摘要：我把这事儿掰开了说，别急着点X。大方向很简单：需求突然变大，供应又缩了，价格就蹦起来了。你看市场里那些数字，刺眼得很——从年初最低点算起，DDR4价格近乎翻了五倍；有一款标注为DDR4 1Gx8 3200 MT/s的现货，环比涨了9.86%；NAND Flas
内存和闪存现在贵得离谱。普通人买台电脑、换个手机大容量版本，账单能多出好几百甚至上千。
我把这事儿掰开了说，别急着点X。大方向很简单：需求突然变大，供应又缩了，价格就蹦起来了。你看市场里那些数字，刺眼得很——从年初最低点算起，DDR4价格近乎翻了五倍；有一款标注为DDR4 1Gx8 3200 MT/s的现货，环比涨了9.86%；NAND Flash不同容量的晶圆，一个月内也有15到20个百分点的上涨幅度。用白话说，就是原来“不值钱”的存储芯片，现在成了急需的东西，抢手得很。
这波行情里，资本和产业反应都不慢。国外一圈存储相关公司股价普遍上扬，国内的兆易创新表现更明显：上半年营收报了41.50亿元，同比约增长15%，归属于母公司净利润5.75亿元，年比年增长11%，而且第二季度利润环比暴增45%。公司自己披露的细节还能看到，利基型DRAM第二季度环比增长超过50%，在它的DRAM产品线里，DDR4收入占比超过六成。原因也好理解：大厂往高端跑、把低端市场空出来了，有人赶紧填坑，短时间里量和价一起走上去了，利润反映这么快也不稀奇。
把眼光往前挪一挪，推动力里最重的一块就是大模型训练对内存和闪存的胃口。行业算过账，一台用于训练大模型的服务器，DRAM用量大概是传统服务器的八倍，NAND的需求也差不多是三倍。别把这当夸张话，这是技术决定的——大模型有海量参数、还要存一堆中间态，内存和闪存成了瓶颈。更具体一点，有消息说OpenAI在采购上动作猛：计划到2029年每个月从三星和SK海力士拿走90万片DRAM晶圆。按业内口径换算，这个量级相当于到2025年末全球DRAM产能的接近一半。想象一下，市场上忽然多出这么一只“大手”，供需自然紧张。
供应端也在并没有同步扩产，反而在收缩。三星、SK海力士、美光这些大厂，上半年有的地方把产能砍了10%到15%；还有的厂开始停掉一些老制程，比如DDR4，转产利润更高的HBM等高端产品。供给变少、需求猛增，这就是价格向上跑的最直接原因。出现个有意思的现象：市场上甚至出现了DDR4比DDR5还贵的倒挂。历史上少见，这种倒挂把原来产业链的节奏打乱了。
在这波行情里，有些企业先获利。有两点链条效应挺明显：一是上游裸片和晶圆价格走高，下游封测和模组的出货和利润也被带动；二是中小厂和龙头之间在抢低端到中端的市场份额。国内有企业开始靠和存储厂商深度绑定来稳住位置，比如兆易创新和长鑫存储的合作就被市场看成是在争抢那块蛋糕。要注意的是，2024年兆易创新在利基型DRAM的市场份额仍然只有1.7%，但通过产能调整和客户结构优化，短期内份额是有机会往上走的，这也解释了为什么公司业绩在这一轮涨价中表现较亮。
普通用户和散户投资者面对这样的行情，有两条常见反应：一是囤货——买几根内存条等着涨价转手；二是炒股——买存储类公司的票赌行情延续。两者的风险都不小。囤货看着省钱，实际上门槛和转手难度高：规格在变，接口在升级，技术淘汰得快，拿着几根旧内存条等升值，容易被时代抛下。炒股更是风险高：存储行业本来波动性大，涨得快的时候也可能回落得狠。兆易创新在2021年之后就经历过较长的调整期，这说明行情里已经把很多预期提前计入股价，追高被套的风险真不能小看。
还得防一个周期性风险。市场上这波被称作“超级周期”，不少投行和研究机构对未来几年持乐观态度，但周期里最怕的是产能突然释放碰到需求放缓。摩根士丹利在研究里提到，到2026年前后供需可能会出现新的波动；摩根大通则把2025到2026年全球存储市场的有效规模预期上调到了24%。不同机构的判断不完全一致，关键还是看几个变量：几家大厂后续怎么调产能、AI客户的真实出货节奏，以及晶圆和现货价格的实时表现，这些数据会很决定性。
从技术面看，DRAM和NAND的涨价逻辑各不一样。DRAM更直接地受AI服务器的拉动，尤其是DDR4这一类老制程在部分产线被停产之后，短期内供应紧张，价格波动幅度就大。NAND的涨幅则更多在晶圆端的不同容量产品之间出现分化：某些容量的晶圆价格一季之内就能看到两位数的涨幅。这个差异会传导到整机厂、服务器厂的采购成本上，长远会影响到整机价格、云服务商的扩容节奏和预算安排。
产业链上几个转变值得盯着看。大厂在不断调整产品线，把资源往毛利更高的品类倾斜，低端产能被边缘化。中小企业则在寻找切入口，他们可能专注利基型DRAM，或者通过和存储厂商合作做封测，以提供替代产能。客户那头也在调整策略，为保证货源有的厂商选择在设计上做妥协——改用不同规格的内存，或调整架构来适配现有供给。这都是供需紧张阶段会看到的直接后果。
要跟踪这事儿，接下来几件事比较关键：看几家大厂在财报和产能计划里会不会释放新的信号；观察AI客户的采购节奏能不能持续，订单是不是像公告里说的那样稳步到位；盯住晶圆价和现货价有没有出现急速回落或反向变动。市场上已经有集邦咨询在2025年第三季度出的现货和晶圆环比数据，天风证券在10月22日的研报也讨论了从“周期”向“结构”转变的可能，上证报在10月的多篇报道把AI和产能缩减写成了主要驱动力。兆易创新在8月发布的半年度报告里披露的营收和利润数字，也是大家关注的重点数据之一。
这事儿说到底，对普通人来说，买电脑或换手机时多比比价、多看规格，别仅凭“会涨”就盲目囤货。对关注投资的人，别把全部希望压在一句“超级周期”上，行业剧烈波动性和技术迭代会随时改变规则。接下来几个月，市场会把财报、产能调整和AI客户动向这些信息逐步消化，接二连三的披露会把行情推向下一步。
来源：活泼漂流瓶uy8ZSVD
