摘要：这次它选了SPAC借壳的路子，和2022年港交所上市的TechStar合并，交易估值117亿港元，还拉到5.531亿港元的PIPE投资，算是在上市路上踩稳了一步。

2025年10月14日这个节点，距离图达通2023年冲击纳斯达克失败，再到2025年2月港交所递表失效，这一路走得太波折了。

这次它选了SPAC借壳的路子，和2022年港交所上市的TechStar合并，交易估值117亿港元，还拉到5.531亿港元的PIPE投资，算是在上市路上踩稳了一步。

这家2016年由百度出来的鲍君威和李义民创立的公司，当年可是激光雷达圈的明星，早期靠1550nm波长的猎鹰系列一战成名，，性能比当时主流的905nm产品强不少。

2023年更厉害，ADAS激光雷达解决方案销售收入全球第一，国内出货量也冲到过前二，那会谁不说它前途无量。

Yole数据显示，它当年全球乘用车激光雷达销量跌到第四，才21万台，被禾赛、速腾、华为这些对手远远甩在后面。

2022年到2024年，年度亏损从1.88亿美元涨到3.98亿美元，2025年一季度虽说亏损收窄到1481.3万美元，但现金及现金等价物只剩2427.3万美元，现金流紧张得要命。

反观禾赛，2025年二季度都实现GAAP层面盈利了，净利润4410万元，和去年同期净亏损7210万元比，简直是天壤之别。

最核心的问题就是太依赖蔚来了，2022年到2025年前三个月，来自蔚来的收入占比分别是88.7%、90.6%、91.6%、85.6%，始终超八成。

这种绑定看着稳，实际特别被动，产品得跟着蔚来的路线走，想拓展别的方向都难，议价能力更是弱得可怜。

成本也是个大麻烦，早期选的1550nm路线，核心材料铟镓砷的成本是禾赛、速腾用的905nm路线的2至3倍。

现在激光雷达市场早卷成价格战了，2024年4月速腾、禾赛还先后推出MX和ATX两款低成本新品，高成本的产品自然没竞争力。

虽说图达通2023年就推出905nm的灵雀系列，搞双技术路线并行，按他们光学工程总监李宇锋的说法，就是1550nm守高端、905nm攻主流，但效果真不明显。

好在图达通也没坐以待毙，客户拓展上有了些进展，除了蔚来，已经和深向、嬴彻科技、陕重汽实现量产合作，还和易控智驾等签约覆盖商用车场景。

现在手里有十家新客户的定点订单，包括三家国有车企和一家头部合资车企，预计2025年底前能转化成销售，新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1也实现了前装量产突破。

这次上市融来的钱用途很明确，40%投研发，25%升级产线，15%优化供应链，10%做海外扩张，剩下10%备用。

对现在的图达通来说，这些钱太关键了，既能补现金流，又能支撑技术迭代和市场拓展，但现在市场里玩家太多，禾赛、速腾先发优势明显，华为还有技术和生态加持。

接下来就看它能不能把钱用在刀刃上了。灵雀系列怎么打开销量、实现规模降本，新客户订单怎么顺利落地、真正降低对蔚来的依赖，这些问题解决不了，就算上市了也难站稳脚跟。智能驾驶赛道本来就变数大，曾经的辉煌不算数，能扛过行业周期，解决好核心问题，才算真正有了长远立足的资本。

来源：成倚贤