天几个价”，A股相关公司股价乘风而起。
今年以来，存储芯片板块在A股市场表现强势，多只个股涨幅惊人。截至11月中旬，存储器指数年内涨幅已达79.02%，其中德明利、东芯股份、江波龙等个股涨幅均超200%，香农芯创累计最大涨幅甚至达到782.15%。
这一轮暴涨背后，是存储芯片行业正迎来由AI驱动的“超级周期”。全球存储巨头三星、SK海力士、美光等纷纷提价，部分产品涨幅高达30%，行业景气度持续攀升。
01 行业进入超级周期，AI驱动需求爆发
存储芯片市场正经历一场由AI驱动的全面缺货与涨价潮。2025年下半年以来，这一趋势非但没有趋缓，反而进一步加剧。
全球存储巨头近期密集宣布涨价。继闪迪宣布NAND闪存合约报价暴涨50% 后，美光也向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%。
更值得关注的是，三星电子本月提高了某些内存芯片的价格，这些芯片因全球建设AI数据中心的热潮而供应短缺，提高后的芯片价格比九月份上涨了多达60%。
招商证券表示，此次由AI驱动的“超级周期”将比以往任何一次繁荣都更持久、更强劲。摩根士丹利等华尔街巨头也高呼“存储超级周期”已至，认为由AI驱动的内存超级周期不仅真实存在，而且其强度和持久性可能远超市场想象。
行业基本面改善显著。国泰海通在研报中指出，存储行业已进入新一轮上行周期，随着大模型训练和推理对内存容量的需求激增，HBM和DDR5内存的紧缺将进一步传导至整个存储产业链。
02 产业链全景梳理，三大类A股玩家各具优势
在A股市场，因长江存储和长鑫存储未上市，目前的存储产业链公司主要分为三类。
模组厂商：以江波龙、佰维存储为代表，从上游采购晶圆，进一步加工后出售。这类企业具有较强的渠道和品牌优势，直接面向终端客户。
芯片代理商：以香农芯创为代表，手握国际存储巨头的代理权。香农芯创主要代理SK海力士的存储器及MTK联发科的主控芯片，客户主要是阿里巴巴、华勤通讯这样的互联网云服务商和国内大型ODM。
配套芯片厂商：以澜起科技为代表，生产内存接口芯片等配套芯片。澜起科技是全球内存接口芯片领导者，DDR5产品市占率超40%，深度绑定国际存储巨头。
从产业链位置看，存储芯片涵盖设计、制造、封测、模组等环节。目前A股上市公司主要集中在设计、封测、模组等环节，制造环节因长江存储和长鑫存储未上市，相对薄弱。
03 核心概念股解析，龙头公司优势突出
江波龙：国内第三方存储模组龙头，拥有行业类存储品牌FORESEE和高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。公司2025年前三季度实现营业收入167.34亿元，同比增长26.12%；实现归母净利润7.13亿元，同比增长27.95%。截至三季度末，共有44只基金重仓持有江波龙。
德明利：主营闪存主控芯片和存储模组。公司已形成“主控芯片+固件算法+量产工具+模组测试+供应链管理”的一体化能力。尽管前三季度净亏损2707.65万元，但公司表示2025年第三季度综合毛利率改善明显，四季度业绩表现有望进一步改善。
兆易创新：国产存储龙头，NOR Flash全球市占率前三，利基型DRAM业务受益缺货涨价。公司2024年全球NOR Flash市占率达18.5%，全球第二，国内第一；2024年全球SLC NAND Flash市占率2.2%，全球第六，国内第一。
澜起科技：全球内存接口芯片领导者，DDR5产品市占率超40%。2025年前三季度净利润同比增长66.89%，毛利率维持高位。公司在DDR5内存接口芯片领域技术领先，受益于DDR5渗透率提升。
