摘要：北京时间10月30日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，符合市场预期。这是美联储今年以来的第二次降息，也是自2024年9月以来的第五次降息。
如期降息，但未来政策路径迷雾重重，鲍威尔一番“鹰派”表态让市场猝不及防。
北京时间10月30日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，符合市场预期。这是美联储今年以来的第二次降息，也是自2024年9月以来的第五次降息。
与市场预期一致的降息决定却遭遇了罕见的内部分歧。美联储理事米兰和堪萨斯城联储主席施密德各执一词，分别主张更激进的降息和维持利率不变。
美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上放出“鹰派”表态，称12月降息“远未成定局”，此番言论引发市场剧烈震荡，美股盘中全线跳水。
01
利率决议：美联储如期降息25个基点
当地时间10月29日，美联储结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%。
这一决定完全符合市场此前普遍预期。
美联储在声明中指出，现有指标显示美国经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，但截至8月仍处于低位。
与此同时，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。
美联储强调，此次降息是“鉴于风险平衡变化”以及为支持其实现充分就业和稳定物价的目标。
02
内部分歧：美联储出现“鹰鸽双飞”罕见局面
本次利率决议最引人注目的莫过于美联储内部出现的明显分歧。在投票委员中，两名官员对降息25个基点的决定投下了反对票，而且反对方向截然相反。
美联储理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度的降息，支持降息50个基点。这已是他连续第二次会议主张更激进的降息幅度。
而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德则持相反观点，他倾向于维持利率不变。这种“鹰鸽双飞”的局面在美联储历史上实属罕见，上一次出现还要追溯到2019年9月。
双向异议的背后，反映出美联储内部对经济前景的判断正出现显著分化。
03
停止缩表：美联储将于12月1日结束量化紧缩
除了降息决定，美联储还宣布了一项重要政策调整——将于12月1日结束缩减资产负债表的计划。
这意味着，自2022年6月启动的量化紧缩政策即将画上句号。
美联储的资产负债表规模已从近9万亿美元的峰值缩减至约7.2万亿美元。结束这一进程将缓解银行间市场流动性压力，降低短期融资成本波动风险。
鲍威尔解释这一决定时表示，“过去三周货币市场流动性趋紧，继续缩表益处不大”。他进一步指出，已“明显出现迹象”，表明是时候停止量化紧缩了。
04
鲍威尔放“鹰”：12月降息远非定局，数据缺失成难题
尽管实施了降息，但美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上却大放“鹰派”言论，给市场对未来降息的预期泼了一盆冷水。
鲍威尔明确表示，12月是否进一步降息“远未成定局”。他强调，“对于12月如何行动，我们的看法存在很大分歧”。
鲍威尔特别提到，美国政府的“停摆”将“对经济活动造成影响”，而在政府“停摆”期间缺乏官方经济统计数据，使美联储更难了解经济状况。
“在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由，”鲍威尔坦言。
05
市场反应：美股跳水，国债收益率大幅上涨
鲍威尔的“鹰派”发言立刻在金融市场掀起波澜。
美股三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿。截至收盘，道指跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500指数平盘报收。
与此同时，美元指数直线拉升，由跌转涨。美国国债收益率大幅上升，10年期美债收益率涨10.01个基点，报4.0757%；2年期美债收益率涨10.82个基点，报3.5980%。
在鲍威尔讲话后，交易员迅速下调了对美联储12月降息的押注。据观察，美联储12月降息25个基点的概率已从超过90%降至不足70%。
有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos解读称，鲍威尔的新闻发布会表明，FOMC整体上并不认同市场此前对12月降息的高度定价。
06
经济背景：数据疲软与政府停摆的双重挑战
美联储此次降息的决定背后，是美国经济面临的多重挑战。
经济数据方面，美国自动数据处理公司（ADP）发布的数据显示，今年9月美国私营部门减少3.2万个就业岗位，出现2023年3月以来最大降幅。
同时，美国联邦政府持续“停摆”导致多项官方经济数据发布推后。
鲍威尔曾在10月14日表示，美联储长期推进的资产负债表缩减计划可能即将接近尾声，并指出“一些迹象显示，流动性状况正逐步趋紧”。
这些因素共同构成了美联储此次降息决定的复杂背景，也为其未来的货币政策路径增添了更多不确定性。
美联储今年的最后一次议息会议将在12月9日至10日举行。届时，美联储将根据届时可获得的经济数据，再次评估货币政策立场。
鲍威尔已经为市场打了“预防针”——“12月降息并非必然”。随着美联储内部分歧加深和经济数据缺失，美国货币政策路径正变得愈发扑朔迷离。
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来源：余华锦