摘要：东京讯—— 原本应是樱花烂漫、游客如织的旺季，日本的资本市场却迎来一盆刺骨冰水。本周一，日本股市遭遇了一场针对旅游消费板块的“精准狙击”，百货、航空、药妆、餐饮等昔日“宠儿”集体跳水，哀鸿遍野，被市场人士惊呼为“旅游消费股的黑色星期一”。这场突如其来的暴跌，并

东京讯—— 原本应是樱花烂漫、游客如织的旺季，日本的资本市场却迎来一盆刺骨冰水。本周一，日本股市遭遇了一场针对旅游消费板块的“精准狙击”，百货、航空、药妆、餐饮等昔日“宠儿”集体跳水，哀鸿遍野，被市场人士惊呼为“旅游消费股的黑色星期一”。这场突如其来的暴跌，并非源于单一黑天鹅事件，而是日元贬值这把“双刃剑”在挥舞多年后，终于调转刀口，刺向了依赖旅游繁荣的日本本土消费市场。

“逆向汇率炸弹”引爆：从“摇钱树”到“压垮骆驼的最后一根稻草”

长期以来，“日元贬值”被视为吸引外国游客、提振出口的利器。然而，时移世易，这把利器正展现出其残酷的另一面。

周一，日本股市的核心板块遭遇重创。三越伊势丹股价暴跌超过8%，高岛屋、J.Front零售（旗下运营大丸百货和松坂屋百货）等百货巨头跌幅均超过6%。航空股亦未能幸免，ANA控股和日本航空股价双双下挫约5%。就连被视为“游客必买”的药妆店龙头松本清也下跌逾4%。这一片惨淡的绿色，勾勒出市场信心的急剧流失。

暴跌的导火索，正是日元汇率持续“跌跌不休”，近日一度跌破160日元兑1美元的敏感关口，创下34年新低。尽管日本当局疑似两度出手干预，但其效果如同杯水车薪，未能扭转市场的悲观预期。

问题核心在于：日元过度贬值，正从“吸引游客的蜜糖”演变为“扼杀本土消费的毒药”。

“爆买”神话破灭：游客消费降级，本地钱包缩水

表面上看，日元贬值意味着外国游客的购买力增强。但现实数据却给出了冰冷的答案。

1. 游客“爆买”转向“精买”：后疫情时代，全球通胀高企，来自欧美的游客虽因汇率受益，但其消费行为已从奢侈品“爆买”转向更具性价比的体验和商品。而原本是奢侈品消费主力的中国游客，受本国经济放缓及汇率影响，恢复程度远不及预期。百货商场里，高端手表、珠宝柜台前门可罗雀，昔日排长队的景象已成回忆。

2. 输入型通胀重创本土消费：日元贬值最直接的副作用，是急剧推高了日本的进口成本。从能源、食品到原材料，所有依赖进口的商品价格全线飙升。日本国内物价连续多月上涨，严重挤压了普通日本民众的实际购买力。当家庭每月在电费和 groceries（食品杂货）上的支出大幅增加时，他们用于国内旅游、外出就餐和百货消费的预算自然被大幅削减。

“这形成了一个恶性循环，”一位东京资深证券分析师指出，“日元贬值带来的旅游业收入增长，已无法抵消因国内购买力下降导致的整体消费萎缩。日本民众的‘钱包’正在变得前所未有的谨慎。”

结构性问题浮出水面：旅游业繁荣难掩内需疲软

这场“黑色星期一”彻底暴露了日本经济的深层次结构性问题：内需长期疲软，过度依赖外部循环。

日本政府倾力打造的“旅游立国”战略，在宏观逆风下显得如此脆弱。当全球经济不确定性增加，国际游客流量出现波动时，缺乏强劲内需支撑的旅游消费产业链便瞬间从云端跌落。

“市场正在重新评估日本旅游消费股的投资逻辑，”某国际投行策略师评论道，“过去，投资者押注的是外国游客无限增长的消费潜力。但现在，大家意识到，一个没有本土居民坚实消费能力作基石的市场，是充满风险的。日元贬值从利好变为利空，这是一个关键的转折点。”

未来何去何从？市场等待政策“组合拳”

面对困局，市场将目光投向了日本央行和政府。单纯的汇率干预已被证明力有不逮。投资者迫切希望看到一套能够提振内需的“组合拳”：包括可能的进一步加息以稳定日元、有效的财政刺激措施以增加居民收入，以及结构性改革以提升经济活力。

此次“黑色星期一”是一次严厉的警告。它宣告了单纯依靠“便宜日元”吸引游客的增长模式已触及天花板。对于深度捆绑旅游业的日本消费企业而言，是时候思考如何平衡海外游客与本土顾客，如何在高物价时代寻找新的增长点了。

这场暴跌，不仅是资本的逃离，更是一面镜子，映照出日本在告别“失落的三十年”道路上，所面临的真实而严峻的挑战。当“观光立国”的引擎熄火，日本需要寻找新的、更可靠的动力源泉。这场黑色星期一究竟是一次短期波动，还是长期衰退的开始？答案，将写在日本未来的每一个经济数据里。

来源：川宝妈妈一点号