摘要：国内白银期货领涨贵金属市场11月1日，国内白银市场呈现强势格局，上海黄金交易所白银T+D合约（AgT+D）全天震荡上行，最终以11385元/千克报收，较前一交易日上涨222元，涨幅达1.99%，创下日内11495元的阶段性高点。从日内走势看，该合约开盘于112

国内白银期货领涨贵金属市场
11月1日，国内白银市场呈现强势格局，上海黄金交易所白银T+D合约（AgT+D）全天震荡上行，最终以11385元/千克报收，较前一交易日上涨222元，涨幅达1.99%，创下日内11495元的阶段性高点。从日内走势看，该合约开盘于11260元，早盘受多头资金推动快速突破11300元整数关口，午后在11400-11450元区间形成高位盘整，尽管尾盘小幅回落至11385元，但全天成交活跃度显著提升，显示国内资金对白银资产的配置需求正在升温。值得注意的是，该合约当日收盘价（11163元）与最新价格存在差异，或反映夜盘交易时段的延续性上涨，暗示市场做多情绪在延长交易时段进一步释放。

国际白银期货承压回调 内外盘价差扩大
与国内市场的强劲表现形成对比，国际白银期货呈现弱势调整态势。纽约商品交易所（COMEX）12月交割的白银期货合约（CMX银E2412）当日收报48.45美元/盎司，较前一交易日下跌0.15美元，跌幅0.31%，盘中最低触及48.20美元附近。这一走势主要受美元指数小幅反弹压制，叠加美国公布的核心PCE数据符合市场预期，削弱了贵金属的避险属性。值得关注的是，当前内外盘白银价差已扩大至近500元/吨，国内升水结构或反映人民币汇率波动及国内现货供应偏紧的现实，这一价差套利窗口可能吸引跨市场资金介入，进而影响短期价格走势。

白银概念股分化 资金聚焦优质标的
A股白银板块呈现明显分化特征。湖南白银表现强势，当日以6.44元收盘，上涨0.08元或1.26%，延续了近一周的震荡上行趋势，公司近期公告的白银深加工项目投产可能成为股价催化剂。相比之下，行业龙头白银有色表现平淡，全天仅微涨0.19%至5.31元，成交量较前五日均值萎缩15%，反映市场对其传统冶炼业务盈利预期的分歧。板块指数方面，白银概念指数当日下跌0.29%至2024.66点，成分股中仅有3家实现上涨，显示板块内部资金正从题材炒作向业绩确定性标的集中。

国际矿业股与国内基金同步走强
国际市场方面，泛美白银（PAAS）当日上涨1.25%至35.530美元，跑赢同期CMX银期货表现，公司三季度财报显示白银产量同比增长8%，成本端的优化推动盈利能力提升，成为股价支撑因素。国内白银主题基金同样表现亮眼，国投瑞银白银期货C和A类份额当日分别上涨0.72%和0.73%，净值分别达到1.2804元和1.2908元，两类份额的溢价率均维持在0.5%以内，显示申赎市场情绪平稳。值得注意的是，该基金跟踪的白银期货指数年内涨幅已达18.3%，显著跑赢国内商品指数平均水平，成为另类资产配置的重要工具。

后市展望：多空因素交织下的震荡格局
综合来看，当前白银市场正处于内外盘分化、股期联动增强的特殊阶段。国内市场受宏观流动性宽松预期及工业需求回暖支撑，而国际市场则面临美联储加息周期延长的压力。技术面上，白银T+D已突破11400元关键阻力位，若能站稳该区间，或进一步打开上行空间；国际银价则需关注48美元整数关口的支撑力度。对于投资者而言，短期可关注国内白银期货的趋势性机会，中长期则需警惕美元指数反弹及全球经济衰退风险对贵金属的压制作用，建议采取"核心+卫星"配置策略，以白银ETF为底仓，搭配优质矿业股增强收益弹性。

来源：金派有色金属服务一点号