摘要：古镇灯饰传媒产业研究院在梳理2022-2024年财务数据中发现，昇辉科技、华体科技、久量股份、豪尔赛、明微电子、ST长方、ST名家汇，这7家LED照明相关上市公司扣非净利润已连续三年亏损，它们普遍遭遇营收下滑与盈利困难，核心业务盈利能力亟待提升。同时，它们在2
近三年，LED照明行业在市场竞争加剧与技术迭代加速的双重背景下，部分企业经营状况面临挑战。
古镇灯饰传媒产业研究院在梳理2022-2024年财务数据中发现，昇辉科技、华体科技、久量股份、豪尔赛、明微电子、ST长方、ST名家汇，这7家LED照明相关上市公司扣非净利润已连续三年亏损，它们普遍遭遇营收下滑与盈利困难，核心业务盈利能力亟待提升。同时，它们在2025年上半年的营收、净利方面均出现不同程度的下滑。
Design:Godot
核心业务增长乏力
扣非净利润持续承压
扣非净利润，即扣除非经常性损益后的净利润，能够更直观地反映企业核心经营业务的盈利状况。从这7家LED照明上市公司这一关键指标来看，近三年均表现不佳，仅个别企业亏损幅度有所收窄，整体仍未摆脱亏损困境。
从亏损金额最高的昇辉科技来看，其2022年和2023年亏损均超过10亿元，主要原因是其在2022年因并购昇辉控股产生的商誉减值达9.8亿元-10.8亿元，这些减值对净利润产生重大负面影响；同时，昇辉科技的主要客户集中于房地产行业。2023年，地产行业风险增加使公司应收账款回收困难，而其对碧桂园的销售收入占比仍达59.92%，碧桂园的应收账款及商誉计提大额减值损失约17.39亿元，导致当年亏损大幅扩大。
2024年，昇辉科技通过债务重组等方式加快对地产客户应收债权回收，计提的信用及资产减值损失降至1.01亿元，较2023年下降90%以上，地产关联风险敞口基本释放，这是亏损收窄的关键因素。同时，其也积极拓展非地产领域客户，以及新能源业务（如氢能、储能、光伏）逐步落地，成为新的增长点，部分抵消了传统业务下滑的影响。
除了昇辉科技外，ST名家汇目前仍处于亏损状态且亏损幅度较大，已连续5年亏损。截至2025年中报，公司营业收入3975.75万元，净利润-8091.34万元，同比下滑467.46%。
究其原因，照明工程行业受宏观经济影响，市场需求萎缩，政府及地产客户项目减少，导致ST名家汇订单量下滑，营收同比下降50.43%。与此同时，公司资产负债率高达97.68%，高额债务导致财务费用激增，进一步加剧亏损。
目前ST名家汇正推进破产重整程序（详情回顾：深圳一LED照企，宣布重整！），若重整成功，可能通过债务重组、引入战略投资者等方式改善财务状况，但截至2025年10月，重整尚未完成，亏损尚未得到有效控制。
从华体科技、豪尔赛的数据来看，暴露出盈利稳定性不足的问题。两家企业扣非净利润均呈现“改善后恶化”趋势，豪尔赛2023年扣非亏损-4620万元，2024年反弹至-1.090亿元，核心业务盈利缺乏持续性。
华体科技2023年扣非亏损缩至-379.1万元，2024年却再度扩大至-7862万元。2025年10月10日，华体科技发布公告称，公司的基本账户及募集资金专户累计资金3411.5万元被冻结，占其最近一期经审计净资产的4.10%。华体科技表示，“被冻结”主要系因公司与上海中电电子系统科技股份有限公司就相关项目的最终验收、结算及款项支付事宜存在纠纷所致，纠纷原因为未达到合同约定的结算节点。
此外，上述多数公司的扣非净利润与归母净利润趋势接近，说明亏损主要源于核心业务；仅明微电子2024年靠非经常性损益实现归母净利润708.9万元，核心业务仍处于亏损状态。
整体下滑成主基调
两家企业成亏损“重灾区”
从归母净利润数据看，部分企业亏损程度深、恶化速度快，经营风险凸显。
昇辉科技单年亏损最严重，2022年归母净利润为-9.814亿元，是7家公司中单个年度亏损绝对值最大的企业，虽后续亏损收窄，但前期亏损对企业经营影响深远。
豪尔赛、久量股份亏损速度快。作为依赖基建和地产的照明工程企业，豪尔赛业务来源受限，直接影响营收规模，其2023年归母净利润盈利1781万元，2024年却巨亏1.794亿元，同比降幅达1107.32%；同时，应收账款占比高，2024年达3.814亿元。此外，豪尔赛实控人涉案事件引发市场质疑（详情回顾：二代正式接班！这家LED照企实控人变更！），影响公司声誉和投资者信心。
△豪尔赛上市敲钟仪式
受市场需求影响，久量股份2023年盈利4133万元，2024年转为亏损1937万元，同比下降146.87%，盈利状况急转直下。从其LED家居照明业务收入来看，从2019年的2.22亿元降至2023年的7945万元，毛利率也从23.92%下滑至17.51%。此外，久量股份2024年管理费用因人工费用及办公楼租金增加而上升65.37%，进一步压缩利润空间。
与盈利困境相伴的是营收规模的收缩，7家公司近三年营收多呈下滑趋势，仅个别企业出现短期增长，整体业务稳定性欠佳。
波动增长难掩风险。华体科技2023年营收同比增长38.86%，2024年却骤降38.94%；ST名家汇2024年营收同比增长44.09%，但整体规模仅1.169亿元，业务增长缺乏稳定性，受项目承接、市场拓展等不确定性因素影响较大。
身处“亏损迷途”
2025年能否走出围城？
从这7家LED照明公司2025年上半年数据来看，仍存在较大挑战。
盈利亏损来看，ST名家汇亏损最为严重，净利润为-0.81亿元。而久量股份净利润同比下降幅度最大，达到-732.15%，说明其盈利状况恶化最为明显。昇辉科技虽然实现盈利，但净利润同比下降-63.32%，盈利水平也在大幅下滑。
从产业链分布来看，这7家企业呈现“下游集中、中上游稀缺”的特点，其中ST长方布局中游封装，以LED封装器件和照明应用为主；明微电子深耕上游芯片，主攻LED驱动芯片研发销售。
昇辉科技、华体科技、豪尔赛、久量股份和ST名家汇则聚焦下游应用环节，在各自细分领域发展。如华体科技重心在智慧市政照明工程，ST名家汇主攻商业/市政亮化工程，久量股份深耕民用便携式照明，昇辉科技向“智慧化+综合服务”的城市配套升级。
综合来看，行业环境变化与自身经营管理问题共同导致了当前困境，对于昇辉科技、华体科技、久量股份、豪尔赛、明微电子、ST长方、ST名家汇这7家企业而言，上半年的经营数据，无疑为它们的发展前景蒙上了一层阴影，让它们深陷“亏损迷途”。
2025年能否走出围城，成为萦绕在企业和行业观察者心头的疑问。
作者 | 编辑 | PONY
图 | 戈多
校对 | 贺奕信
审核 | 区晓欣
总编辑｜何春燕
© 古镇灯饰传媒新闻中心
来源：古镇灯饰传媒