摘要：这家中国半导体巨头的控股子公司安世半导体，被荷兰政府以 “国家安全” 为由冻结了资产和知识产权，闻泰对安世的控制权一下子就受限了。

10月12号晚上，闻泰科技突然发了个公告，直接把整个半导体圈炸懵了。

这家中国半导体巨头的控股子公司安世半导体，被荷兰政府以 “国家安全” 为由冻结了资产和知识产权，闻泰对安世的控制权一下子就受限了。

说实话，这事儿刚爆出来的时候，我还以为只是短期政策调整，没成想后面的发展越来越离谱，连公司控制权都保不住了。

安世半导体可不是普通公司，它以前是恩智浦的王牌业务，手里攥着 60 年的车规芯片技术，妥妥的行业巨头。

闻泰当初花大价钱把它买下来，就是想从手机代工厂转型成半导体 IDM 企业，说安世是闻泰的 “命门” 一点都不夸张。

现在荷兰突然来这么一手，不光闻泰自身陷入麻烦，连带着其他想出海拿技术、扩产能的中国功率器件企业，都跟着心里一凉。

要讲清楚这次的危机，得先捋捋时间线。

9月30号的时候，荷兰经济事务与气候政策部先下了个 “部长令”，要求安世全球30个主体，一年内不能动资产、知识产权，连业务和人员调整都不行。

这道令刚下来没几天，10月1号，安世的三个外籍高管就行动了首席法务官 Ruben Lichtenberg、首席财务官 Stefan Tilger、首席运营官 Achim Kempe，直接向阿姆斯特丹上诉法院企业法庭提交了紧急请求，要求启动公司调查，还得采取临时措施。

本来想这事儿可能还有协商的余地，但10月7号法院的裁决一出来，彻底没了悬念。

法院不光暂停了闻泰创始人张学政的董事职务，还让外籍董事拥有 “决定性投票权”，甚至把闻泰持有的安世股权，除了一股之外，全托管给了第三方。

这么一套操作下来，闻泰等于把花重金买下的子公司控制权，硬生生给丢了。

闻泰自己肯定不服气，说荷兰政府这是 “地缘政治偏见的过度干预”，违背了欧盟的市场经济原则，而且连个事实依据都没给。

中国外交部也表态了，反对把国家安全概念泛化，强调要维护企业的合法权益。

但不服气归不服气，市场反应已经很直接了10月13号、14号，闻泰科技连续两天跌停，市值蒸发了一大块。

更麻烦的是安世的运营。

现在控制权旁落，决策链条肯定会变长，技术研发说不定都会受阻。

要知道，安世 2024 年占闻泰总营收的比例可不低，这么一折腾，闻泰原本的战略部署全被打乱了。

我觉得闻泰当时收购安世，眼光是有的，毕竟半导体是高毛利赛道，能帮它从代工转型，但可能没料到地缘政治的风险会这么大，尤其是这两年欧洲 “去风险” 政策升级，现在出这事儿，只能说是时机不太好。

其实闻泰收购安世的过程，当初在行业里也是个大新闻。

2018 年开始，张学政就主导了这场 “蛇吞象” 的并购，前后花了超过 330 亿人民币，到 2020 年终于实现了对安世100% 控股。

这在当时，可是中国半导体行业规模最大的一笔跨国并购案。

收购之后，闻泰的业务确实迎来了大扩张。

一方面，原来的 ODM 业务还在深耕，继续给华为、小米、三星这些头部品牌做代工；另一方面，安世的功率芯片、模拟芯片切入了汽车电子、工业控制这些高景气赛道，还跟比亚迪、特斯拉、博世这些企业建立了合作。

安世自己的经营也越来越好，2022年营收冲到了23.6亿欧元的峰值，毛利率从2020年的25%涨到了42.4%，这涨幅相当可观。

而且近五年来，安世给荷兰贡献了 1.3 亿欧元的企业所得税，对当地经济也算是有贡献，到 2024 年 10 月的时候，安世都还清了所有前期债务，实现 “零负债” 运行了。

但老实讲，并购这事儿就是把双刃剑。

当时看着风光，后面的问题慢慢就暴露出来了。

之前英国政府就干预过安世收购 NWF 的案子，逼着安世出售了 86% 的股权；2024 年安世还被美国列入了实体清单，闻泰的 ODM 业务也陷入了亏损，无奈之下，闻泰才决定彻底退出产品集成业务，全面向半导体领域转型。

本来今年 5 月都发布了资产出售报告书，拟以 43.89 亿元把相关资产转让给立讯精密，没成想荷兰这边又出了幺蛾子，转型之路一下就蒙上了阴影。

闻泰这事儿，其实不是中国科技企业出海并购的第一起麻烦。

这几年，不少中企出海都遇到了 “水土不服”。

有的因为文化差异，并购后的整合根本推进不下去；有的因为技术标准不一样，没法形成协同效应；更有的，就像闻泰这样，因地缘政治风险遭遇资产冻结或者政策限制。

就拿华为来说，2011 年想收购美国的 3Leaf 公司，最后因为美国政府的干预，只能放弃；大疆这几年在美国市场也不好过，各种限制政策不断。

现在美日荷还搞了个半导体出口管制联盟，明显是针对中国半导体产业的合围。

如此看来，地缘政治已经成了中企出海绕不开的一道坎。

而且跨国整合本身就难度不小。

安世的外籍高管团队和中方管理层，在管理理念上肯定有差异，之前可能还能维持表面和谐，一旦有外部政策刺激，矛盾很容易就爆发出来。

加上现在各个国家对中企的审查越来越严，合规成本也越来越高，企业光是应对这些审查，就得花不少精力和金钱，这对企业的经营来说，也是不小的负担。

不过话说回来，闻泰事件虽然糟，但也给其他想出海的中企提了个醒。

出海并购不能只盯着技术和市场，还得把地缘政治风险、文化整合难度这些因素都考虑进去，不然很可能前期投入全打了水漂。

并非明智之举的是，有些企业在并购前对风险评估不足，等到问题出现了才想着补救，这时候往往已经晚了。

对于中国半导体产业来说，闻泰的遭遇既是挫折，也是一个倒逼转型的契机。

靠并购拿技术的路，现在看来越来越难走，那不如把更多精力放在自主创新上。

像中芯国际在 28nm成熟制程上的扩产，长江存储176层 NAND 的量产，这些都是自主创新的成果。

同时，企业也得建设更有韧性的供应链，比如华为的 “南泥湾项目”，就是在推动半导体设备的国产化，减少对外部的依赖。

毫无疑问，中国半导体产业未来的路肯定不好走，但也不是没有机会。

在成熟制程领域，我们已经有了一定的优势，接下来可以继续巩固；在先进制程领域，虽然面临技术封锁，但只要坚持研发，总有突破的一天。

而且政府、企业、智库也可以一起建立一个风险防控体系，完善海外投资保险制度，给中企出海多一层保障。

总的来说，闻泰科技和安世半导体的这场风波，给所有中国科技企业敲响了警钟。

出海之路充满挑战，但只要我们能从这次事件中吸取教训，调整战略，未来中国半导体产业还是能走出一条自主可控的发展之路。

来源：有趣的科技君