香农芯创：半导体分销龙头，SK海力士HBM产品的国内代理。公司2025年前三季度实现营收264亿元，同比上涨59.90%；但归母净利润3.59亿元，同比反而下降1.36%。股价年内涨幅惊人，但有股东选择“落袋为安”。
佰维存储：具备存储全产业链布局，拥有AI适配能力。公司业绩呈现“V型反转”，前三季度净利润同比减少86.67% 至3041.39万元，但第三季度单季净利润同比大增563.77% 至2.56亿元。
下表为存储芯片产业链核心公司业务梳理：
04 三大高增长赛道，把握未来投资主线
从细分领域看，存储芯片行业有三大赛道具备高增长潜力：
HBM（高带宽存储器）：AI服务器对HBM需求激增，2025年全球市场规模或突破150亿美元，年复合增速超80%。HBM通过3D堆叠和TSV封装实现带宽跃升，技术门槛远超传统DRAM。国内HBM产业链相关公司包括香农芯创（SK海力士HBM代理商）等。
DDR5/LPDDR5X：DDR5渗透率加速提升，2025年全球市场规模达620亿美元，国产替代空间超千亿。AI手机/PC单设备存储容量较传统机型提升3-5倍，LPDDR5X成为高端移动端标配。澜起科技、兆易创新等公司在DDR5领域布局深厚。
企业级SSD与存储模组：AI服务器存储容量需求达传统服务器8-10倍，企业级SSD市场规模2025年或突破800亿美元。长江存储企业级SSD已进入阿里云/腾讯云供应链，2025年国产化率突破35%。
国泰海通在研报中指出，存储行业已进入新一轮上行周期，随着大模型训练和推理对内存容量的需求激增，HBM和DDR5内存的紧缺将进一步传导至整个存储产业链。
05 基金持仓透视，资金观点现分歧
随着存储芯片概念股大涨，基金持仓情况也发生明显变化。以德明利为例，三季报显示共有73只基金对其持仓，较半年报减少84只。
江波龙则受到基金青睐，截至三季度末，共有44只基金重仓持有，总持股数量为559.28万股，其中德邦半导体产业重仓最多，为120万股。
基金经理对存储芯片板块的观点开始出现分歧。有公募基金经理表示，进入2025年三季度以来，存储芯片头部厂商SK海力士、三星、美光持续提价，行业全面进入加速上行周期。
但也有受访基金经理表示谨慎：“从我们的实际调研来看，事实上连续涨价也影响到下游客户的提货需求，因此对于我们明年一季度的需求比较谨慎”。
06 投资逻辑与风险提示，机遇挑战并存
存储芯片行业的投资逻辑已发生深刻变化，从传统的周期逻辑转向“周期+成长”的双重驱动。
中银证券研报指出，2024年，伴随存储原厂复苏态势及以AI手机、AIPC等为代表的终端创新推出，存储行业“周期+成长”双重逻辑有望持续共振。
投资风险也不容忽视：
技术迭代风险：HBM4量产进度、3D NAND层数突破不及预期可能引发估值回调。
地缘政治扰动：美国对华存储设备出口限制升级或影响扩产节奏。
存货风险：存储产品无长期稀缺性，且扩产正在推进，届时存货可能从盈利动力变回减值压力。
价格波动风险：当前价格上涨刺激下游“超量采购”以囤货，若未来供需关系逆转，价格可能出现剧烈波动。
有分析人士指出，“存货为王”虽为当前存储芯片涨价潮下主流观点但并非无风险的长期逻辑。中游模组厂商议价能力弱，前期存在成本前置问题，且若存货是技术迭代快的低端产品，后续可能面临滞销风险。
全球存储芯片市场呈现寡头格局，根据TrendForce集邦咨询的统计数据，截至2025年第二季度，全球DRAM市场由SK海力士、三星和美光三家瓜分，市场份额分别为38.7%、32.7% 和22%。
在A股市场，存储芯片板块仍有投资机会，但投资者需警惕短期涨幅过大带来的回调风险。随着AI对算力近乎无限的渴求，尤其是大模型、推理加速与高带宽需求的爆发，内存的价值正被重新定义，行业逻辑得以重构，周期特征也正发生根本性变化。
来源：爱生活的奶茶a一点号