摘要：10月23日，潮玩巨头泡泡玛特（09992.HK）股价遭遇大幅震荡，盘中跌幅一度逼近10%，截至上午收盘报232港元/股，单日下跌9.44%。叠加此前跌幅，该股自9月以来累计下跌已接近30%，引发市场广泛关注。

10月23日，潮玩巨头泡泡玛特（09992.HK）股价遭遇大幅震荡，盘中跌幅一度逼近10%，截至上午收盘报232港元/股，单日下跌9.44%。叠加此前跌幅，该股自9月以来累计下跌已接近30%，引发市场广泛关注。

股价波动背后，市场对公司增长持续性的分歧逐渐显现。晨星分析师JeffZhang指出，投资者核心担忧在于泡泡玛特收入增速可能在今年触顶，2026年起增长动能或将放缓，这种谨慎预期直接传导至资本市场。

然而，多家主流投行与市场担忧形成鲜明反差，依旧维持乐观判断。野村、高盛、花旗、汇丰等机构在三季报发布后集体上调目标价并保持“买入”评级，认为公司IP矩阵多元化、全球渠道扩张及产能提升三大核心优势，足以支撑未来数年的增长态势。摩根大通更将其评级从“中性”上调至“增持”，目标价升至320港元，强调Labubu等核心产品全球售罄的现状，印证市场需求依然强劲。招商证券则预测其2025年净利润有望达70亿元人民币，较市场一致预期高出15%，并指出市场可能低估了其海外业务的扩张潜力。

投行信心源于泡泡玛特亮眼的业绩表现。10月21日公司公告显示，2025年第三季度整体收入同比暴涨245%至250%。其中，中国市场收入增长185%至190%，线下与线上渠道分别实现130%-135%和300%-305%的同比增长；海外市场表现更为突出，收入同比增幅达365%至370%，美洲、欧洲及其他地区增速分别高达1265%-1270%和735%-740%。

产品端热度同样不减。今年推出的多款新品成为爆款，10月初万圣节“WHYSOSERIOUS”系列盲盒线上开售数分钟即售罄。在二手市场，LABUBU“月影假面”隐藏款溢价达13.4倍，多款常规款溢价也在2.8倍至7.2倍之间，彰显核心IP的强大号召力。

来源：济宁万象