摘要：2025年10月30日，药石科技（300725.SZ）召开2025年三季度业绩说明会，本次会议由平安证券、国泰海通证券、国盛证券等7家券商联合主持，吸引70余名投资者线上参与。公司常务副总经理陈志红、财务负责人吴娟娟、董事会秘书余善宝等管理层就三季度业绩表现、
业绩说明会核心要点速递
2025年10月30日，药石科技（300725.SZ）召开2025年三季度业绩说明会，本次会议由平安证券、国泰海通证券、国盛证券等7家券商联合主持，吸引70余名投资者线上参与。公司常务副总经理陈志红、财务负责人吴娟娟、董事会秘书余善宝等管理层就三季度业绩表现、跨国药企（MNC）合作进展、CDMO订单结构及新分子业务布局等核心问题与投资者展开交流。
前三季度营收增长25.81% 商业化业务收入增速达34.91%
公告显示，2025年前三季度公司实现营业收入14.19亿元，同比增长25.81%，延续稳健增长态势。其中，药物开发及商业化阶段业务表现亮眼，收入达11.79亿元，同比增长34.91%，凸显公司从早期研发向商业化阶段转化的持续动能。
客户结构方面，公司深化与全球领先药企合作，来自大型跨国制药企业（MNC）的收入同比增长68.10%，占比进一步提升；CDMO新签订单金额同比增长15%，其中多肽、ADC等新业务订单增长超过100%，反映出新技术平台和市场拓展的积极成效。
财务质量同步优化，前三季度经营活动现金流量净额达5.43亿元，同比大幅增长187.74%，体现经营效率提升与回款管理加强。公司表示，当前处于战略投入期，正加大对技术服务、CMC等导入型业务的资源倾斜，以绑定核心客户、牵引长期合作，尽管短期毛利率承压，但前三季度已呈现企稳趋势。
MNC收入同比增68% 503车间产能爬坡中
针对投资者关注的MNC客户拓展进展，管理层介绍，2025年前三季度来自MNC的收入达5.14亿元，同比增长68%，营收占比提升至36%。增长主要得益于四大举措：一是全球化团队建设，欧洲业务发展（BD）团队已组建5人规模，北美、日韩团队同步扩容，“铁三角”服务模式成熟；二是合作模式升级，从早期分子砌块供应延伸至临床后期及商业化项目（如ADC Linker-Payload、GMP中间体），并开展多个FTE合作，客户粘性增强；三是技术赋能，通过AI辅助设计、连续流工艺缩短研发周期，绿色化学技术巩固差异化优势；四是品牌建设，成功举办第二届绿色化学论坛，强化可持续发展与技术创新形象。
产能方面，公司503车间于今年2月启用，新增产能190m³，目前处于产能爬坡阶段，预计2026年产能利用率可达到现有成熟车间水平。同时，随着连续流技术应用范围扩大，现有产能使用效率有望进一步提升。
CDMO订单结构优化 新分子业务订单增速超100%
CDMO业务订单结构持续优化，2025年上半年服务早期项目（临床前至临床二期）超1100个，临床三期及商业化阶段项目达53个（2024年全年为78个），年内已成功助力2款创新药获批上市，项目向后端转化加速。公司预计，随着前期项目管线自然延伸，后期项目收入占比将进一步提升。
需求展望方面，国内外市场均呈积极信号：国内政策利好新药研发，医保商保覆盖扩大，Biotech融资回暖；海外随着美国进入降息周期，Biotech融资环境改善将带动早期研发投入，公司对明后两年全球CDMO需求增长保持乐观。费用控制方面，前三季度销售、管理及研发、财务费用总额2.83亿元，同比下降9.88%，三项费用率控制在20%；未来为构建技术壁垒，将持续加大AI制药、连续流化学等领域研发投入，预计研发费用有一定上升空间。
新分子业务订单增速超100% 2026年多肽中试车间将投用
新分子业务（ADC、TIDES、TPD等）作为战略方向，目前营收占比虽在10%以内，但订单增速超100%。公司已形成系统化布局：ADC领域构建端到端服务能力，涵盖Linker设计、偶联技术等；TPD领域提供从API到制剂的全周期CMC服务；TIDES领域突破传统固相合成瓶颈，研发液相、酶促、连续流合成技术，形成差异化解决方案。
产能规划方面，多肽GMP中试车间位于浙江晖石生产基地，预计2026年一季度投用，支撑客户从研发向GMP生产转化；高活车间已于2023年底投用，目前承接多个ADC项目，后续有改造扩充计划。团队建设上，TIDES研发团队年底将扩展至约100人，并计划租用新研发大楼满足空间需求。
资本开支聚焦三大方向 分子砌块实验室产能将扩容
资本开支方面，公司未来将聚焦三大战略方向：一是新分子产能扩建（多肽、ADC等）；二是低碳化学与数智化融合，提升运营效率；三是海外研发与生产场地布局，服务全球客户。
分子砌块业务作为前端入口，计划2026年投入新研发场地，可容纳超100名研发人员，重点投入高需求砌块备库及CRBN配体、非天然氨基酸等新化学实体砌块开发，以支持后端CDMO业务导流。
收入地域分布上，前三季度海外市场占比约70%（北美50%、欧洲15%、其他5%），中国大陆占比约30%。国内Biotech在融资改善、产品出海加速背景下，研发投入持续活跃，客户群体增长潜力强劲。
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来源：新浪财经