摘要：这套故意贬值货币的玩法，其实早有先例，特朗普团队的策略蓝本，正是1985年的广场协议，那时候的美元和现在一样，被严重高估。

文 /编辑 揽星序

这套故意贬值货币的玩法，其实早有先例，特朗普团队的策略蓝本，正是1985年的广场协议，那时候的美元和现在一样，被严重高估。

20世纪80年代初，保罗·弗洛克领导的美联储为了压通胀，把利率提得很高，直接导致美元飙升。

从1980年到1985年，美元兑日元、德国马克这些主要货币升值了约50%，后果很快显现。

美国制造商根本没法和其他国家竞争，贸易逆差一路扩大，占到了GDP的3.4%，1980年到1985年这五年里，美国丢了200万个制造业岗位。

被逼到份上，解决方案来了，1985年9月22日，美国、日本、德国、法国、英国这五国集团的财长，在纽约广场酒店开了个会，签了份协议。

核心内容就是各国一起出手干预外汇市场，人工把美元汇率压下去，这招确实管用。

1985年到1987年两年时间，美元贬值了40%，美国的贸易逆差大幅好转，到1991年，经常账户余额都快接近盈余了，单看美国这边，好像是成功了。

但对日本来说，这却是个刻骨铭心的警示故事，广场协议一签，日元兑美元汇率就跟坐了火箭似的涨，1985年9月还是242日元兑1美元，1986年就变成了153日元，到1988年更是跌到120日元左右。

为了应对日元升值的冲击，日本央行只能搞激进的货币刺激，大幅降息，往经济里灌了大量资金。

这波操作直接催生了20世纪80年代末日本巨大的资产价格泡沫。日经指数在1989年创下历史新高，随后立刻崩盘。

泡沫破了之后，日本迎来了“失去的十年”，其实说是几十年也不为过，长期的通货紧缩、低增长、经济停滞，这些问题日本到现在还在扛。

美国没少施压，历任财政部长都提交过相关报告，国会也威胁要加关税，但基本没受影响，照样坚持自己的政策，慢慢夯实了制造业的主导地位。

很少有人提到，特朗普团队的疲软美元策略，不光是为了重振制造业，还有个更隐秘的目的，处理那笔压得喘不过气的债务。

现在的美国，正处在经济学家林恩·奥尔登说的“财政主导”状态里，

简单说就是政府债务太多了，连美联储的行动都被捆住了。

这种情况下，央行没法一门心思控通胀，得先保证政府能还钱，截至目前，美国债务已经达到37万亿美元，还在往上走。

这相当于名义GDP的124%，而且未来只会更多，政府每年光利息就得花8820亿美元，快接近1万亿美元了，比国防开支、医疗保险支出都多。

货币贬值刚好成了隐藏的避风港，故意把本国货币弄贬值，再放任通胀往上走，其实就是在降低还债的成本，这招叫“通货膨胀减债”，名义上还是欠37万亿美元，但用贬值后的美元去还，债务的实际价值早就缩水了。

美元的储备货币地位更是个两难。特朗普想让美元继续当世界储备货币，又想靠贬值促制造业，这俩目标根本拧巴。

各国愿意持有美元，不就是因为它强势、稳定吗？故意搞贬值，等于砸了自己的金字招牌。

有分析师说得直接，逼着别国用你正在贬值的货币，这不叫合作，叫强人所难，反而会加速去美元化。

制造业复苏也没那么快。就算美元贬值让美国商品明天就有竞争力，工厂也不可能一夜冒出来。

几十年下来，美国的制造业基础早就空了，供应链移走了，技术人才流失了，基础设施也老化了，特朗普宣布过不少投资项目，但分析师说，好多项目离真正投产还得等好几年。

更现实的是，美元贬值的苦，已经落到老百姓身上了，美元一贬值，进口商品立马变贵。

美国从国外买的东西太多了，电子产品、衣服、汽车、食品，几乎都受影响。

美元这波已经贬了约10%，要是看长期，过去100年美元贬值幅度高达95%。

分析师警告，进口商品涨价会顺着供应链传到消费者手里，通胀压力只会越来越大，尤其是假日购物季，物价还得往上冲。

最关键的是，普通人先扛下了成本，却没人保证结果，制造业真能起来吗？就算能，也得等十年，这四年任期一结束，决策者拍屁股走人，剩下的日子还得老百姓自己过。

特朗普团队想复制历史的成功，却忘了时代已经变了，他们赌美国不会步日本的后尘，赌通胀能控制住，赌美元地位稳得住，赌制造业能回来，这些赌注，每一个都关系到无数家庭的生计。

不管政策如何调整，只有把普通人的利益放在首位，让增长的成果真正落地，经济才能走得稳、走得远，这或许才是所有经济策略最该坚守的底线。

来源：淩轩a