摘要：合肥BEST装置刚落定400吨底座，这4家公司的订单就炸了！刚刷到行业新闻的老股民老王，盯着核聚变板块的异动曲线直犯嘀咕：百利电气手握欧洲8000万欧元订单，精达股份上半年营收飙涨58.7%，永鼎股份、合锻智能也跟着异动。随着150亿注册资本的中国聚变能源公司
合肥BEST装置刚落定400吨底座，这4家公司的订单就炸了！刚刷到行业新闻的老股民老王，盯着核聚变板块的异动曲线直犯嘀咕：百利电气手握欧洲8000万欧元订单，精达股份上半年营收飙涨58.7%，永鼎股份、合锻智能也跟着异动。随着150亿注册资本的中国聚变能源公司砸出80亿订单，被称作“四小龙”的这几家企业彻底站到台前，可到底谁是真龙头、谁在蹭热度？
以前聊核聚变，大伙都觉得是“几十年后的事”，但现在不一样了。合肥BEST装置已经启动总装，目标2027年实现氘氚放电发电，这可是全球首次尝试；国际上DEMO项目也在加速推进，配套订单跟着密集落地。这四小龙看似都踩中了风口，实则分工差着十万八千里，谁的技术硬、订单实，得掰开揉碎了说。
一、先搞懂分工：4家各守一摊，谁离核心最近？
核聚变装置就是个“人造小太阳”，内部1.5亿度的高温，对每个部件的要求都苛刻到极致。这四家企业精准卡在产业链不同环节，就像盖房子的“挖地基、造钢筋、搭框架、做工具”，各司其职。
1. 合锻智能：给“人造太阳”做“成型工具”
合锻智能干的是“基建活儿”，专门生产锻造设备。像核聚变装置的真空室、超导磁体支架这些重型部件，得用高精度液压机压制成型，它家的设备精度能做到±0.01mm，刚好满足需求。国内能造这种专用设备的就3家，它算其中之一，但问题也明显——一重、二重这些大厂也能抢生意，市场占有率才28%，没什么独家优势。
2. 精达股份：造“超导导线”的“材料源头”
精达股份是产业链的“上游核心”，生产铌钛超导导线。这玩意儿是超导电缆、磁体组件的“筋骨”，导线的电流密度直接决定装置性能。它家的导线临界电流密度能到1700A/mm²，比行业平均高一大截，还通过了ITER国际认证，国内市场45%的份额都被它占了，短期根本没人能替代。
3. 永鼎股份：做“超导电缆”的“中间枢纽”
永鼎股份把精达的导线加工成超导电缆，这电缆就是核聚变“心脏”（超导磁体）的“血管”，负责传输电流。它家的电缆也过了ITER认证，能适配国内主流装置，但尴尬的是，中天科技这些企业也能做，市场竞争挺激烈，2025年占有率才32%，没什么话语权。
4. 百利电气：给“心脏”装“零件”的“集成高手”
百利电气是最贴近核心的“总装工”，专门搞超导磁体集成。它把超导带材、绝缘材料拼起来做成线圈组件，还得配套研发冷却系统，相当于给磁体装上“五脏六腑”。这活儿需要跨领域技术，它给EAST装置配套了10年，国内能快速适配交付的就2家，市场占有率38%。更牛的是，它家30K高温超导材料能耗比传统方案低80%，还拿下了欧洲DEMO项目的大订单。
简单说，这四家是“链条关系”：精达股份出原材料，永鼎股份做半成品，百利电气搞集成，合锻智能提供加工工具。谁离最终的“人造太阳”核心越近，谁的价值就越高。
二、硬核比拼：3个维度看穿谁在“真干活”
光看分工不够，得拿数据说话。从技术、订单、业绩这三个硬指标一对比，谁是真龙头、谁在打酱油，立马清晰。
1. 技术壁垒：精达、百利甩开一条街
技术硬不硬，就看“能不能被替代”。精达股份的超导导线技术领先行业，国内45%的份额在手，ITER认证加持，短期没人能抢走饭碗；百利电气更狠，集成技术积累了十年，还搞出了低能耗的高温超导材料，连欧洲订单都抢到手了，技术壁垒高得很。
反观永鼎股份，虽然有认证，但同行竞争激烈，随时可能被超越；合锻智能的设备虽然能用，但大厂一出手，它的优势就没了。论不可替代性，精达和百利明显更胜一筹。
2. 订单落地：百利电气成最大赢家
订单是最实在的底气。2025年上半年的数据一摆，差距立显：百利电气核聚变营收6.8亿元，还揣着18.5亿元的订单储备，相当于半年营收的2.7倍，合肥BEST、欧洲DEMO的订单都攥在手里；精达股份也不错，5.2亿元营收，15.3亿元储备订单，中国聚变能源的大单子拿得稳。
再看永鼎和合锻，营收分别才4.5亿、3.1亿，订单储备也少一大截，而且多是国内项目，跟百利的“国内外通吃”根本没法比。
3. 业绩贡献：谁把核聚变当“主业”？
不少企业只是“沾边”核聚变，真正的龙头得看业务占比。百利电气最专注，核聚变业务占比15.2%，是四家里唯一超10%的；精达股份占比8.7%，而且这部分业务毛利率32%，比公司整体毛利率高一大截，妥妥的盈利引擎。
而永鼎股份占比才5.3%，主要靠通信线缆主业吃饭；合锻智能更夸张，仅3.1%的占比，核聚变业务顶多算“副业兼职”。赛道红利来了，自然是百利、精达先吃饱。
三、结论：没有全能龙头，只有细分王者
综合来看，四小龙根本不是“同台竞技”，而是各守一亩三分地的“细分王者”：
- 超导集成龙头：百利电气 。技术硬、订单多、占比高，还拿下了国际订单，直接对接装置核心，说是目前的“赛道一哥”毫不夸张。
- 超导材料龙头：精达股份 。材料环节的绝对霸主，市场份额第一，毛利率高，是产业链的“稳定基石”。
- 超导电缆标的：永鼎股份 。有认证背书，订单稳步增长，但竞争激烈，只能算“潜力选手”。
- 设备配套标的：合锻智能 。业务占比低，胜在传统主业稳，适合不想冒风险的“稳健玩家”。
老王看明白后，自己定了策略：“主要仓位给百利电气，它订单最实在还能出海；小仓位配精达股份，材料龙头跌不到哪儿去；永鼎和合锻先观望，等它们业务占比上来再说。”
不过有两个坑必须警惕：一是技术路线变道，现在高温超导和低温超导路线并存，要是未来某条路线成主流，押错的企业得吃大亏；二是商业化周期长，距离真正发电赚钱至少十几年，现在的订单多是实验性的，别被短期热度冲昏头。
其实四小龙的角逐，本质是中国核聚变产业链的“集体练兵”。从材料到集成，每个环节都有企业站出来突破技术卡脖子，这才是最让人振奋的。不管最终谁能扛旗，只要“人造太阳”的脚步不停，整个产业链早晚会迎来真正的爆发。
你手里有这四小龙的票吗？觉得百利和精达谁的长期潜力更大？欢迎在评论区聊聊，也转给身边关注科技赛道的朋友一起参谋！
⚠️文章声明：本文信息来源于企业公告、行业研报及官方媒体报道，仅为产业分析，不构成投资建议，据此操作风险自担。
来源：财经大会堂