摘要：10月21日，全球影像领域龙头豪洛捷（Hologic）正式官宣，接受黑石集团与TPG的联合收购，交易估值最高达183亿美元（约1304亿人民币）。

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前几日，一场巨大的收购案震动了整个医械行业... ...

10月21日，全球影像领域龙头豪洛捷（Hologic）正式官宣，接受黑石集团与TPG的联合收购，交易估值最高达183亿美元（约1304亿人民币）。

这场从"拒绝"到"接受"的千亿博弈，不仅让行业看到了头部械企的价值底气，更揭开了2025年全球医械格局重构的序幕。

5个月博弈终落定：1300亿买下"女性健康巨头"

这收购案，其实早有伏笔。今年5月，黑石与TPG曾以160亿美元（约1140亿人民币）的报价接触豪洛捷，却遭到后者拒绝。时隔5个月，双方最终敲定的价格较此前上涨14%，较豪洛捷5月23日的收盘价更是溢价约46%，足见其核心价值的吸引力。

此次交易的报价结构暗藏玄机：每股76美元的现金收购基础上，还附加了最高3美元的或有价值权（CVR），分两次根据2026-2027年乳房健康业务的收入目标发放。这种设计既保障了股东的即时收益，也为私募资本锁定了未来增长空间。

目前，花旗、美国银行等多家机构已提供债务融资承诺，阿布扎比投资局、GIC等主权基金也参与了少数股权投资，交易预计2026年上半年完成，完成后豪洛捷将从纳斯达克退市，但总部和品牌仍将保留。

能撑起千亿估值的，是豪洛捷深耕多年的技术护城河。

这家成立于1985年的企业，核心业务聚焦医疗影像、诊断及女性健康解决方案，其Selenia Dimensions数字乳腺X射线摄影系统、NovaSure®诺舒子宫内膜去除系统等产品，在美国市场的占比多超50%。

即便2025年第三季度乳腺健康业务同比下滑5.1%，但其诊断业务（4.489亿美元，+1.8%）与妇科手术业务（1.784亿美元，+7.1%）仍保持增长，总营收达10.238亿美元，在2025全球医疗器械公司百强榜中位列第31位。

对豪洛捷而言，这场收购更像是"轻装上阵"的选择。私募资本的注入不仅能帮其摆脱短期业绩压力，更能通过资源整合加速全球扩张。

巨头集体"动刀"：分拆、出售成2025主旋律

豪洛捷的千亿交易并非孤例。进入2025年，全球医械龙头的战略调整密集得惊人，分拆与出售已然成为行业关键词。

已官宣的重磅动作

待证实的行业传闻

•西门子医疗：正与黑石、KKR等私募谈判，拟出售诊断部门，估值或超60亿欧元（约500亿人民币），同时考虑拆分西门子医疗的大部分控股股份。

•GE医疗：探索出售中国子公司部分股权，潜在估值达数十亿美元，中国市场的战略重构引业内关注。

BTIG分析师指出，豪洛捷交易是2025年医械领域第五大私募收购案，也是规模最大的一笔。

这背后，是行业逻辑的深刻转变：早年巨头分拆多为剥离非医疗业务（如GE拆分医疗独立上市），如今则转向"锁定高利润、聚焦核心"。

格局重塑：资本狂欢下的行业新机遇

这场巨头主导的"大洗牌"，本质是资本逻辑与产业逻辑的深度共振。

从资本端看，私募对医械赛道的热情持续高涨。TPG联席管理合伙人John Schilling博士直言，投资医疗创新是TPG的核心重点，豪洛捷这样的企业正是优质标的。

对私募而言，通过收购整合医械企业，既能借助其技术壁垒实现增值，也能通过优化运营提升效率，最终在未来重新上市时获得超额回报。

从产业端看，调整是应对竞争的必然选择。随着技术迭代加速，聚焦单一赛道的专业化企业更易突破创新瓶颈。

强生分拆后的DePuy Synthes将成为全球最大骨科专业公司，美敦力分拆的糖尿病业务也能更灵活地响应市场需求。这种"大而全"到"专而精"的转变，正在重构行业竞争规则。

对国内医械人而言，这场全球调整暗藏机遇：巨头分拆可能释放技术合作机会，私募主导的整合或带来渠道重构空间，而女性健康、骨科、诊断等细分赛道的价值凸显，更值得本土企业重点布局。

正如分析师所言，私募入主未必是终点，反而可能成为企业"变强再上市"的跳板。2025年的这场行业排位赛，才刚刚拉开序幕。

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来源：新浪财经