摘要：谈判还在走，外头还没看到一纸正式协议。把两家做射频芯片的老牌选手放一起，听起来挺有意思，也挺像那种“合力对付大对手”的生意活。按美东收盘算，Skyworks市值大概113亿美元，折合人民币约802亿元；Qorvo市值在85亿美元左右，约合604亿元。两个加一块

Skyworks正跟Qorvo在谈收购，谈了好几个月

谈判还在走，外头还没看到一纸正式协议。把两家做射频芯片的老牌选手放一起，听起来挺有意思，也挺像那种“合力对付大对手”的生意活。按美东收盘算，Skyworks市值大概113亿美元，折合人民币约802亿元；Qorvo市值在85亿美元左右，约合604亿元。两个加一块儿，分量不是小数目，外界也都盯着看这盘棋能不能走通。

说白了，两家公司都碰到一个老问题：对大客户的依赖太明显，还在被别人抢市场。Skyworks跟苹果的关系过去一直很紧，报告里写它在高端智能手机用的射频模块出货量超过10亿件，市占大约30%。可今年2月它自己就警告了，给苹果那块业务的份额恐怕要下降20%到25%，这对今年和明年的营收影响不小。市场上普遍的看法是，Skyworks在这轮竞赛里被博通挤了一下。

股市能把这种状况直观地反应出来。Skyworks今年到目前为止股价跌了接近14%，同期纳斯达克综合指数反而涨了约23%，这差距让人心里有底气不足的感觉。Qorvo那边故事又不完全一样：它是2015年由RF Micro Devices和TriQuint合并出来的，企业特性里一直有并购调整的影子。Qorvo对苹果的依赖也很明显，截止到今年3月的财年，苹果贡献了大约47%的收入。公司高层在1月对分析师的说法是，到2026财年止，对最大客户的销售会“持平或小幅上升”，听着是稳中带谨慎。

还有个外力不能忽视：激进投资者。Qorvo在今年1月披露，激进基金斯塔博德持有7.7%的股份。披露之后，Qorvo股价累计上涨大约32%。有这种大股东存在，管理层在策略上愿意考虑不同选项的概率就上来——并购，改组织结构，优化成本，都会被拿到桌面上反复算账。合并Skyworks和Qorvo，能把两家的市场砣合成一坨，从议价到研发投入上都有好处，但也不是光看数字能决定的事。

合并的利与弊都很直观。利在于规模效应：采购、产能、研发可以合并，面对博通和高通这样的对手，砍价和争单时更有底气。两个团队的技术如果能互补，短期能减少重复投入，长期还能提高产品线的广度。市场上近几年也有不少类似例子：当销售受压、研发投入吃力时，两个体量相近的公司合并，往往被视作一条出路。

不利的地方也多：先说客户角度，像苹果这种大客户，不喜欢供应链太集中或者太不稳定。两家合并后，苹果会怎么反应，是否需要重新分配订单，都是变数。再有就是内部整合难题——产线怎么合并、研发团队如何编组、管理层谁当家、重复岗位如何裁并，这些都牵扯到成本和士气。还得过监管这道坎，反垄断审查不只是形式，特别在射频这类关键零部件上，监管机构会看市场集中度、对竞争的影响、对下游客户的后果。

目前外界能拿到的细节并不多。公开报道说两家接触好几个月，但像报价、换股比例、董事会席位安排、合并后CEO是谁这些关键条款，还没见到。内部的董事会态度、苹果和其他大客户的声音、监管机构的初步看法，都还在观察中。合不成、什么时候能成、成了会变成怎样的公司，这些问题都还悬着。

从动机来看，Skyworks确实有扩大规模、堵住被抢业务坑口的需要；Qorvo在股东压力下，也更可能接受主动出路的讨论。对行业来说，这类合并能带来短期的协同，但长期效果取决于整合能不能把复杂系统顺利对接。产能布局、客户关系、研发路线、员工融合，每一项都不能敷衍。

眼下能确信的还是那些硬数据：两家公司都是射频领域的头部玩家，Skyworks市值约113亿美元，Qorvo约85亿美元；Skyworks向高端手机市场报告的出货量超过10亿件，占约30%；它在2月曾提示对苹果业务的份额可能下降20%到25%；Qorvo在截至今年3月的财政年度里，苹果贡献了47%的收入；1月披露后，斯塔博德持有Qorvo7.7%的股份，之后Qorvo股价累计上涨约32%。这些数字说明了双方坐下来谈的缘由，但并不等于事情就能顺利结束。

谈判还在继续，外界手里没有最终协议文本。是不是成，什么时候成，怎么成，都还没个定数。

来源：山谷觅清泉