摘要：“创新药会涨得怀疑人生”不是喊口号——2025年底到2026年初，创新药板块的3个“硬逻辑”正在落地，不是“炒概念”，是真有基本面支撑，但也得避开2个坑。

“创新药会涨得怀疑人生”不是喊口号——2025年底到2026年初，创新药板块的3个“硬逻辑”正在落地，不是“炒概念”，是真有基本面支撑，但也得避开2个坑。

2025年医保谈判有个关键变化：创新药“首年不降价”——新获批的创新药，上市第一年进医保不用砍价，直接按企业定价纳入。

这对创新药企是“利润救星”：以前新药进医保要降50%以上，现在首年能保住高价，现金流直接改善。比如某药企新出的抗癌药，原本定价10万/年，现在不用降价就能进医保，销量和利润都能涨。

以前创新药“出海”是“讲故事”，2025年开始是“拿真金白银”：

- 国产PD-1、ADC药物（抗癌药）在欧美获批上市，海外销售额已经占部分药企收入的30%；

- 美国FDA加快审批中国创新药，2025年获批数量是2023年的2倍。

比如某药企的ADC药物在美国卖2万美元/疗程，成本只要5000元，利润空间直接打开。

从2025年Q3开始，公募基金对创新药的持仓比例从5%涨到8%——机构在“提前布局”。

原因很简单：创新药板块跌了3年，估值是历史低位（PE只有25倍，而2021年是80倍），现在政策、业绩都转好，属于“低风险高收益”的板块。

1. “伪创新”药企：有些公司只有1-2个仿制药，蹭“创新药”概念，这类股涨得快跌得更快，要看“研发投入占比”（至少超15%才是真创新）；

2. 只看短期涨幅：创新药是“长逻辑”，未来4个月可能涨20%-30%，但别追高——等回调到支撑位再买，比追涨安全。

其实创新药的“涨”不是“炒情绪”，是政策松绑、业绩兑现、资金进场的“三重共振”。但也别信“涨得怀疑人生”的极端说法，理性看逻辑、选真创新的药企，才是稳妥的办法。

来源：云端躺平