摘要：10月25日，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（下称“乐普医疗”）以电话会议形式召开业绩说明会，接待了包括中金公司、国泰海通证券、淡水泉投资等在内的122家境内外机构，共计193名参会人员。公司董事长蒲忠杰、财务总监王泳、董事会秘书江维娜出席会议，就三季度业绩
投资者活动基本信息
10月25日，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（下称“乐普医疗”）以电话会议形式召开业绩说明会，接待了包括中金公司、国泰海通证券、淡水泉投资等在内的122家境内外机构，共计193名参会人员。公司董事长蒲忠杰、财务总监王泳、董事会秘书江维娜出席会议，就三季度业绩表现、传统业务运营、战略新兴业务进展及集采应对等热点问题与投资者交流。
业绩核心数据与业务解读
经营现金流表现亮眼，全年预计14-15亿
公司披露，2025年三季度单季度经营情况与二季度接近，传统业务（心血管植介入、仿制药）作为业绩基础已趋于稳定。财务数据显示，前三季度公司实现经营性净现金流10.13亿元，结合四季度预计与三季度相近的经营表现，全年经营性净现金流有望达到14-15亿元。公司强调，经营性现金流指标能更真实反映企业经营质量，建议投资者重点关注。
集采应对：量价平衡策略下产品竞争力稳固
针对心血管植介入领域部分产品面临集采的情况，公司表示已做好充分准备。冠脉植介入领域，公司拥有三张药物球囊批文，预计集采降价后产品放量，整体量价复合结果或保持稳定；辅助球囊（切割球囊、乳突球囊、棘突球囊）中，切割球囊发货价虽可能下降，但乳突球囊、棘突球囊有望通过集采放量，整体板块量价平衡态势不变。长期来看，公司认为头部企业将从集采中受益。
仿制药业务方面，经过营销队伍调整，预计明年收入端可维持稳定，依靠市场份额拓展实现稳健增长。
战略新兴业务进展：医美、创新药、神经调控多点突破
医美业务超预期，童颜针收入破亿
医美板块成为业绩重要增长点。公司“童颜针”（聚乳酸面部填充剂）自8月初发货以来，含税收入已达1亿元，超出预期。渠道方面，20%收入来自KA渠道覆盖的大型品牌连锁医美机构（已进入80%以上），其余主要来自经销商覆盖的1500-2000家中小型机构。公司采用“农村包围城市”策略，复制冠脉支架推广经验，产品凭借低红肿率、高安全性获得市场认可。
新产品方面，PDRN“三文鱼针”（注射用透明质酸钠复合溶液）临床前动物实验已完成，预计明年一季度提交注册；热玛吉设备/耗材已提交注册并启动生产准备。若两款产品顺利获批，将进一步增厚医美业务收入。公司同时披露，医美板块明年收入目标为10亿元，其中“童颜针”等现有产品目标6亿元，PDRN和热玛吉各2亿元。
创新药研发加速，多管线进入关键阶段
子公司民为生物聚焦双靶/多靶SiRNA类药物研发，核心产品进展如下： - MWN109注射液：国内Ⅱ期临床已完成入组，计划明年二、三季度进入Ⅲ期；澳洲Ⅰ期临床已完成； - 口服MWN109片剂：国内Ⅰ期临床接近完成，春节前计划完成Ⅱ期入组； - MWN105：拟开展MASH和超重/肥胖适应症Ⅱ期临床； - MWX 203：Ⅰ期临床入组完成2/3； - MWX401：下月拟申报IND，预计明年一季度进入Ⅰ期临床。
神经调控/脑机接口：DBS近期获批，脑电采集系统临床落地
植入式脑深部神经刺激器（DBS）预计近期获批，明年有望贡献收入；植入式心脏收缩力调节器（CCM）计划明年一、二季度申报。脑机接口领域，公司基于上矢状窦的脑电采集系统已在宣武医院完成首例植入，实现脑电信号捕获与病灶干预一体化，未来将拓展至帕金森病、癫痫等适应症。
问答环节：集采影响、渠道布局等热点回应
针对投资者关注的体外诊断和外科麻醉业务三季度下滑问题，公司解释：外科业务因重庆集采中二类证产品受限导致收入损失，三类证产品年底前获批后有望恢复；麻醉业务受医保政策影响停滞三个月，目前已重启报价入院；体外诊断业务基本见底，酶免设备和血型设备/耗材竞争格局稳定，支撑收入。
医美渠道布局方面，公司已完成省会城市机构订货会首轮覆盖，低线城市通过订货会（订货率40%-50%）和医生培训（主推童颜水光机打方案）拓展市场，同时探索线上平台（如美团）销售，目前已有150家机构线上上架产品。
附：部分参与机构名单
中信证券国盛证券华创证券中泰证券国金证券华泰证券中国银河证券国海证券西部证券中信建投证券浙商证券兴业证券申万证券招商证券西南证券高盛集团东方财富证券华福证券瑞银证券东北证券华源证券方正证券平安证券中海基金天弘基金天治基金招商基金中欧基金上银基金长盛基金摩根士丹利基金农银汇理基金银河基金朱雀基金万家基金西部利得基金民生加银基金国联安基金南方基金安信基金创金合信基金建信基金华夏基金鹏扬基金嘉实基金诺德基金浦银安盛基金汇添富基金易方达基金太平基金华宝基金红土创新基金国泰基金广发基金富安达基金工银瑞信基金博远基金大成基金博时基金北信瑞丰基金弘晖基金长江证券资产兴证证券资产中国人寿资产循远资产泰康资产东证融汇证券资产天壹紫腾资产上海元葵资产上海朴易资产深圳市尚诚资产深圳市承泽资产上海山楂树甄琢资产上海冰河资产磐厚动量(上海)资本上汽颀臻(上海)资产华夏东方养老资产上海理成资产上海晨燕资产大家资产上海名禹资产香港沪光国际投资北京沣沛投资北京泽铭投资上海丹羿投资北京泓澄投资上海长见投资上海世诚投资北京市星石投资上海中域投资浙江英睿投资广州市航长投资苏州云阳宜品投资淡水泉投资杭州汇升投资上海博笃投资上海喜世润投资上海明河投资上海彤心雕珑私募基金中融汇信上海环懿私募基金北京源峰私募基金海南羊角私募基金上海嘉世私募基金上海原泽私募基金荷荷(北京)私募基金渤海人寿保险中英人寿中国人民养老保险平安养老保险泰康养老保险农银人寿保险声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
来源：新浪财经
