美国再降息25个基点，比降息更猛的是停止缩表，特朗普施压见效？

摘要：这是今年以来的第二次降息，上一次发生在9月，也是下调了25个基点。此外，市场预期12月美联储还可能再降息25个基点，这一概率虽比之前有所下降但依然超过了60%。

北京时间10月30日凌晨，美联储结束了为期两天的FOMC会议并对外宣布了利率政策决定。

根据会后公布的决定显示，美联储将联邦基金利率的目标区间下调至3.75%至4.00%，也就是在原来的基础上降息25个基点。

这是今年以来的第二次降息，上一次发生在9月，也是下调了25个基点。此外，市场预期12月美联储还可能再降息25个基点，这一概率虽比之前有所下降但依然超过了60%。

鉴于之前市场已经预计美联储10月降息，所以“靴子落地”后并没有让资本市场出现过度反应。不过，美联储宣布的另一个决定倒是可能影响未来全球的货币政策走向。

美联储宣布，从2025年12月1日起停止“缩表”。

什么是“缩表”？有“缩表”就有“扩表”，后者通常指美联储购入美债和MBS证券购买美债和MBS时需要花钱，而美联储是发行美元的机构，这意味着买入资产的本质是向市场投放新的货币，也就是人们俗称的“放水”、“印钱”。因此“扩表”等同于“印美元”。

作为“扩表”的反向操作，“缩表”则是美联储将持有的美债、MBS卖出去，收回美元，这样就能让市场上流通的美元数量变少，起到减少货币投放量的作用。

这几年美国物价疯狂上涨，为了抑制通胀美联储除了加息外还搞了“缩表”。

2022年6月开始缩表，刚开始每月卖出350亿美元的美债和MBS，之后卖出的美债数额逐渐降至每月50亿美元。

“缩表”的作用是显而易见的，2022年5月美联储的资产规模最高达到8.9万亿美元，2025年10月降至6.5万亿美元，三年多的时间里减少了2.4万亿美元。而美国的M2更是一度出现同比及环比下降，市场上流通的美元数量相比三年多前确实少了不少。

现在，美联储宣布从12月开始结束“缩表”，虽然没有立马转为“扩表”，但货币政策的专项性已经非常明显了。

从卖掉资产回笼流通的美元，到不再收回资金，完成了“扩表”的第一步，或者说是基础工作。未来买入资产、投放新的流动性，重新进行“扩表”操作可能只是时间问题。

更重要的是，当下的美国政府正在想方设法“剥夺”美联储的独立性。特朗普已经将“心腹大将”米兰提名为美联储七位理事之一，后者投桃报李，在FOMC会议上积极响应特朗普的号召。

以本次议息会议为例，12位有投票权的委员里，10人投票降息25个基点，1人投票不降息，唯独米兰投票支持直接降息50个基点。米兰以美国政府和特朗普的立场为做事原则，将独立性抛至九霄云外。

此外，特朗普近期再次把矛头对准鲍威尔。他在韩国演讲时直接开怼鲍威尔，说他是“太迟先生”，还表示不会让美联储因为担心三年后的通胀而加息。

不断施压美联储，可见特朗普与这个向来以独立性标榜的机构之间的关系有多么的紧张，尤其是是鲍威尔，要不是碍于资本市场大幅震荡的担忧，特朗普早就把鲍威尔给开掉、换上自己的心仪之人了。事实也确实如此，几个月前特朗普与幕僚就讨论过让“自己人”提前上位美联储主席的计划，只不过被财政部长贝森特等人劝住了。

不得不怀疑美联储即将停止“缩表”的决定与特朗普有关，大部分人很难完全抗住特朗普的极限施压手段。