“老买”遇到“老IPO”：东土科技这次又要收购高威科

摘要：近14年来三次冲击IPO失败后，高威科或将借道东土科技（300353.SZ）实现曲线上市。对东土科技来说，这也是它上市近14年以来的起码第7次大的资产收购。

近14年来三次冲击IPO失败后，高威科或将借道东土科技（300353.SZ）实现曲线上市。对东土科技来说，这也是它上市近14年以来的起码第7次大的资产收购。

10月20日收盘后，东土科技公告称，公司正在筹划通过发行股份等方式，收购北京高威科电气技术股份有限公司100%的股权。交易对方包括高威科实控人张浔、刘新平及其他股东在内的全部43名股东。

高威科14年三度闯关IPO未果

高威科成立于2001年2月21日，是三菱、施耐德、SMC、北元电器、山洋、西门子、ABB等国内外知名自动化产品制造商在国内的重要代理商之一。2019年至2022年间，超过千万元规模的客户名单中包括经纬纺机、帝尔激光等多家上市公司。

近14年间，高威科曾三次冲击上市，但均告失败：2011年向中国证监会提交首发上市申请，2012年1月证监会做出不予核准申请的决定；2015年再次提交申请，后于2018年1月撤回申请；2022年6月再度谋求创业板IPO，次年9月过会，但最终在2024年9月撤回申请。

此次交易则是高威科第四次冲击资本市场。

据高威科方面披露的财务数据，2019年至2023年上半年，高威科分别实现营收11.07亿元、13.15亿元、16.35亿元、15.24亿元及7.39亿元。

不过因超六成营收来自技术集成产品销售，2019年至2023年上半年，高威科的归母净利润分别仅为1814.65万元、3704.99万元、4728.40万元、5860.42万元以及3103.57万元。

值得注意的是，高威科的主要供应商相对比较集中。2020年至2022年间，高威科从前五大供应商采购的产品金额分别为8.85亿元、11.35亿元和10.73亿元，占当期采购总额的比例为78.13%、78.09%和78.89%，对主要供应商的采购占比较高。

东土科技为何成了“收购专业户”

近年来，高威科曾通过收购子公司的方式拓宽经营业务。这与东土科技构成了“不是一家人、不进一家门”。

东土科技自2012年上市以来，通过多起大额资产收购的转型，也为市场质疑核心主业不明确。以下按时间顺序梳理其重大并购、标的业务及后续业绩贡献：

2013年0.53亿元溢价约7倍上海远景数字51%股权，承诺2013-2015年扣非净利分别不低于603/784/1019万元；2015年实际1039万元，完成率102%，2015年净利占上市公司当年归母净利的15%左右；

2014年初先收购东土军悦51%，2016再收购剩余49%，合计0.85亿元，溢价12倍，承诺2015-2017年扣非净利分别不低于1097/1445/1904万元，2016年三家主要并购标的合计净利1.19亿元，占上市公司全年净利98%；

2015年10月以6.44亿元、溢价8倍收购北京拓明科技100%股权，形成商誉5.54亿元，承诺2015-2018年扣非净利分别不低于4000/5200/6760/8112万元，2015-2017年精准达标；2018年仅实现4913万元，完成率60.6%，触发商誉减值8164万元；2019年继续恶化，全年再计提商誉减值4.4亿元，直接导致公司当年亏损4.3亿元；

2016年4月以5.5亿元、溢价11倍收购和兴宏图100%股权，承诺2016-2018年扣非净利分别不低于4020/4820/5810万元，实际完成率均超100%；

同年6月，东土科技拟以 2.5 亿元收购南京电研电力自动化股份有限公司 100% 股权，后因国内证券市场环境、政策等客观情况发生较大变化而失败；

2017年1月以2.05亿元、溢价21倍收购北京科银京成100%股权，承诺2016-2018年扣非净利分别不低于1600/2100/2900万元，实际2016、2017年精准达标；

2020年2月以合计对价16.13亿元收购佰能电气100%股权，后因公司自身现金流紧张，方案最终未实施，但公告再次体现公司“高溢价+高业绩承诺”的并购风格。

2025年，轮到了高威科。